Tomando un descanso de las elecciones, los gráficos de esta semana actualizan nuestro análisis de mayo de 2023: “Las cuatro adiccionesAllí observamos la creciente y cada vez más insostenible dependencia de Estados Unidos de la deuda, China, las tecnologías digitales y el dinero fácil.
Nuestro principal desafío en esta década es acabar con estas cuatro adicciones sin desplomar las economías, sofocar la innovación o provocar guerras. Así se ven las cosas quince meses después.
1. Deuda: las perspectivas empeoraron
La deuda federal como porcentaje de nuestra economía va camino de superar el récord de la Segunda Guerra Mundial para 2027, con Estados Unidos… Gastar más en pago de intereses que en defensa en el futuro previsible. Si bien el acuerdo bipartidista sobre el techo de la deuda de 2023 redujo la deuda futura en 1,3 billones de dólares en una décadaexpertos Predecir déficits anuales superiores a 2 billones de dólares esta próxima década, no importa quién gane la Casa Blanca.
Cortesía de Mehlman Consulting
2. China: las perspectivas empeoraron
Mientras que el El déficit comercial bilateral entre Estados Unidos y China cayó a su nivel más bajo desde 2010El mundo se ha vuelto aún más dependiente de los bienes fabricados en China, a medida que la República Popular China intenta recuperar la salud económica mediante la exportación. (Los expertos debaten si el aumento de las importaciones estadounidenses de terceros países es simplemente redirigió las mercancías chinas). Es de esperar que continúen las guerras comerciales (aranceles, controles de exportación y límites a la inversión) y aumenten las tensiones geopolíticas, independientemente de quién gane en noviembre.
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3. Digital: Perspectivas mixtas
Hay pocas señales de una menor dependencia digital y cada vez hay más pruebas de externalidades sociales negativas, como que los jóvenes pasan menos tiempo con sus amigos (abajo). Sin embargo, algunos ven cada vez más La IA permite un aumento de productividad muy necesariocon La IA de código abierto acelera la innovación y finalmente genera competencia para desafiar a los gigantes tecnológicos que han dominado durante mucho tiempo.
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4. Dinero fácil: perspectivas mixtas
El “dinero fácil” (tasas de interés históricamente bajas + flexibilización cuantitativa del banco central + estímulo fiscal persistente) alentó el endeudamiento excesivo y la inversión imprudente. El banco central de Japón se suma ahora al resto en el ajuste cuantitativo Y a medida que el ciclo de la IA se desacelera, los efectos de la restricción monetaria se sienten en todas partes: Aumento de la morosidad en las tarjetas de crédito de los consumidores, Cerca de la oficina de registro de impagos de préstamos, Los consumidores gastan sus ahorros a un ritmo acelerado, y La vivienda está en su nivel menos asequible en más de tres décadas.
Cortesía de Mehlman Consulting
5. El desafío central
La interrelación entre estos problemas dificulta la solución de cada uno de ellos. Las políticas que podrían abordar una sola “adicción” probablemente empeorarían las demás. Por ejemplo, para reducir la dependencia de China, gastaríamos más en defensa e I+D (lo que empeoraría los déficits), penalizaríamos el comercio injusto mediante aranceles y controles a las exportaciones (lo que aumentaría la inflación, lo que endurecería la política monetaria) y aceleraríamos el crecimiento de los campeones tecnológicos (en lugar de proteger a los consumidores o vigilar agresivamente los monopolios tecnológicos).
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6. Razones para la esperanza
Aunque reducir estas dependencias arraigadas es difícil, no es imposible. Estados Unidos enfrenta muchos desafíos, pero comienza con ventajas que pocas otras naciones poseen. Apostar contra Estados Unidos es hacerlo bajo su propio riesgo.
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El rostro de la guerra está cambiando radicalmente, alterado por la aceleración de la innovación digital. Estos cambios están redefiniendo la seguridad global y el poder geopolítico. Chris BroseDirector de Estrategia de Anduril Industries, analiza lo que significan estos cambios para Estados Unidos en “La cadena de la muerte: la defensa de Estados Unidos en el futuro de la guerra de alta tecnología (2020)”
