La curva de rendimiento invertida, un indicador de recesión con un historial de precisión de décadas, ha evolucionado más allá de servir como advertencia de una futura recesión y ahora influye en la economía, dijo su creador.
La inversión se produce cuando los rendimientos de los bonos a largo plazo caen por debajo de los de corto plazo, una anomalía que históricamente ha ocurrido cuando los inversores ven un mayor riesgo de crecimiento en el futuro cercano y exigen una prima más alta.
Campbell Harvey, profesor de finanzas de la Universidad de Duke, que originó la idea de la curva de rendimiento invertida como indicador principal, le dijo a CNBC el viernes que ha predicho ocho de las últimas ocho recesiones desde la década de 1960 sin ningún falso positivo.
El indicador lleva parpadeando unos 20 meses y la ausencia continua de una recesión durante ese tiempo ha suscitado dudas sobre su precisión. Pero Harvey dijo que el tiempo de espera históricamente ha oscilado entre seis y 23 meses.
Mientras tanto, la curva de rendimiento invertida ha cambiado recientemente para convertirse en un “mecanismo causal” que puede desacelerar el crecimiento económico, añadió.
“La gente ve una curva de rendimiento invertida y eso cambia su comportamiento”, dijo. “Por lo tanto, como director ejecutivo, cuando ve una curva de rendimiento invertida, es menos probable que apriete el gatillo para realizar una inversión de tipo arriesgado”.
El ajuste agresivo de la Reserva Federal provocó que la curva de rendimiento se invirtiera y es necesario reparar el daño recortando las tasas agresivamente también, dijo Harvey.
Sin duda, las subidas de tipos de la Fed han ayudado a reducir la inflación al consumidor del 9,1% a mediados de 2022 a apenas 2,9% en la última lecturala tasa anual más baja en tres años. Pero en el proceso, la economía se ha enfriado.
Dado el sólido historial de la curva de rendimiento invertida y su capacidad para cambiar el comportamiento, también se puede utilizar para ayudar a gestionar el riesgo, lo que significa que las empresas estarán preparadas si llega una recesión a finales de este año o principios del próximo, explicó Harvey.
De lo contrario, una recesión que tome a las empresas por sorpresa las obligará a recortar repentinamente sus nóminas, empeorando la crisis.
“Por lo tanto, consideremos que este indicador en realidad está desacelerando el crecimiento económico, pero que conduce a una situación en la que podemos tener una recesión sin un aterrizaje brusco”, añadió. “Por lo tanto, un crecimiento más lento en lugar de algo como la crisis financiera mundial”.
Los temores de recesión se alivian Durante la última semana, después de una informe de nóminas débiles Al principio, esto hizo saltar las alarmas, pero las preocupaciones persisten. Por ejemplo, Los precios del oro han alcanzado nuevos máximos históricosdebido en parte a las preocupaciones sobre la economía.
Y el inversor de “Cisne Negro”, Mark Spitznagel, fundador y CIO del fondo de cobertura privado Universa Investments, dijo Fortuna que este año viene una recesión porque la mayor burbuja de mercado de la historia pronto estallará.
“Esta vez no es diferente, y cualquiera que diga que lo es en realidad no está prestando atención”, dijo, y agregó que “la única diferencia es que la magnitud de esta burbuja que está estallando es más grande de lo que hemos visto nunca”.
