Desbloquea el Editor's Digest gratis
Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
La economía “sobrecalentada” de Rusia se desacelerará bruscamente el próximo año y las tasas de interés se mantendrán muy por encima de los niveles anteriores a la guerra hasta 2027, dijo el banco central ruso.
El rápido crecimiento, que se espera que alcance entre el 3,5 y el 4 por ciento este año, ha sido impulsado principalmente por la fuerte demanda interna de los consumidores y del Estado, que ha superado la oferta, dijo el CBR en su informe anual.
Dijo que la grave escasez de mano de obra y los efectos negativos de las sanciones occidentales estaban afectando la producción.
La evaluación del banco central subraya los desafíos que enfrenta la Economía rusaa pesar de su desempeño general mejor de lo esperado, incluso con las sanciones impuestas por Occidente después de la invasión a gran escala de Ucrania por parte de Moscú en 2022.
El Banco Central proyecta un crecimiento económico de entre el 0,5 y el 1,5 por ciento en 2025 y entre el 1 y el 2 por ciento en 2026, según su escenario base. Sin embargo, la expansión a largo plazo se verá limitada por “restricciones a las importaciones de tecnología y la salida de mano de obra calificada”, advirtió.
El informe señala que las capacidades de producción y los recursos laborales del país ya se han “utilizado casi por completo, con una utilización cercana al 80 por ciento”. La industria manufacturera, el comercio y la agricultura se encuentran entre los sectores que enfrentan la escasez de mano de obra más grave.
“La capacidad de producción disponible está agotada”, dijo el jueves a los periodistas el vicegobernador del Banco Central de Rusia, Alexei Zabotkin. “El ritmo de expansión se ve frenado por las barreras impuestas por las sanciones y por las limitaciones físicas en la producción de los medios de producción. La economía también necesita mano de obra adicional para esto”, dijo, añadiendo que la escasez de mano de obra había “empeorado significativamente”.
Para abordar el problema, las empresas rusas han recurrido al aumento de los salarios. En el primer trimestre de 2024, los salarios nominales en Rusia aumentaron un 19,2 por ciento. El crecimiento se desaceleró ligeramente en el segundo trimestre hasta el 17,4 por ciento.
El aumento de los salarios, junto con el aumento de los gastos presupuestarios, está alimentando la inflación, que se espera que alcance entre el 6,5 y el 7 por ciento a finales de 2024, dijo el CBR. También señaló las “barreras impuestas por las sanciones en los pagos y la logística” que dieron lugar a menores importaciones de bienes a Rusia.
El Banco Central prevé que la inflación caiga al 4-4,5% en 2025 y se estabilice en torno al 4% a partir de entonces. Durante este período, se espera que el tipo de interés clave del Banco Central se mantenga en dos dígitos, un cambio significativo respecto de los niveles anteriores a la guerra, cuando no había superado el 9,5% durante muchos años.
El banco central fijó una meta de inflación del 4% en 2015. Desde entonces, la inflación ha caído ocasionalmente por debajo de ese umbral y, en 2021, había perspectivas de reducir aún más el objetivo, reconoció el BCR. Sin embargo, debido a la guerra en Ucrania, a la que el BCR se refiere como “cambios geopolíticos” y “transformación estructural”, es poco probable que esta oportunidad se presente antes de 2028.
El CBR describió varios otros escenarios en su informe, incluida una “crisis global” desencadenada por el empeoramiento de las relaciones entre Estados Unidos y China y la “desglobalización” de la economía en medio de rápidos aumentos de las tasas de interés.
Si este escenario se materializa, sería comparable a la crisis de 2007-2008. Para Rusia, esto podría significar sanciones occidentales más duras, menores ingresos por energía y la necesidad de recurrir al Fondo Nacional de Riqueza del país, que podría agotarlo ya en 2025, según las proyecciones del Banco Central.
En este escenario, la economía rusa podría contraerse entre un 3 y un 4 por ciento en 2025, y el crecimiento recién se reanudaría en 2027.
