- China ha anunciado una serie de políticas de apoyo para dar un impulso a su economía.
- Pero el bombardeo de estímulo de la semana pasada no ofreció apoyo fiscal a los desanimados consumidores de China.
- China necesita gastar más en su gente y ofrecer incentivos para que regrese la demanda de los compradores
El último bombardeo de estímulo de China ofrece todo menos una solución clave: nuevos incentivos para reactivar a los consumidores.
En una inusual conferencia de prensa el martes, Beijing demostró una nueva determinación para revertir el malestar económico del país. Una inyección de adrenalina Se anunció el valor de la política.que van desde financiación hipotecaria hasta tipos de interés más bajos y reducciones del coeficiente de reservas obligatorias.
JPMorgan estima que este último inyectará alrededor de 1 billón de yuanes en el sistema bancario del país. Esto se suma a otros apoyos a la liquidez y planes para un fondo de estabilización de acciones.
Los mercados han elogiado las medidas como un paso en la dirección correcta y una mejora significativa en comparación con las iniciativas de apoyo fragmentadas de Beijing hasta el momento. Las acciones del país se han disparado con la noticia, lo que ha provocado el mayor repunte semanal. desde 2008.
Pero los economistas, aunque también alentados, advierten que no se debe sobreestimar lo que estas políticas pueden lograr.
“Aunque las cifras parecen grandes y los esfuerzos parecen de gran alcance, este anuncio de estímulo por sí solo puede no ser suficiente para sacar a toda la economía china del estancamiento”, dijo en un comentario escrito Liz Young Thomas, jefa de estrategia de inversión de SoFi.
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“Esta economía tiene muchos problemas profundos, estructurales y fundamentales que no pueden solucionarse simplemente con un paquete de estímulo”, dijo Tianlei Huang a Business Insider. “Creo que probablemente sea demasiado pronto para celebrar”.
El investigador del Instituto Peterson de Economía Internacional explicó que el impulso de estímulo del martes se verá compensado por la importante contracción fiscal del país. El gobierno simplemente no ha gastado lo suficiente en los consumidores, a pesar de que la recuperación económica depende de ellos.
La falta de gasto interno es el meollo de la agitación china: los consumidores están tan orientados al ahorro que China está luchando contra una espiral deflacionaria. Mientras tanto, los compradores no quieren tocar el sector inmobiliario, un sector tan grande que representa hasta el 30% del PIB del país, dijo Huang.
A pesar de su tamaño, el mercado sufre de deudas, impagos e inventario no vendido.
En opinión de Huang, Beijing necesita empezar a gastar más en la gente en lugar de centrarse sistemáticamente en áreas como la infraestructura. Abordar la caída del sector inmobiliario también podría aumentar la confianza, dada la cantidad de personas que dependen del mercado para trabajar.
Si bien el paquete de estímulo del martes no abordó el apoyo fiscal, los funcionarios chinos parecen estar acercándose a ello. El viernes, Reuters informó que China planea emitir más de 284 mil millones de dólares en yuanes en bonos soberanos especiales, una medida destinada a apuntalar un nuevo estímulo.
Esto se produjo un día después de que los dirigentes chinos señalaran la necesidad de apoyar el consumo de los hogares y un mercado inmobiliario estable. Estos raros comentarios se hicieron en la reunión mensual del Politburó del partido comunista, Reuters dicho.
Mientras tanto, Barclays citó que algunas autoridades han abogado recientemente por un paquete de estímulo fiscal aún mayor, por un valor de hasta 1,4 billones de dólares en yuanes, que se implementará en dos años.
El banco considera que se trata de un escenario de estímulo “bazooka”, que absorbería el excedente de vivienda, apuntalaría el consumo y continuaría aliviando la carga de la deuda y financiando los servicios públicos. Según las estimaciones de Barclay, esto podría llevar el crecimiento del PIB al 5% en 2025.
El escenario informado el viernes provocará un impulso más suave, elevando el crecimiento del próximo año al 4,4%.
En cuanto al crecimiento de este año, los economistas están preocupados de que Beijing pueda perder su objetivo de crecimiento del 5%. Incluso si China se compromete a brindar un mayor apoyo fiscal en el corto plazo, podría ser demasiado tarde para cambiar las cosas este año, afirmó Huang.
Observó un desfase entre los anuncios de bonos y la emisión real de bonos. El invierno también está a la vuelta de la esquina, lo que puede ralentizar la actividad en sectores que reciben estímulos, como el de infraestructura.
“Suena extraño, pero esa fue en realidad una de las principales razones por las que los bonos adicionales del Tesoro emitidos el año pasado desde octubre no se gastaron hasta principios de este año”, dijo.
Sin duda, la expansión fiscal no es suficiente para apuntalar por completo la confianza de los consumidores. Las políticas deben abordar por qué los consumidores no gastan, escribió el miércoles Bank of America.
“Sostenemos que la clave es solucionar un problema cada vez más frecuente para salvar a China del malestar económico: la falta de incentivos positivos a nivel micro tanto en el sector público como en el privado”, dijo el banco.
Por ejemplo, los consumidores chinos se mantienen alejados de nuevos proyectos de vivienda incluso cuando China ha introducido Tasas hipotecarias más flexibles y reglas de pago inicial..
Huang explicó esto basándose en el hecho de que las nuevas construcciones simplemente no se terminan, lo que reduce la nueva demanda: algunos compradores esperan años para recibir su compra. En su opinión, el gobierno debe ser más directo a la hora de financiar proyectos inacabados.
