Los temores de una recesión en Estados Unidos están impulsando ventas masivas en los mercados globales. Las acciones cayeron abruptamente, el dólar se debilitó y los bonos y el yen se fortalecieron.
Los mercados financieros mundiales están siendo testigos de una ola de aversión al riesgo, intensificando una dinámica que ya había comenzado a surgir a fines de la semana pasada cuando datos económicos decepcionantes de Estados Unidos generaron temores de una recesión en la economía más grande del mundo.
Los mercados asiáticos cerraron mal: el índice Nikkei 225 de Japón cayó un 12,4% para cerrar en 31.458 puntos, el nivel más bajo desde diciembre de 2023.
Los mercados de valores europeos abrieron con una marcada caída el lunes. A las 9:30 am, hora de Europa Central, el índice más amplio Euro STOXX 50 había caído un 2,8%, alcanzando su nivel más bajo desde enero y encaminándose a su tercer día consecutivo de pérdidas.
El FTSE Mib de Italia fue el principal rezagado, con una caída del 3,5%, camino de su peor caída diaria desde marzo de 2023. Mientras tanto, el DAX de Alemania, el CAC 40 de Francia y el Ibex 35 de España cayeron un 2,5%.
Los títulos bancarios fueron los más afectados. Las acciones de ING Groep cayeron un 6,8%, seguidas de las de Société Générale, que cayeron un 5%, Deutsche Bank, un 4,4%, UniCredit, un 4%, Intesa Sanpaolo, un 3,9%, BNP Paribas, un 3,9%, y Banco Santander, un 3,5%.
En el mercado de bonos, los rendimientos disminuyeron a lo largo de la curva de rendimiento alemana: el rendimiento a 2 años bajó 6 puntos básicos a 2,29%, su nivel más bajo desde marzo de 2023. El rendimiento del Bund cayó 3 puntos básicos a 2,14%, lo que refleja la creciente demanda de activos de refugio seguro.
“Actualmente, el sentimiento del mercado indica que los datos débiles ya no se interpretan como riesgos positivos debido a que el crecimiento más débil hace bajar los rendimientos, en lugar de la historia de la desinflación”, escribió Mohamad Al-Saraf, estratega de divisas y tasas de Danske Bank.
El euro subió frente al dólar hasta 1,0950, alcanzando su nivel más alto desde marzo de 2024, impulsado por la debilidad general del billete verde. El yen japonés registró cinco días consecutivos de ganancias frente al dólar estadounidense, en medio de la desmantelación del “carry trade” que había llevado al yen a mínimos de varias décadas en julio. El lunes, el tipo de cambio USD/JPY se desplomó más del 2,4%, marcando su peor sesión desde finales de 2022.
¿Qué está pasando con la economía de Estados Unidos?
Datos recientes de Estados Unidos revelaron una contracción de la actividad manufacturera peor de lo esperado el mes pasado, mientras que el informe de empleo mostró señales de un enfriamiento preocupante.
La economía estadounidense agregó solo 114.000 nuevas nóminas no agrícolas en julio, una cifra muy inferior a la anterior (revisada a la baja) de 179.000, y muy por debajo de las expectativas de un aumento de 150.000. Es alarmante que la tasa de desempleo aumentara inesperadamente del 4,1% al 4,3%, alcanzando su nivel más alto desde octubre de 2021.
Los resultados trimestrales de los gigantes tecnológicos han sido dispares, lo que ha provocado que el índice S&P 500 cierre su tercera semana consecutiva en números rojos. Cabe destacar que Warren Buffett vendió casi la mitad de su participación total en Apple, más de 50.000 millones de dólares (46.000 millones de euros) en acciones, lo que elevó las tenencias en efectivo de Berkshire a un máximo histórico de 277.000 millones de dólares (254.000 millones de euros).
Los datos económicos inferiores a lo esperado y el retroceso de Wall Street impulsaron una avalancha de inversiones hacia activos de refugio seguro, en particular los bonos del Tesoro de Estados Unidos, ya que los inversores aumentaron sus apuestas sobre los recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal.
Las probabilidades implícitas del mercado derivadas de los futuros de las tasas de interés sufrieron una reestructuración: ahora los operadores prácticamente incorporan en sus precios un recorte de 50 puntos básicos en septiembre, seguido de otro movimiento similar en noviembre y una reducción de 25 puntos básicos en diciembre.
La semana pasada, la Reserva Federal insinuó que probablemente recortaría los tipos en septiembre, pero el presidente Powell descartó la idea de un recorte de 50 puntos básicos.
Todas las miradas están puestas en la publicación del PMI de servicios del ISM de Estados Unidos, que se publicará el lunes, para evaluar si la contracción del sector manufacturero se está extendiendo al sector servicios, lo que podría indicar una recesión en curso. Sin embargo, el consenso entre los economistas espera un aumento del índice general de 48,8 a 51.
ANUNCIOEl yen sube, el dólar cae: ¿qué piensan los analistas?
Los principales ganadores en esta fase de venta masiva intensificada en los mercados globales son los bonos y el yen japonés, lo que refleja movimientos significativos en el mercado de tasas de interés.
Chris Turner, director global de mercados de ING, escribió que las tasas más bajas en Estados Unidos, una intervención cambiaria japonesa más estratégica y el agresivo aumento de las tasas de la semana pasada por parte del Banco de Japón han contribuido a los problemas del USD/JPY.
“Creemos que este impulso de debilidad del dólar puede continuar en el corto plazo, al menos hasta los datos del PMI S&P y del índice ISM de EE.UU. de julio que se esperan hoy”, escribió Luca Cigognini, estratega de mercado de Intesa Sanpaolo.
Según Cigognini, el yen se mantiene fuerte en este entorno, pero el mercado podría seguir siendo muy volátil. El mismo movimiento se observó en el EUR/JPY, que, tras cerrar el viernes en torno a 160,00, comenzó hoy en 155,80, lo que hace que una reversión parezca poco probable.
ANUNCIOGoldman Sachs aumentó en 10 puntos porcentuales sus probabilidades de una recesión en Estados Unidos en 12 meses, hasta el 25%. Sin embargo, el economista Jan Hatzius sigue considerando que el riesgo de recesión es limitado, citando la solidez general de los datos y la ausencia de grandes desequilibrios financieros. También destacó el énfasis del presidente Powell en la capacidad de la Fed para reducir la tasa de fondos en 525 puntos básicos y apoyar rápidamente a la economía si es necesario.
Danske Bank expresó una perspectiva bajista sobre el EUR/USD para la segunda mitad del año, principalmente debido a la creencia de que se han descontado demasiados recortes de tasas de la Fed durante los próximos 12 meses.
Consideran que la revalorización de los recortes de la Fed es excesiva y señalan que, a pesar de las señales de debilitamiento, la economía estadounidense no está al borde del colapso. “Esperamos que el EUR/USD caiga de manera constante hacia 1,05/1,03 en los próximos 6 a 12 meses”, escribieron.
