Por David Lawder
WASHINGTON (Reuters) – Las últimas medidas de estímulo de China no impulsarán significativamente la demanda interna, dejando intacta una importante fuente de fricción comercial, dijeron el martes la secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Janet Yellen, y el economista jefe del Fondo Monetario Internacional, Pierre-Olivier Gourinchas.
Yellen y Gourinchas dijeron por separado que no habían visto ningún anuncio hasta el momento por parte del banco central de China y su Ministerio de Finanzas que impulsaría la demanda lo suficiente como para absorber el exceso de producción e impulsar el crecimiento.
“Nuestra opinión ha sido que aumentar el gasto de los consumidores en China como porcentaje del PIB (producto interno bruto) es realmente importante, junto con medidas para abordar los problemas en el sector inmobiliario”, dijo Yellen en una conferencia de prensa al inicio de la Conferencia Monetaria Internacional. Reuniones anuales del Fondo y el Banco Mundial en Washington.
“Hasta ahora diría que no he escuchado ninguna política del lado chino que aborde eso”.
Gourinchas dijo en una conferencia de prensa sobre las últimas previsiones del FMI que las medidas de estímulo fiscal de China hasta ahora carecían de detalles y por lo tanto no estaban incluidas en las perspectivas de crecimiento de China del FMI, que fueron recortadas en dos décimas de punto porcentual hasta el 4,8%.
El estímulo de la política monetaria para impulsar los préstamos anunciado por el Banco Popular de China el mes pasado haría poco para impulsar materialmente el crecimiento, dijo.
En una entrevista, Gourinchas dijo anteriormente que la política industrial de China podría estar inclinando la balanza en algunas industrias específicas, pero no era la causa fundamental de las crecientes exportaciones y superávits externos del país.
Gourinchas rechazó parte de la narrativa impulsada por Estados Unidos en torno al exceso de capacidad industrial de China, diciendo que los factores macroeconómicos, incluida la falta de demanda interna en China y el exceso de consumo en Estados Unidos, fueron los principales impulsores del mayor superávit comercial chino.
Dijo que el aumento de las exportaciones de China, que estaban ayudando a evitar que el crecimiento del país se desacelerara aún más, según los nuevos pronósticos del FMI, “no se debe principalmente a las políticas industriales en China o en otros lugares. Está impulsado principalmente por fuerzas macro”.
El mayor de ellos fue el bajo gasto de los consumidores que, en medio de una crisis del mercado inmobiliario que había dañado una fuente clave de riqueza de los hogares, había provocado que parte de la producción se “canalizara naturalmente hacia los sectores exportadores”.
LAS ADVERTENCIAS DE YELLEN
Si bien Yellen está de acuerdo en la necesidad de impulsar el gasto de los consumidores chinos y reducir el ahorro como proporción del PIB, ha adoptado una visión más dura del exceso de capacidad china, diciendo que subsidios “absolutamente enormes” amenazan los empleos manufactureros estadounidenses, particularmente en vehículos eléctricos, baterías , células solares y semiconductores, todos los cuales se vieron afectados por fuertes aumentos arancelarios en Estados Unidos el mes pasado.
Grupos de trabajo económicos y financieros entre Estados Unidos y China del Tesoro y de los ministerios de finanzas y comercio chinos se reunirán en Washington durante la próxima semana para tratar de llegar a acuerdos comunes sobre la capacidad industrial china, dijo Yellen.
Gourinchas dijo que había algunos impactos sectoriales de los subsidios chinos que podrían distorsionar el comercio, pero que eso era un asunto de la Organización Mundial del Comercio.
Añadió que el FMI estaba trabajando arduamente para medir el impacto de los subsidios industriales en China y otras economías con sectores estatales dominantes, pero que la transparencia había sido difícil. Las medidas de apoyo, dijo, a menudo no eran partidas que mostraran exactamente lo que estaba gastando el gobierno.
La manera de reducir los desequilibrios entre Estados Unidos y China era impulsar la demanda interna para absorber la producción que ahora se está desviando a las exportaciones, dijo Gourinchas. Esto requeriría que las autoridades chinas resolvieran los problemas con el sector inmobiliario que estaban dañando la confianza de los consumidores.
“Entonces, es necesario convencer a los hogares y empresas chinos de que pueden consumir más, invertir más y ahorrar menos”, dijo Gourinchas. “Eso requiere, por ejemplo, desarrollar redes de seguridad social que atiendan a la vejez, a la atención sanitaria, etc.”
Para Estados Unidos, el ajuste fiscal ayudaría a frenar el exceso de demanda de importaciones de China. El Fondo ha abogado durante mucho tiempo por que Washington aumente los impuestos para poner su deuda en una senda descendente. (Esta historia se ha vuelto a presentar para eliminar la palabra superflua “movimientos” e incluir el nombre completo de Janet Yellen, en el párrafo 1)
