LONDRES (Reuters) – Faltan semanas para las elecciones presidenciales de Estados Unidos, la votación de mayor trascendencia para los mercados financieros en un año repleto de elecciones.
Con la vicepresidenta demócrata Kamala Harris y el republicano Donald Trump enfrascados en una reñida carrera para ganar las elecciones del 5 de noviembre, analizamos lo que más importa para los mercados mundiales.
EUROPA EN LA EQUILIBRIA
Para los mercados bursátiles europeos, una victoria de Trump podría significar problemas para los sectores fuertemente exportadores, particularmente para los fabricantes de automóviles alemanes como BMW (ETR:), pero también para LVMH y otros fabricantes de artículos de lujo, a medida que se avecinan preocupaciones sobre nuevas tensiones comerciales.
Barclays ha advertido sobre posibles caídas porcentuales de “un solo dígito” en las ganancias europeas si se reavivan los conflictos comerciales. Trump ha planteado planes para imponer aranceles generales del 10 al 20% sobre prácticamente todas las importaciones para impulsar la manufactura estadounidense.
Por otro lado, una victoria de Harris sería un resultado relativamente mejor para las acciones europeas. Esto podría impulsar la energía renovable, un posible viento de cola para las empresas de servicios públicos con grandes proyectos en Estados Unidos como Orsted (CSE:) e Iberdrola (OTC:).
Sin embargo, en el largo plazo, sus planes de aumentar los impuestos corporativos del 21% al 28% podrían limitar los márgenes tanto de las empresas estadounidenses como de los que ganan dólares europeos. Un nuevo recorte bajo Trump probablemente sería bienvenido en ambos lados del Atlántico.
La elección podría tener implicaciones para la guerra en Ucrania. Trump y algunos republicanos en el Congreso han cuestionado el valor del financiamiento estadounidense para la batalla de dos años de Ucrania contra Rusia, mientras que los demócratas han presionado para reforzar a Ucrania.
Las acciones aeroespaciales y de defensa han ganado más del 80% desde que Rusia invadió Ucrania en 2022.
VARIACIONES DE MONEDA
Los aranceles comerciales son clave para los comerciantes de las monedas más negociadas del mundo.
Se considera que el euro, que cotiza por debajo de los máximos de 14 meses de septiembre de alrededor de 1,09 dólares, está en el campo perdedor si una victoria de Trump significa aranceles universales más altos.
“Una victoria de Trump, a los ojos del mercado, llevaría el euro/dólar a la zona de 1,05 dólares, mientras que una victoria de Harris haría que el tipo se moviera en la dirección opuesta, por encima de 1,15 dólares”, dijo el CIO de BlueBay Asset Management, Mark Dowding.
Los riesgos geopolíticos, especialmente en Medio Oriente, que desencadenan un aumento en los precios del petróleo y perjudican el crecimiento económico, también hacen vulnerable al euro, dijeron los analistas.
ING añadió que una victoria de Trump también podría perjudicar a los dólares australiano y neozelandés, monedas de economías que dependen del comercio de China, principal objetivo de aranceles más altos. Alrededor del 37% de las exportaciones de Australia y el 29% de las exportaciones de Nueva Zelanda llegan a China, señaló ING.
Las monedas sueca y noruega también fueron vistas como vulnerables a la dinámica del comercio global, mientras que el dólar canadiense podría verse afectado si una victoria de Harris se considera negativa para la economía estadounidense.
RULETA CHINA
Una de las apuestas más importantes en los mercados globales en este momento es si se deben hacer apuestas en China, donde las promesas de estímulo del gobierno han reavivado el interés de los inversores que podría verse anulado por aumentos de aranceles o guerras comerciales bajo Trump.
Los inversores esperan que Harris aplique aranceles específicos y que Trump se incline hacia políticas más agresivas y disruptivas.
“Si gana Trump, la retórica (política) hacia las empresas chinas sería terrible”, afirmó Christophe Foliot, gestor de acciones internacionales de Edmond de Rothschild.
Eso probablemente aumentaría el escepticismo sobre China entre los inversores estadounidenses e intensificaría la tendencia de las multinacionales a eliminar los componentes fabricados en China de sus cadenas de suministro, añadió.
China enfrenta nuevos golpes de una administración Trump que podría recortar el acceso de las empresas chinas a nuevas tecnologías, lo que limitaría la productividad, dijo Oxford Economics.
Y la consultora de riesgos Eurasia Group dijo que una victoria de Trump presionaría a las naciones de la UE a desvincularse también de China.
Los estrategas de Goldman Sachs estiman que las acciones chinas podrían caer un 13% si Trump impone un arancel del 60% a los productos chinos.
Pero las amenazas de una caída de las exportaciones también pueden motivar a Beijing a complementar el estímulo monetario con programas de gasto estatal más significativos.
“Los posibles nuevos aranceles estadounidenses sobre los productos chinos podrían aumentar la intensidad y la longevidad (del estímulo)”, dijo Goldman.
EM EN LA LÍNEA
Las acciones de los mercados emergentes (ME) están, en teoría, listas para brillar después de tener un desempeño inferior al de sus pares del mundo desarrollado durante la mayor parte de una década. La Reserva Federal de Estados Unidos ha iniciado recortes de tipos y los precios del dólar, los alimentos y los combustibles están cayendo, lo que supone un gran impulso para los países importadores.
Los inversores dicen que una victoria de Harris, que indica una amplia continuidad política del presidente Joe Biden, podría dar a los activos un viento de cola.
Pero una victoria de Trump, acompañada de aranceles globales, podría perjudicar cualquier optimismo excesivo. La mayoría de los inversores dicen que México, con fuertes vínculos comerciales con Estados Unidos, es el que tiene más que perder; quienes apuestan por una victoria de Trump a menudo recurren al peso mexicano.
JPMorgan advirtió a los inversores que se mantengan neutrales hasta que haya pasado el riesgo electoral en Estados Unidos, y UBS advirtió que los aranceles más altos de Trump amenazan con pérdidas de hasta el 11% para las acciones de los mercados emergentes en 2025.
El banco suizo también dijo que su índice de apetito por el riesgo de los mercados emergentes está cerca de máximos de 15 años, lo que sugiere que los inversores no están valorando plenamente el riesgo a la baja de los aranceles de Trump a los activos de los mercados emergentes en general.
