Investing.com — China ha anunciado recientemente su primera gran flexibilización monetaria coordinada de los últimos años, que incluye recortes del coeficiente de reservas obligatorias (RRR) y de los tipos de interés, así como ajustes de las políticas relacionadas con la propiedad, como reducciones de los tipos hipotecarios y ratios de pago inicial más bajos.
También se introdujeron medidas para aumentar la liquidez del mercado de valores a través de servicios de swap y représtamo, junto con esfuerzos para fortalecer la capitalización bancaria.
De cara al futuro, se espera que la atención se desplace más hacia el estímulo fiscal, junto con medidas monetarias, para estimular la demanda mediante un aumento del consumo y la inversión, estabilizar el sector inmobiliario y abordar los problemas de los balances, dijeron analistas del Bank of America.
Las áreas clave de atención para el sector consumidor incluyen seguridad social, atención médica y políticas pro natalidad, como subsidios para familias con varios hijos y hogares de bajos ingresos. Se están discutiendo cupones de consumo, aunque no se prevé una distribución a gran escala a nivel nacional en el corto plazo.
BofA señala que este es el peor ciclo descendente del consumo desde la entrada de China en la Organización Mundial del Comercio, impulsado por la destrucción de riqueza, estimada en alrededor de 60 billones de RMB (~8,6 billones de dólares estadounidenses) sólo en el sector inmobiliario desde 2021. Otros factores contribuyentes incluyen un mínimo histórico confianza del consumidor, débil sentimiento empresarial, mercados laborales lentos, estancamiento salarial, desapalancamiento y envejecimiento de la población.
Según los analistas de BofA, el mayor impacto de las medidas de China es el efecto riqueza a corto plazo: el repunte del mercado de acciones A impulsó la capitalización de mercado en 17,3 billones de RMB al 23 de septiembre, así como un apoyo a corto plazo al sentimiento. y expectativas.
Sin embargo, los analistas advierten que no se espera un impulso significativo al consumo general de inmediato, “a excepción de los subsidios de intercambio en segmentos selectos anunciados anteriormente”.
En cuanto al cronograma para reactivar completamente el consumo, los analistas de BofA señalan que llevará tiempo y dependerá de la efectividad de las políticas. Señalan que “la historia sugiere que cada ciclo de caída importante del consumo normalmente dura entre 3,5 y 4 años, y sólo llevamos 2,5 años del ciclo actual”.
“Las políticas deben ser decisivas, dada la destrucción masiva de riqueza y la agitación inmobiliaria anterior”, agregaron los analistas.
“Creemos que es necesario hacer una gran cantidad de trabajo para reparar la confianza y las expectativas, especialmente en medio de los frecuentes shocks causados por los vaivenes de la política interna y la geopolítica externa. De lo contrario, la gente podría considerar la ventana actual como otro falso amanecer”.
En términos de implicaciones para las marcas globales, los analistas creen que estas marcas pueden beneficiarse inicialmente de la recuperación de China a través de ganancias en el precio de las acciones y un potencial efecto riqueza que impulse la confianza del consumidor, particularmente en los sectores de lujo y belleza. Sin embargo, suponer que se producirá una recuperación rápida podría ser prematuro.
Las políticas pueden favorecer las marcas nacionales, ya que son más relevantes para los consumidores de gama baja. Además, las marcas globales enfrentan una competencia cada vez mayor de las marcas locales y deben adaptarse con los productos, precios y agilidad adecuados para navegar las interrupciones de los canales para lograr un éxito sostenido.
