Los precios de las materias primas se han desplomado durante el último mes, lo que indica una debilidad subyacente en la economía global a pesar de que el mercado de valores de EE. UU. se está recuperando de los temores de recesión. El mercado de valores de EE. UU. recuperó la mayor parte de sus pérdidas la semana pasada a raíz de una fuerte liquidación provocada por los débiles datos laborales y manufactureros. Los inversores han tratado de mirar más allá de los temores de recesión, y algunos analistas sostienen que los fundamentos económicos de EE. UU. siguen sobre una base sólida. Pero los mercados de materias primas pueden estar contando una historia diferente sobre la economía global. El Invesco DB Base Metals Fund ha bajado más del 7% durante el último mes, mientras que los futuros del petróleo crudo cayeron un 14% desde el 5 de julio hasta el 5 de agosto. “En términos de materias primas, toda la clase de activos está bajo presión”, dijo Rob Ginsberg, director gerente de Wolfe Research, a los clientes en una nota de investigación del viernes. “Fuera del oro, sería difícil encontrar una situación positiva”, dijo Ginsberg. “Vemos esta amplia caída en los precios de las materias primas como otra advertencia más sobre el estado de la economía”. El cobre en particular es visto como una señal de lo que es probable que suceda con la economía, dijo Bart Melek, jefe global de estrategia de materias primas en TD Securities. DBB @HG.1 1M mountain Futuros de metales básicos y cobre de Invesco, rendimiento MTD El cobre se disparó a principios de este año por las expectativas de un superciclo en el que la demanda superaría la oferta debido al papel del metal como insumo clave en industrias en crecimiento como los vehículos eléctricos, los semiconductores y la energía renovable. Pero los futuros del cobre han retrocedido un 21,4% desde el máximo de 2024 de 5,19 dólares la libra el 20 de mayo para cotizar a 4,089 dólares el lunes por la mañana. Los futuros han bajado casi un 12% durante el último mes. “Tenemos la narrativa del superciclo, este maravilloso mundo de los vehículos a batería, disipándose muy, muy rápidamente”, dijo Melek a CNBC. “Nadie habla realmente de eso ya”. @HG.1 Futuros de cobre hasta la fecha, YTD La debilidad en China, la segunda economía más grande del mundo, está afectando al cobre y al petróleo en particular, dijo Melek. Los datos de manufactura global tampoco han sido “excelentes”, dijo. Es probable que el cobre y el petróleo estén enfrentando excedentes en lugar del mercado ajustado que algunos analistas habían esperado, dijo el analista. “No obtuvimos un estímulo fiscal extremadamente favorable en China”, dijo Melek. “Hubo muchas apuestas, particularmente en el lado discrecional, de que China ofrecerá algún tipo de estímulo que levantará su economía”. @CL.1 YTD Crudo WTI hasta la fecha, YTD Aunque el petróleo ha encontrado apoyo en las tensiones geopolíticas en curso en Medio Oriente, la débil demanda en China ha pesado sobre el mercado durante meses. La OPEP redujo el lunes su pronóstico de crecimiento de la demanda mundial de petróleo este año en 135.000 barriles por día, ya que las expectativas en China se han suavizado. “Tanto los mercados de energía como los de metales básicos y el cobre reflejan un entorno económico más lento en el que es probable que haya un menor crecimiento de la demanda que reduce el riesgo de condiciones de desabastecimiento”, dijo Melek. Al mismo tiempo que la economía de China está tambaleándose, Estados Unidos se inclina hacia el proteccionismo, imponiendo aranceles contra Pekín a todo, desde vehículos eléctricos hasta baterías, semiconductores y módulos solares. La Unión Europea anunció aranceles a los vehículos eléctricos chinos en julio, y Pekín presentó una queja ante la Organización Mundial del Comercio el viernes. “Eso solo significa que hay menos flujo libre de cosas de allí a aquí”, dijo Melek. “Si imponemos aranceles, eso significa precios más altos. Casi por definición, para cualquier nivel de demanda, se obtiene menos con aranceles”. El mercado está esperando la última lectura del índice de precios al consumidor el miércoles y los comentarios de la reunión anual de banqueros centrales en Jackson Hole, Wyoming, la semana próxima. Un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal en septiembre ya está prácticamente descontado, dijo Melek. “No estoy seguro de que el mercado se entusiasme tanto”, dijo Melek sobre el esperado recorte de tasas. TD Securities está descontando un recorte de 25 puntos básicos, aunque la Fed podría volverse más optimista respecto de un recorte de 50 puntos básicos si los datos del IPC del miércoles son débiles, dijo.
