Janet Yellen pronunció un discurso el 26 de septiembre en la Conferencia del Mercado del Tesoro de Estados Unidos de 2024 en Nueva York. El discurso versó en gran medida sobre los riesgos en el sistema bancario y el mercado de deuda del Tesoro estadounidense.
En una entrevista previa al discurso con politicoA Yellen se le preguntó sobre los riesgos relacionados con una transición presidencial fluida en este ciclo electoral. Si bien puede parecer una pregunta sencilla, contenía un sesgo particular de que de alguna manera Donald Trump, gane o pierda, podría dificultar la transición presidencial.
Podrían surgir dificultades si Trump pierde y afirma que las elecciones estuvieron “amañadas” o si Trump gana y grupos radicales como Antifa inician protestas violentas. Mi estimación es que lo primero es poco probable y lo segundo es mucho más probable, pero los que odian a Trump en los medios adoptarán la opinión opuesta.
Yellen respondió: “Es realmente esencial para que tengamos un sistema democrático y un gobierno democrático, y una de las tremendas fortalezas de nuestro sistema financiero es que se basa en instituciones fuertes y el estado de derecho”.
Si bien esta afirmación puede parecer razonable a primera vista, fue la forma apenas disfrazada de Yellen de decir que las acciones de Donald Trump el 6 de enero de 2021 y posibles actos similares el 6 de enero de 2025 son una amenaza al “estado de derecho”. y por tanto un peligro para la estabilidad del sistema financiero.
Hay muchas fuerzas en juego en esta declaración de Yellen. En primera instancia, este es un ejemplo del enfoque de “todo el gobierno” de la administración Biden-Harris.
Lo que esto significa es que cuando la Casa Blanca tiene una máxima prioridad (fronteras abiertas, cambio climático, derrotar a Trump), cada Se espera que el departamento y la agencia avancen hacia ese objetivo incluso si el papel de esa agencia no tiene nada que ver con el tema en cuestión.
La Casa Blanca dice, en efecto, “encuentren una manera”.
Así que aquí está Yellen arrastrando al Departamento del Tesoro al esfuerzo de desacreditar a Trump sugiriendo que es una amenaza para el sistema financiero y el mercado del Tesoro. Este giro político casi no tiene nada que ver con el papel del Tesoro en el poder ejecutivo, excepto en casos extremos.
La ironía es que La propia Yellen es la mayor amenaza para el mercado del Tesoro a través de sus esfuerzos persistentes e ilegales para robar 300 mil millones de dólares en valores del Tesoro estadounidense propiedad del Banco Central de Rusia y mantenidos en custodia en bancos estadounidenses y europeos y en la cámara de compensación Euroclear en Bruselas.
Esa particular amenaza de robar los valores rusos para usarlos como respaldo de un préstamo a Ucrania ha acelerado los esfuerzos de los BRICS y el Sur Global para avanzar hacia una nueva moneda vinculada al oro que inicialmente competiría con el dólar en los pagos globales y eventualmente rivalizaría con el dólar. el dólar como importante moneda de reserva mundial.
Esos esfuerzos verán avances importantes en la cumbre de líderes de los BRICS que se celebrará en Kazán, Federación de Rusia, del 22 al 24 de octubre y que será organizada por el Presidente Putin. La cumbre BRICS anunciará nuevos miembros. Esto es importante porque ampliar el número de miembros es el requisito clave para lanzar una moneda de pago viable.
¿Una nueva moneda BRICS desplazará instantáneamente al dólar en su papel de principal moneda de reserva? ¿Qué tan amenaza sería? Sigue leyendo.
Por Jim Rickards
Los miembros originales del BRIC de 2009 estaban formados por Brasil, Rusia, India y China. Sudáfrica se añadió en 2010 cuando el nombre del grupo se cambió a BRICS. Ese grupo se expandió significativamente en la Cumbre de Líderes de 2023 en Sudáfrica cuando se agregaron Egipto, Etiopía, Irán y los Emiratos Árabes Unidos (EAU).
