Cómo navegar en una economía china difícil

El gigante chino del comercio electrónico y la nube Acciones de Alibaba Las acciones de Apple han tenido un desempeño débil este año, subiendo solo un 1% desde principios de enero. En comparación, sus pares con sede en EE. UU. Amazonas Alibaba ha ganado un 21% en el mismo período. Ahora se espera que Alibaba publique sus resultados del primer trimestre del año fiscal 2025 a principios de agosto, informando sobre un trimestre que ha visto datos económicos mixtos de China y una creciente competencia de nuevos actores del comercio electrónico. Proyectamos que los ingresos de Alibaba llegarán a unos 34.500 millones de dólares para el trimestre, mientras que las ganancias probablemente se ubicarán en alrededor de 2,10 dólares por acción, ligeramente por debajo de las cifras del año pasado y aproximadamente en línea con el consenso. Entonces, ¿cuáles son algunas de las tendencias que probablemente impulsarán las ganancias de Alibaba para el trimestre?

El crecimiento económico de China ha sido débil, con un aumento del PIB de apenas un 4,7% en el trimestre que terminó en junio, frente al 5,3% del primer trimestre, ya que el país se enfrenta a una desaceleración del mercado inmobiliario y a una lenta recuperación de los estrictos confinamientos por la Covid-19 que terminaron hace más de un año. Además, el gasto de los consumidores y el consumo interno también siguen siendo débiles en China. Las ventas minoristas cayeron recientemente a un mínimo de 18 meses debido a la deflación, ya que las empresas han estado recortando los precios mientras que los empleadores han estado reduciendo los salarios y el desempleo entre los jóvenes se mantuvo alto en alrededor del 14% en mayo. Es probable que esto pese sobre el negocio de comercio electrónico de Alibaba durante el trimestre. Durante el cuarto trimestre del año fiscal 2024, los ingresos de los principales mercados en línea de la empresa, Taobao y Tmall, aumentaron aproximadamente un 4% interanual hasta los 93.200 millones de yuanes (12.900 millones de dólares). Alibaba también ha sido testigo de una creciente competencia en el espacio del comercio electrónico con PDD, el propietario de las plataformas de comercio electrónico de descuento Pinduoduo y Temu, ganando participación a medida que los consumidores chinos se vuelven más conscientes del valor debido a una economía débil.

El negocio de computación en la nube de Alibaba también ha experimentado una desaceleración considerable del crecimiento, con un aumento de los ingresos de apenas un 3% en el último trimestre. La desaceleración se produce a medida que la demanda de potencia informática relacionada con el trabajo remoto, la educación a distancia y la transmisión de vídeo disminuye tras los confinamientos por la COVID-19. Dicho esto, Alibaba ha indicado que buscaba reducir los proyectos de menor margen del negocio, al tiempo que señaló que el crecimiento de los productos relacionados con la inteligencia artificial podría ayudar al negocio a impulsar la rentabilidad en el futuro.

Las acciones de BABA han sufrido una fuerte caída del 65% desde niveles de $235 a principios de enero de 2021 a alrededor de $80 ahora, frente a un aumento de alrededor del 45% para el S&P 500 durante este período de aproximadamente 4 años. Cabe destacar que las acciones de BABA han tenido un rendimiento inferior al del mercado en general en cada uno de los últimos 4 años. Los rendimientos de las acciones fueron del -49% en 2021, -26% en 2022 y -12% en 2023. En comparación, los rendimientos del S&P 500 han sido del 27% en 2021, -19% en 2022 y 24% en 2023, lo que indica que BABA tuvo un rendimiento inferior al del S&P en 2021, 2022 y 2023. De hecho, superando constantemente al S&P 500 -en las buenas y en las malas- ha sido difícil en los últimos años para las acciones individuales; para los pesos pesados ​​del sector de bienes de consumo básico, incluidos WMT, PG y COST, e incluso para las estrellas de megacapitalización GOOG, TSLA y MSFT.

Por el contrario, el Trefis Portafolio de alta calidadcon una colección de 30 acciones, tiene superó al S&P 500 cada año durante el mismo período. ¿Porqué es eso? Como grupo, las acciones de HQ Portfolio proporcionaron mejores retornos con menos riesgo en comparación con el índice de referencia; una montaña rusa menos evidente en Métricas de rendimiento de la cartera de HQDado el actual entorno macroeconómico incierto con altos precios del petróleo y tasas de interés elevadas, ¿podría BABA enfrentar una situación similar a la de 2021, 2022 y 2023? tener un rendimiento inferior al del S&P en los próximos 12 meses – ¿o habrá una recuperación?

La valoración de Alibaba también es convincente. Al precio de mercado actual de unos 79 dólares por acción, las acciones de BABA cotizan a menos de 10 veces las ganancias futuras, lo que es muy justo en nuestra opinión, dado que es probable que la empresa experimente niveles altos de crecimiento de un solo dígito durante los próximos dos años fiscales. Alibaba también ha estado duplicando sus recompras de acciones, gastando alrededor de 5.800 millones de dólares para recomprar 77 millones de acciones de depósito estadounidenses durante el trimestre que finalizó en junio de 2024. Bloomberg también informó recientemente que Alibaba aumentará las tarifas a los comerciantes, que son la fuente de la mayor parte de sus ingresos. La valoración general de Alibaba es mucho más favorable en comparación con el gigante del comercio electrónico estadounidense Amazon, que cotiza a aproximadamente 42 veces las ganancias futuras, con proyecciones de crecimiento de los ingresos a corto plazo solo marginalmente más altas. Estimamos Valoración de Alibaba a aproximadamente $107 por acción, lo que indica un aumento del 36% con respecto al precio de mercado de aproximadamente $78 por acción. Vea nuestro análisis de Ingresos de Alibaba para obtener más detalles sobre cómo es probable que evolucionen los ingresos de Alibaba.

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