Queda una sesión de negociación. Eso es todo lo que Wall Street tiene antes del martes, cuando los votantes estadounidenses comiencen el proceso de elegir a su próximo presidente y determinar potencialmente la dirección de la economía para los próximos cuatro años.
Los operadores están hablando de las posibilidades, revisando constantemente las últimas encuestas y movimientos en los mercados de apuestas electorales para adivinar quién está por delante, si el republicano Donald Trump o la demócrata Kamala Harris, y qué significa eso para sus posiciones. En algunos rincones se especula que Wall Street apuesta por Trump. Pero cuando se trata de poner dinero en el mercado de valores basándose en eso, las cosas están tranquilas.
Los profesionales de las inversiones saben que se puede obtener una ganancia inesperada al anunciar al ganador antes de que suceda. El problema es que esta elección es demasiado cerca por eso, el riesgo de fallar es demasiado alto para que muchos lo puedan soportar.
“No nos estamos posicionando para un resultado en las elecciones porque se trata de lanzar una moneda al aire”, dijo en una entrevista Eric Diton, presidente y director general de Wealth Alliance. “No tiene sentido hacer una apuesta”.
La mayoría de los operadores prevén volatilidad esta semana, posiblemente mucha volatilidad, con la gran probabilidad de que un resultado disputado prolongue el conteo de votos durante semanas o incluso meses. Esto explica por qué el índice de volatilidad Cboe subió por encima de 20 en sus últimas cuatro sesiones, un nivel que normalmente indica un aumento de la tensión en el mercado de valores. Y es por eso que los inversores están menos dispuestos a elegir ganadores y perdedores basándose en quién creen que será el próximo presidente de Estados Unidos.
“Las encuestas han estado muy equivocadas en el pasado”, dijo Dave Lutz, operador de ventas de acciones y macroestratega de JonesTrading. “Simplemente no hay ventaja para ver quién gana”.
Seguridad en efectivo
El otro desafío de posicionamiento es la cantidad de catalizadores adicionales que rodean la votación y que probablemente muevan el mercado. Al día de las elecciones le seguirá rápidamente el jueves la decisión de la Reserva Federal sobre las tasas de interés y la conferencia de prensa del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, donde dará detalles sobre la trayectoria de las tasas de interés del banco central. Y una gran parte de las empresas estadounidenses todavía deben informar sus ganancias, y el gigante de los chips NVIDIA Los resultados de Corp. se esperan para el 20 de noviembre.
Esto explica por qué Lutz no se posiciona específicamente para las elecciones. Lo que recomienda en cambio es “contar con algo de efectivo” que pueda utilizarse cuando se abra cualquier oportunidad a corto plazo, como acciones o sectores individuales que tengan reacciones instintivas cuando surja un ganador.
“Yo diría que muchos inversores están posicionados exactamente de esa manera”, dijo Lutz.
Tomemos como ejemplo a Robert Schein, director de inversiones de Blanke Schein Wealth Management, quien dijo que aumentó sus tenencias de equivalentes de efectivo al 10% antes de las elecciones desde su habitual 5%. Su estrategia es estar preparado para lanzarse sobre activos cuando los resultados inevitablemente provoquen volatilidad en al menos algunas partes del mercado.
“Los inversores deben analizar los riesgos electorales persistentes”, dijo Anwiti Bahuguna, director de inversiones de asignación global de activos de Confianza del Norte Asset Management, dijo en una entrevista. “Los operadores ni siquiera pueden posicionarse en este momento porque es muy especulativo, y los operadores no saben qué propuestas de políticas serían realmente aprobadas por cualquiera de los candidatos en el Congreso”.
Quizás no sea sorprendente que los mercados parezcan nerviosos. El S&P 500 cotiza cerca de su máximo histórico, mientras que el VIX está por encima de 20. La última vez que el S&P estableció un récord con el llamado indicador del miedo tan alto fue durante el brote de la variante delta del coronavirus en marzo de 2021. , los fondos de cobertura están apostando por oscilaciones de precios aún mayores. Los grandes especuladores adoptaron posiciones netas largas en los futuros del VIX por primera vez desde enero de 2019, según mostraron los datos compilados por la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas a principios de este mes.
Los datos de los mercados de opciones muestran que los operadores se mantienen a la defensiva, colocando valoraciones por encima de lo normal para protegerse contra una rápida liquidación, según Rocky Fishman, fundador de Asym 500. Parte de esto se debe a la avalancha de informes y datos que se publicarán en los próximos días. , incluida la decisión de la Reserva Federal, las cifras de ganancias e inflación, añadió.
“Si bien los mercados claramente están descontando que el miércoles será un día de alta volatilidad cuando conozcamos los resultados de las elecciones, el período que lo rodea está lejos de ser tranquilo”, dijo Fishman.
Más allá de La elección
Los expertos corporativos también dudan en participar en el mercado de valores. Solo 261 ejecutivos corporativos compraron acciones de sus propias empresas en octubre, la menor cantidad desde al menos 2017, lo que llevó la relación de compra-venta al segundo nivel más bajo desde la primavera de 2021, según muestran datos compilados por el Servicio de Washington.
Los inversores que buscan una apuesta más segura por las acciones deberían mirar más allá del ruido electoral, según algunos profesionales de Wall Street.
“La elección es un evento de muy baja probabilidad, por lo que esperamos un período volátil durante el próximo mes”, dijo Bahuguna de Northern Trust. “Pero, en última instancia, lo que sustenta el mercado de valores son las ganancias corporativas decentes, el fuerte crecimiento económico, la inflación que baja y la Fed recortando las tasas”.
Northern Trust está sobreponderado en acciones estadounidenses basándose en su fortaleza económica resistente, y está infraponderado en bonos para protegerse contra los riesgos de inflación. La empresa también está sobreponderada en activos reales, incluyendo infraestructura, recursos naturales y bienes raíces, para proteger las carteras de futuras turbulencias si el mercado laboral se mantiene ajustado y el crecimiento económico se mantiene sólido.
Otros están mirando las ganancias corporativas, particularmente los balances de mayor calidad, ya que las tasas siguen elevadas y la Reserva Federal apenas comienza a recortar.
“Las tasas de interés siguen siendo restrictivas y es más probable que aumente la volatilidad hasta finales de año, por lo que es apropiado un enfoque más conservador”, dijo Brian Mulberry, gerente de cartera de clientes de Zacks Investment Management.
El punto de todo esto es que, en unas elecciones que no tienen un favorito obvio, la jugada más segura para los inversores es la paciencia. Eso es lo que predica Wall Street, al menos por ahora.
“Si se tratara de una decisión más clara, se incorporaría al mercado y quedaría poco para explotar”, dijo Mark Luschini, estratega jefe de inversiones de Janney Montgomery Scott. “Pero en algo tan apretado es mejor mirar más allá del horizonte y mantener sus pensamientos sobre cómo será la condición macroeconómica dentro de seis a 18 meses, en lugar de limitarse al resultado de ese día”.
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