- La economía estadounidense parece fuerte, pero son malas noticias para quienes esperan costos de endeudamiento más baratos.
- Los prestatarios han estado esperando tasas más bajas para mejorar la asequibilidad de todo, desde viviendas hasta tarjetas de crédito.
- Sin embargo, la economía y el mercado laboral pueden ser demasiado fuertes como para justificar fuertes recortes de tasas en el corto plazo.
La economía estadounidense podría ser demasiado fuerte para su propio bien, lo que llevaría a una situación en la que el alivio financiero que muchos estadounidenses han esperado durante mucho tiempo nunca se materializa.
Se llama un escenario de no aterrizaje, en el que la economía continúa creciendo, pero de una manera que reaviva la inflación y paraliza la capacidad de la Reserva Federal para recortar las tasas. La falta de caída de los costos de endeudamiento afectará a todos: los compradores que buscan precios más bajos, los prestatarios que buscan mejores tasas de interés y los compradores de viviendas que esperan condiciones hipotecarias más atractivas.
El argumento a favor del resultado sin aterrizaje fue revivido por el informe de trabajos explosivos el viernes pasado, que mostró que la economía añadió 254.000 puestos de trabajo en septiembre, muy por encima de las estimaciones de los economistas. Mientras tanto, las ganancias de empleo para los meses de julio y agosto también se revisaron al alza.
Proporcionaron señales prometedoras de que la economía no se ha debilitado materialmente después de años de tasas de interés más altas, y que la Reserva Federal tal vez no necesite relajar la política monetaria tanto como se pensaba anteriormente.
Esta semana, Ed Yardeni, presidente de Yardeni Research, dijo que cree que la Reserva Federal ha terminado de recortar las tasas para el resto del año.
“El sólido informe de empleo de septiembre y las revisiones al alza de julio y agosto acabaron con el escenario de aterrizaje forzoso”, dijo Yardeni en un nota a los clientes esta semana.
A medida que el escenario de no aterrizaje se incorpora cada vez más en el mercado de bonos (el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años está por encima del 4% esta semana por primera vez desde agosto), el impacto se está sintiendo en un segmento clave de la economía: la vivienda.
La tasa hipotecaria a 30 años ha subidono más bajo, desde que la Reserva Federal realizó su gran recorte de tipos. El impacto de nuevos recortes de tipos en los costes hipotecarios está en el aire y dependerá de cómo reaccione el mercado de bonos a los datos futuros.
Aquí también existe un riesgo secundario. A medida que la economía se vuelve a acelerar, la inflación podría convertirse nuevamente en un problema, solidificando una perspectiva de tasas de interés más altas y a largo plazo que muchos habían abandonado después del enorme recorte de tasas de la Reserva Federal el mes pasado. “Una mayor creación de empleo puede resultar en un aumento de los precios que complique aún más el trabajo de la Reserva Federal”. “Creemos que el informe de empleo elimina la posibilidad de otro recorte de tipos de 50 puntos básicos en la reunión de noviembre”, dijo el lunes Megan Horneman, CIO de Verdence Capital Advisors.
Steven Blitz, economista jefe de TS Lombard para Estados Unidos, se hizo eco de ese sentimiento en una nota el martes.
“La Reserva Federal no bajará el tipo de interés al 3%, pero el tipo terminal para esta ronda terminará siendo demasiado bajo y se mantendrá allí durante demasiado tiempo. Posteriormente, la inflación se recupera y la Reserva Federal vuelve a subir los tipos antes de lo que nadie esperaba. “, dijo Blitz.
“El riesgo de que este mal resultado llegue más temprano que tarde reside en lo que ahora se ha convertido en el mayor riesgo en el recorte y la orientación agresiva de la Reserva Federal, y el que los mercados no están descontando: que no haya aterrizaje alguno”.
Para los consumidores estadounidenses esperando alivio de los altos costos de endeudamiento durante los últimos dos años, estos son acontecimientos no deseados.
La tasa de interés de los préstamos con tarjetas de crédito de los bancos comerciales aumentó al 21,7% en agosto, la tasa más alta registrada en al menos los últimos 20 años, según datos de la Reserva Federal.
La tarifa de 48 meses nuevos. préstamos para automóviles También subió al 8,6% en agosto, el nivel más alto en más de una década.
Consumidor originaciones de hipotecas en los grandes bancos también se desplomó a 44 mil millones de dólares en agosto, por debajo de un máximo de 212 mil millones de dólares en 2021, según muestran los datos de la Reserva Federal de Filadelfia.
“Con la caída de las tasas de interés de referencia, la mayoría de los posibles prestatarios no se sienten aliviados de los altos costos de endeudamiento”, según Mark Hamrick, analista económico senior de Bankrate. “Financiar y permitirse compras costosas sigue siendo difícil para muchos estadounidenses, ya sea que se trate de casas, automóviles o artículos para el hogar que podrían pagarse con tarjeta de crédito”.
