El Comité de Política Monetaria (MPC) del Banco de la Reserva de la India tal vez prefiera mantener sin cambios la tasa de recompra oficial en su próxima reunión, ya que la escalada del conflicto entre Irán e Israel podría plantear riesgos inflacionarios debido a los mayores precios del petróleo crudo, incluso cuando el crecimiento se mantiene estable.
Sin embargo, existe la posibilidad de que la postura cambie de “retirada de la acomodación” a “neutral” como precursor de un probable recorte de tipos en la revisión bimensual de la política monetaria que realizará el MPC en diciembre de 2024, dicen los expertos.
Si bien las lecturas de inflación minorista en los últimos dos meses – julio (3,6 por ciento) y agosto (3,7 por ciento) – han estado por debajo del objetivo del 4 por ciento del RBI, no es un consuelo para los miembros del MPC ya que el riesgo de los precios de los alimentos sigue siendo un contingente. riesgo.
Perspectivas de crecimiento
Aunque el crecimiento del PIB real se redujo al 6,7 por ciento en el primer trimestre (Q1) del año fiscal 25 (debido a la contracción del gasto de consumo final del gobierno antes de las elecciones generales), frente al 8,2 por ciento en el trimestre del año anterior y el 7,8 por ciento en el trimestre anterior. La proyección de crecimiento del PIB real del RBI para el año fiscal 25 se sitúa actualmente en el 7,2 por ciento.
“Estas perspectivas de crecimiento reflejan la fortaleza subyacente de los fundamentos macroeconómicos de la India, en los que los impulsores internos (el consumo privado y la inversión) desempeñan un papel importante. Además, la trayectoria de crecimiento está respaldada por un entorno de estabilidad macroeconómica y financiera”, dijo el gobernador Shaktikanta Das en un discurso el mes pasado.
Está previsto que el MPC se reúna del 7 al 9 de octubre. El comité fue reconstituido recientemente con la incorporación de tres nuevos miembros externos: Ram Singh, Director de la Escuela de Economía de Delhi, Universidad de Delhi; Saugata Bhattacharya, investigador principal del Centro de Investigación de Políticas; y Nagesh Kumar, director y director ejecutivo del Instituto de Estudios sobre Desarrollo Industrial.
Rahul Bajoria, economista de India y ASEAN, BofA Securities (BofAS) India, dijo que el banco central permanecerá en espera, por décima reunión consecutiva del MPC, manteniendo la tasa de recompra en 6,50 por ciento.
“Los datos entrantes a corto plazo son mucho más variados y, en nuestra opinión, los riesgos de crecimiento parecen inclinados a la baja. Es posible que el RBI también indique una mayor dependencia de los datos en el futuro, ya que las tasas reales siguen elevadas y la inflación general está más cerca del objetivo de inflación que ha estado en casi veintidós trimestres (sobre una base móvil de 4 trimestres).
“Esto abre la posibilidad de un cambio de postura a neutral también, si el RBI quiere considerar la idea de un recorte de tipos. En la próxima reunión se unirán al MPC tres nuevos miembros del MPC que no parecen tener un fuerte sesgo y pueden estar de acuerdo con la opinión de la Cámara del RBI durante algún tiempo”, dijo Bajoria.
The BofAS Economist opinó que la desaceleración del crecimiento y la caída de la inflación ofrecen margen para que el RBI reduzca las tasas en los próximos meses. Espera recortes de las tasas de recompra por un total de 100 puntos básicos para diciembre de 2025, a partir de diciembre de 2024.
Aditi Nayar, economista jefe, jefe de investigación y extensión de ICRA, observó que, dada la insuficiencia en el crecimiento inicial del PIB del primer trimestre en relación con el pronóstico del MPC, y la probable falta considerable también en la impresión de inflación del IPC del segundo trimestre, un cambio de postura a neutral puede ser apropiado en la revisión de políticas de octubre de 2024.
Riesgos geopolíticos
“A esto podría seguirle un ciclo superficial de recortes de tipos de 25 puntos básicos cada uno en diciembre de 2024 y febrero de 2025. El abundante monzón ofrece cierto seguro para la inflación de las cosechas. El impacto de los acontecimientos políticos globales y la incertidumbre geopolítica en la dinámica del crecimiento e inflación sigue siendo un riesgo”, dijo.
Madan Sabnavis, economista jefe del Banco de Baroda, observó que el potencial de un status quo en la tasa de recompra y la postura ha aumentado debido al conflicto entre Irán e Israel.
“Los miembros indecisos también podrían votar por un status quo, prefiriendo esperar por una política más. De cualquier manera, no hay problema con el crecimiento. Todos sabemos que la inflación minorista está aumentando”, afirmó.
