El optimismo reavivado sobre la mejora de la demanda china en el mercado mundial de materias primas tras la reciente ola de medidas de estímulo de Beijing probablemente será de corta duración, dicen los analistas.
“La continuación de la desaceleración del sector inmobiliario de China podría pesar aún más sobre la economía china”, dijo la Oficina del Economista Jefe de Australia (AOCE).
“La débil demanda en China, en medio de su sector inmobiliario en apuros, seguirá ejerciendo presión a la baja sobre el mercado de los metales y es poco probable que se materialice una tendencia alcista sostenida a largo plazo en los precios de los metales industriales hasta que veamos un punto de inflexión en el sector de la construcción de China continental. ”, dijo la agencia de investigación BMI, una unidad de Fitch Solutions.
Faltan detalles
“Creemos que las recientes medidas de estímulo todavía carecen de detalles, y nos cuesta encontrar un motor adicional de crecimiento de la demanda de metales industriales en las medidas anunciadas hasta ahora”, dijo ING Think, el ala de análisis económico y financiero de la multinacional holandesa de servicios bancarios ING. .
El 24 de septiembre, el Banco Popular de China (PBoC) anunció sus medidas de flexibilización monetaria más agresivas desde la crisis financiera mundial. El paquete incorporaba iniciativas para revitalizar el mercado inmobiliario, incluida una reducción de los requisitos de pago inicial.
El 26 de septiembre, una reunión del Politburó en Beijing reveló una serie de medidas de estímulo fiscal, resolviendo “detener el declive del mercado inmobiliario”, “limitar la oferta de nuevas viviendas y ajustar las restricciones a la compra de viviendas, aunque los detalles siguen siendo escasos”.
El mineral de hierro y el cobre son los principales ganadores
El paquete provocó que el complejo de metales aumentara ante la esperanza de un aumento de la demanda en China, el mayor consumidor de metales a nivel mundial.
El mineral de hierro subió a un máximo de cinco meses, mientras que el cobre superó los 10.000 dólares la tonelada. El impulso alcista continuó la semana pasada, pero se ha enfriado esta semana, especialmente después de que los mercados chinos reabrieran después del feriado de la Semana Dorada.
“…la sesión informativa prevista por el principal planificador económico de China, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, fue en gran medida decepcionante, al no cumplir nuevas promesas para impulsar el gasto público”, dijo ING Think.
BMI dijo que existen riesgos adicionales a la baja a mediano y largo plazo para el complejo de metales industriales en general derivados de los esfuerzos de las autoridades chinas para reequilibrar la segunda economía más grande del mundo alejándola de la construcción.
Impacto del dólar
Beijing está intentando frenar la construcción de viviendas en una medida para limitar la oferta de construcción de viviendas para reducir el stock de viviendas sin vender y sostener los precios. “Se espera que esto afecte fuertemente a los precios de los metales, dado que el sector de la construcción chino constituye una gran parte de la demanda de metales industriales”, dijo.
ING Think dijo que cualquier repunte sostenido de los precios de los metales dependerá de la fuerza y la velocidad del despliegue de las medidas. “Estaremos atentos a cualquier inversión potencial en nuevos proyectos de infraestructura y sectores de transición energética”, dijo.
BMI dijo que si bien el estímulo chino puede impulsar el apoyo a los metales industriales en el corto plazo, un dólar más débil colocará un piso para los metales en los próximos meses, dada su relación inversa con el dólar.
ING Think dijo que ha visto muchas medidas de apoyo a la propiedad este año pero que hasta ahora no han logrado tener un impacto significativo en la demanda de metales.
Más margen para políticas de flexibilización
El grupo de expertos del banco holandés dijo que su economista cree que todavía hay espacio para una mayor flexibilización (de las políticas) en los próximos meses, y “si vemos también un gran impulso de la política fiscal, el impulso podría recuperarse de cara al cuarto trimestre”.
Los precios del mercado inmobiliario chino deben estabilizarse, si no recuperarse. “En segundo lugar, necesitamos que el exceso de inventarios de viviendas se reduzca a niveles históricos. Hasta entonces, el lastre para el crecimiento continuará”, afirmó ING Think.
“Creemos que la continua debilidad del sector sigue siendo el principal riesgo a la baja para nuestras perspectivas para los metales industriales. Creemos que hasta que el mercado vea signos de recuperación sostenible y crecimiento económico en China, tendremos dificultades para ver un movimiento alcista a largo plazo para los metales industriales”, dijo.
La AOCE dijo que se espera que el crecimiento de China se modere hasta 2026 debido a factores estructurales y demográficos, incluyendo “la caída de la población y la desaceleración de la urbanización”.
Sin impacto en la agricultura
Por otro lado, BMI dijo que no espera que el estímulo brinde un apoyo sostenible a los precios agrícolas dentro de China ni un impulso duradero a los precios internacionales de los cereales, y que otros factores seguirán moldeando el sentimiento.
“En términos de los mercados internacionales de cereales, el impacto o no del estímulo chino se determinará ante todo en vista de su impacto en la demanda interna de importaciones”, dijo.
La agencia de investigación dijo que las medidas de estímulo chinas anunciadas hasta ahora siguen siendo “bastante vagas”. Las cosechas de cereales de China comenzarán a llegar a los mercados locales en mayores volúmenes en el cuarto trimestre de 2024 y bien podrían ejercer una mayor presión a la baja sobre los precios internos y la demanda de importaciones.