(A Argentina y Arabia Saudita también se les permitió ingresar, pero Argentina retiró su solicitud y Arabia Saudita aplazó su membresía diciendo que todavía estaba considerando el asunto).
Los BRICS han estado activos a lo largo de los años en la institucionalización de sus iniciativas. En 2014, los BRICS crearon el Nuevo Banco de Desarrollo (NDB), que funciona en línea con el Banco Mundial para promover el desarrollo de infraestructura en las economías emergentes. El NBD fue capitalizado con más de 100 mil millones de dólares de sus miembros y actualmente tiene 53 proyectos en marcha con compromisos de más de 15 mil millones de dólares para esos proyectos.
En 2015, los BRICS establecieron el Acuerdo de Reserva Contingente (CRA), que actúa como prestamista oscilante para los miembros que experimentan dificultades temporales en la balanza de pagos. En este sentido, la CRA funciona de manera similar al Fondo Monetario Internacional. Entre el NDB y la CRA, está claro que los BRICS están construyendo intencionalmente su propia versión de las instituciones de Bretton Woods pero con sus propios controles y membresía.
Más allá de los nueve miembros actuales, hay una lista de espera de más de 20 aspirantes a miembros, incluidas potencias económicas como Nigeria, Venezuela, Indonesia, Malasia, Turquía, Tailandia y Vietnam. Los actuales miembros Rusia, Emiratos Árabes Unidos e Irán hacen de los BRICS un peso pesado en la producción de petróleo.
Rusia, China y Sudáfrica se encuentran entre los mayores productores de oro del mundo. Sólo India y China tienen una población combinada de 2.800 millones o el 35% de toda la población del mundo.
Los BRICS son parte de un Sur Global emergente que está desafiando al Occidente Colectivo por el dominio económico y geopolítico mundial.
El tema de una moneda BRICS resulta confuso para la mayoría de los observadores y es un tema tenso incluso para muchos expertos. Llamaremos BRIC a la moneda potencial por conveniencia, aunque no se ha anunciado ningún nombre formal.
El punto de partida es distinguir entre una moneda de pago y una moneda de reserva. Una moneda de pago se utiliza para liquidar compras y ventas de bienes y servicios comercializables. Una moneda de reserva es la denominación de la moneda en la que se invierten los ahorros nacionales, normalmente en valores del Tesoro de Estados Unidos o en oro.
Algunas monedas desempeñan ambas funciones como moneda de reserva y de pago, especialmente dólares estadounidenses y euros. Un ministro de finanzas o un banquero central puede pasar de uno a otro; Las monedas obtenidas se pueden invertir como reservas o las reservas se pueden vender para financiar compras.
Aún así, es importante tener en cuenta la distinción al evaluar el caso de uso de cada moneda, especialmente los BRIC. Dicho de otra manera, un defecto o deficiencia en un uso no excluye el otro.
La moneda BRICS está muy lejos de establecerse como moneda de pago viable. Los requisitos previos son: valor acordado (que puede fijarse en otra moneda, flotar o vincularse a un peso de oro), canales de pago seguros (básicamente canales digitales cifrados de alta velocidad para el tráfico de mensajes autenticados), libros de contabilidad digitales y un acuerdo acordado. emisor (el BND con sede en Shanghai puede ser adecuado para este propósito, pero se podría crear otra institución).
El elemento más importante es una membresía lo suficientemente grande en la unión monetaria de los BRICS como para que un receptor de pagos de los BRICS pueda utilizarlos para comprar en muchas jurisdicciones muchos bienes y servicios.
Este último punto es donde fracasan la mayoría de los acuerdos de pagos en divisas alternativas. Rusia puede vender petróleo a China por yuanes (lo que están haciendo actualmente), pero está limitada en términos de dónde puede gastar el yuan (básicamente limitado a productos manufacturados y semiconductores chinos). La misma cuestión surge cuando Rusia vende petróleo a la India (por rupias) o armas a Irán (por riales). El vendedor está limitado en cuanto a lo que puede comprar con la moneda del socio comercial.
