Por Samuel Indyk y Medha Singh
LONDRES (Reuters) – Los analistas han rebajado esta semana las estimaciones de ganancias corporativas europeas al ritmo más rápido en siete meses, estableciendo un listón más bajo, mientras que un mayor optimismo sobre las perspectivas globales podría evitar que las acciones sufran un severo castigo por no alcanzar resultados.
Se espera que las ganancias del tercer trimestre hayan aumentado en promedio un 3,7% respecto al año anterior, según datos de LSEG I/B/E/S, impulsadas por el crecimiento en materiales, finanzas y servicios públicos.
Sin embargo, la proporción de rebajas y mejoras de las estimaciones de ganancias de los analistas europeos ha alcanzado su nivel más alto desde febrero, mientras la economía de la región lucha por generar un crecimiento significativo.
“Las expectativas han bajado bastante, particularmente con el debilitamiento de la economía”, dijo Frederique Carrier, jefa de estrategia de inversión de RBC Wealth Management.
“Si las cifras son mejores de lo esperado, esperaría que el mercado reaccione de forma bastante positiva”, afirmó Carrier.
Los resultados trimestrales de los gigantes europeos (los grupos de lujo franceses LVMH el martes y su rival Christian Dior el miércoles) impulsan la temporada de resultados del tercer trimestre a toda velocidad esta semana.
En el segundo trimestre, la falta de resultados fue castigada más de lo que lo había sido históricamente. Sin embargo, algunos analistas creen que este trimestre podría ser diferente, ya que los inversores se vuelven más optimistas sobre las perspectivas de crecimiento global.
“Los inversores están felices de ver más allá de la debilidad de China”, dijo Georges Debbas, jefe de estrategia europea de acciones y derivados de BNP Paribas (OTC:).
China es un mercado crítico para muchos sectores europeos y los recientes anuncios de Beijing sobre medidas de estímulo a gran escala, aunque son escasos en detalles, han ofrecido cierta esperanza de que la segunda economía más grande del mundo pueda nuevamente impulsar el crecimiento global.
El Ministro de Finanzas, Lan Foan, prometió durante el fin de semana que Beijing haría más para estimular el crecimiento económico, que se espera que los datos que se publicarán el viernes confirmen que se mantuvo moderado en el tercer trimestre.
La salud de la economía china es más importante para las empresas europeas que dependen más de las exportaciones que sus rivales estadounidenses, que generan la mayor parte de sus ingresos en su vasto mercado interno.
Pero muchos inversores dicen que se mantienen cautelosos hasta que vean más detalles sobre los planes de estímulo de China, incluido el tamaño del paquete propuesto.
“Habrá esperanzas de que el paquete de estímulo pueda ser positivo para las empresas que han sufrido el débil consumo en China”, dijo Josephine Cetti, estratega jefe de Nordea.
“(Pero) no creo que las empresas cambien las estimaciones basándose en lo que hemos visto, porque todavía no hemos visto nada concreto”.
RELATIVAMENTE BARATO
Entre las industrias orientadas al consumidor afectadas especialmente por la debilidad en China se encuentran los minoristas de lujo, como LVMH y Kering (EPA 🙂 y fabricantes de automóviles.
Los inversores han estado evitando el sector automotor europeo debido al debilitamiento del crecimiento del volumen y la mayor competencia de China, particularmente en vehículos eléctricos, a pesar de las valoraciones cercanas a mínimos históricos en comparación con el índice de referencia.
“Hace años que no se puede invertir en el sector automotriz para nosotros”, dijo Eddie Kennedy, jefe de gestión de fondos discrecionales personalizados en Marlborough, citando un alto gasto de capital, bajos márgenes y una mayor competencia.
Sin embargo, en términos más generales, las valoraciones baratas y el posicionamiento ligero ofrecen oportunidades para los inversores.
Mientras que el STOXX 600 está a un 1,5% de máximos históricos, las empresas europeas cotizan cerca de un descuento récord frente a sus homólogos estadounidenses de alrededor del 37%, según la relación precio-beneficio.
“Las valoraciones son relativamente atractivas”, dijo Ben Ritchie, director de acciones de mercados desarrollados de abrdn.
“No creo que veamos nada en el tercer trimestre que cambie ese panorama”.
El posicionamiento de los inversores en Europa también es, en términos generales, neutral según la mayoría de los indicadores. Los estrategas de Citi destacan que los inversores tienen una posición neta corta en los futuros del Eurostoxx, uno de los tres índices de un número que siguen que tiene una posición neta corta en un contexto de posicionamiento accionario mayoritariamente alcista.
“No es que, que cotiza con valoraciones extremadamente altas, un posicionamiento extremadamente alto y una superpoblación extremadamente alta, si ocurre un gran susto de IA, se pueda ver una gran corrección”, dijo Debbas de BNP Paribas sobre el STOXX 600.
“En Europa, no creo que ese sea el caso”.
