Si bien el desempleo sigue siendo históricamente bajo, su tasa de aumento podría ser una señal de deterioro de las condiciones económicas. Ahí es donde se encuentra el llamado Regla de Sahm viene en.
Se dice que cuando el promedio móvil de tres meses de la tasa de desempleo aumenta al menos medio punto porcentual desde su nivel más bajo durante los 12 meses anteriores, se inicia una recesión. Esta regla habría señalado todas las recesiones desde 1970.
Según las últimas cifras de desempleo del informe mensual del Departamento de Trabajo del viernes, la brecha entre ambos ha ampliado a 0,43 en junio desde 0,37 en mayo.
Ahora se encuentra en el nivel más alto desde marzo de 2021, cuando la economía todavía se estaba recuperando del colapso inducido por la pandemia.
La creadora de esta regla, Claudia Sahm, fue economista de la Reserva Federal y ahora es economista jefe de New Century Advisors. Anteriormente, explicó que incluso a partir de niveles bajos, una tasa de desempleo en aumento puede desencadenar un ciclo de retroalimentación negativa que conduzca a una recesión.
“Cuando los trabajadores pierden sus cheques de pago, recortan sus gastos y, a medida que las empresas pierden clientes, necesitan menos trabajadores, y así sucesivamente”, escribió en un artículo. Columna de opinión de Bloomberg en noviembre, añadiendo que una vez que este ciclo de retroalimentación comienza, normalmente se refuerza a sí mismo y se acelera.
Pero también dijo que la pandemia puede haber causado tantas perturbaciones en la economía y el mercado laboral que indicadores como la Regla Sahm, que se basa en el desempleo, pueden no ser tan precisos en este momento.
Sin embargo, hace unas semanas, Sahm le dijo a CNBC que la Reserva Federal corre el riesgo de enviar la economía a una recesión si continúa postergando los recortes de tasas.
“Mi punto de partida no es una recesión”, dijo el 18 de junio. “Pero es un riesgo real y no entiendo por qué la Fed está insistiendo en ese riesgo. No estoy segura de qué están esperando”.
Esto ocurrió días después de la reunión de política monetaria de la Fed de junio, cuando los banqueros centrales mantuvieron las tasas estables después de mantenerlas en 5,25%-5,5% (la más alta desde 2001) desde julio de 2023.
La Reserva Federal se reunirá nuevamente a fines de este mes y se espera que mantenga su política monetaria en pausa, aunque aumentan las probabilidades de que se produzca un recorte en septiembre.
Sahm también dijo el mes pasado que la preferencia declarada por el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, de esperar un deterioro en las ganancias de empleo es un error y que los responsables políticos deberían centrarse en cambio en la tasa de cambio en el mercado laboral.
“Hemos entrado en recesión con distintos niveles de desempleo”, explicó. “Estas dinámicas se retroalimentan. Si la gente pierde su trabajo, deja de gastar y más gente pierde su trabajo”.
Mientras tanto, Wall Street ha tenido una visión más optimista de la economía, citando las predicciones de recesión generalizada del año pasado que resultaron equivocadas, así como el auge de la IA que está ayudando a impulsar una ola de inversión y crecimiento de las ganancias.
El mes pasado, Steve Eisman, gerente senior de cartera de Neuberger Berman, también destacó el aumento en el gasto en infraestructura.
“Simplemente estamos avanzando y creo que la única conclusión a la que se puede llegar es que la economía estadounidense es más dinámica que nunca en su historia”. Le dijo a CNBC.