Esta restricción desaparece en una unión monetaria con 15 o 20 miembros o más. Si Rusia obtiene BRIC de China, podrá comprar aviones Embraer de Brasil o semiconductores de Malasia. De hecho, el uso de una moneda de pago en una unión monetaria de varios miembros no se limita a los miembros.
Sin embargo, con acceso a los canales de pago, los no miembros pueden aceptar recibir la moneda BRICS como pago, confiando en su capacidad para gastarla entre los otros miembros BRICS que son socios comerciales. La prueba de ello es la eurozona, que actualmente es una unión monetaria de 20 miembros con un banco central único y aceptación mundial del euro.
Pasar de una moneda de pago a una moneda de reserva es más difícil. El requisito previo para ello es un mercado de bonos grande y líquido. Ese mercado de bonos tiene que estar rodeado de una amplia infraestructura transaccional y legal que incluya: valores con todos los vencimientos (de 30 días a 30 años), un sistema de suscripción (operadores primarios en los EE. UU.), un sistema de subastas para la venta de nuevas emisiones, un mercado de repos para financiar inventarios, futuros, opciones, otros derivados (swaps), canales de liquidación, custodios (DTCC, otros), etc.
Por encima de todo, los tenedores necesitan un buen régimen de estado de derecho en el que confiar en caso de disputas o incumplimientos. Todos estos elementos existen en el mercado de bonos en moneda de reserva sin igual: el mercado de valores del Tesoro de Estados Unidos. Nada de esto existe en la forma de un supuesto mercado de bonos BRICS. Probablemente se necesitarían 10 años o más para crear una infraestructura de moneda de reserva y el mayor impedimento sería el estado de derecho.
Dicho esto, se están produciendo varios acontecimientos interesantes. La primera es que Estados Unidos está desperdiciando su ventaja en materia de Estado de derecho con sanciones a Rusia, la congelación de los activos del Banco Central de Rusia y esfuerzos por robar esos activos y convertirlos en un préstamo de 50.000 millones de dólares a Ucrania utilizando financiación estructurada.
Ante este comportamiento deshonesto de Estados Unidos, los países se están volviendo más cautelosos respecto de las grandes reservas de bonos del Tesoro estadounidense. Esto puede explicar en parte el reciente repunte del precio del oro.
La segunda es que la próxima cumbre de los BRICS en Kazán, Rusia, anunciará avances significativos en la creación de canales de pagos seguros y admitirá nuevos miembros, lo que acercará al grupo a la masa crítica necesaria para lanzar una unión monetaria.
Finalmente, el impacto de los esfuerzos de Yellen por robar valores del Tesoro estadounidense a Rusia va más allá de la reunión de los BRICS y el surgimiento de una nueva moneda de pago. El flagrante robo de Yellen al Banco Central de Rusia es una fuerza impulsora detrás del precio de El oro alcanza nuevos máximos históricos recientemente.
Los bancos centrales han sido compradores netos de oro desde 2010, pero el ritmo de las compras de oro ha aumentado a medida que el Estado de derecho estadounidense bajo autoridades como Yellen comienza a desmoronarse.
El oro es un activo físico no digital que no puede ser robado, congelado o incautado siempre que esté almacenado de forma segura. Hasta que la moneda BRICS esté lista, el oro será el activo elegido por los administradores de reservas extranjeras que se enfrentan a un Secretario del Tesoro deshonesto.
Lo que comenzó como un truco político (para vencer a Trump) se ha convertido en otro factor de la caída del dólar y del mercado del Tesoro estadounidense. Este es un ejemplo más del pensamiento cortoplacista y contraproducente de la Casa Blanca y el Tesoro de Estados Unidos.
