Los analistas de UBS reiteran su confianza en un aterrizaje suave de la economía estadounidense, con la inflación en tendencia a la baja y la Reserva Federal dispuesta a recortar las tasas.
“Seguimos pensando que la economía estadounidense se encamina hacia un aterrizaje suave”, afirma UBS, que señala la moderación del gasto de los consumidores como un factor clave para reducir la inflación.
Los datos económicos recientes han mostrado algunas sorpresas positivas, pero UBS cree que éstas no niegan la tendencia subyacente de un crecimiento por debajo de la tendencia. “Los PMI del ISM parecen confirmar que el crecimiento se ha desacelerado”, señalan, en referencia a los índices de gerentes de compras del Institute for Supply Management.
Según el banco, la demanda de los consumidores sigue siendo un factor decisivo. “La fortaleza de la demanda de los consumidores será el principal factor determinante de la evolución de la economía”, afirma UBS, señalando que, afortunadamente, la menor demanda está aliviando actualmente las presiones inflacionarias.
Si bien las cifras de ventas minoristas y producción industrial de junio fueron más altas de lo esperado, UBS mantiene su opinión de un crecimiento por debajo de la tendencia. Señala evidencias anecdóticas, el aumento del desempleo y la caída de la inflación subyacente como evidencia de esta desaceleración.
La inflación finalmente ha comenzado a frenarse, y los datos del IPC de mayo y junio muestran una tendencia a la baja. “Finalmente estamos viendo la desaceleración de los alquileres que veníamos anticipando desde hace tiempo”, informa UBS, “y esperamos que este ritmo más moderado persista en los próximos meses”.
UBS cree que la Reserva Federal está tomando nota y destaca los comentarios recientes de los responsables de la política monetaria, incluido el presidente Powell, que sugieren que es probable que los recortes de tasas comiencen en septiembre, en línea con el escenario base de UBS. El mercado ve actualmente una probabilidad cercana al 100% de un recorte en septiembre, y se esperan más recortes para fin de año.
UBS prevé que la Fed adoptará un enfoque mesurado, recortando las tasas solo una vez por trimestre. Sin embargo, reconoce la posibilidad de recortes más agresivos si las condiciones económicas se deterioran.
