Por Davide Barbuscia
NUEVA YORK (Reuters) – Los crecientes déficits presupuestarios de Estados Unidos y las políticas comerciales inflacionarias tras las elecciones presidenciales del 5 de noviembre podrían pesar sobre los bonos gubernamentales estadounidenses a pesar de las ventajas a corto plazo de un banco central en modo de flexibilización, dijo el miércoles el gigante de bonos PIMCO.
El gestor estadounidense centrado en los bonos, con 1,9 billones de dólares en activos, espera un llamado aterrizaje suave para la economía estadounidense a medida que la inflación disminuye y la actividad económica se mantiene sobre una base sólida. Una desaceleración peor de lo previsto aún podría ser positiva para los bonos, ya que la Reserva Federal recortaría las tasas de interés de manera más agresiva, dijo.
Pero si bien favorece los bonos de duración intermedia, como los títulos del Tesoro a cinco años, que se espera que ganen valor debido a las tasas de interés más bajas, las perspectivas son más sombrías para los bonos de mayor duración que podrían verse afectados negativamente por las políticas fiscales y comerciales de Estados Unidos, dijo PIMCO. .
“Los elevados déficits gubernamentales podrían hacer subir los rendimientos a largo plazo con el tiempo”, escribieron Tiffany Wilding, directora gerente y economista, y Andrew Balls, director de inversiones de renta fija global, en un informe de perspectivas económicas.
El Comité para un Presupuesto Federal Responsable, un grupo de expertos centrado en el presupuesto, estimó esta semana que los planes fiscales y de gasto del candidato presidencial republicano Donald Trump podrían añadir 7,5 billones de dólares al déficit estadounidense en los próximos 10 años, mientras que la vicepresidenta Kamala Harris podría añadir casi 7,5 billones de dólares al déficit de Estados Unidos en los próximos 10 años. la mitad de esa cantidad.
“Los déficits estadounidenses serán los mayores perdedores, independientemente del partido que gane”, afirmó PIMCO. La elevada deuda pública contribuirá a una inclinación de la curva de rendimiento estadounidense, que se produce cuando los bonos a largo plazo tienen peores resultados que los de corto plazo, afirmó.
Las políticas comerciales podrían empeorar aún más las perspectivas para los bonos, ya que los aranceles más altos sobre las importaciones, que se esperan bajo la presidencia de Trump, probablemente serían inflacionarios y lastrarían el crecimiento económico.
“El potencial de políticas comerciales globalmente disruptivas parece mayor bajo un segundo mandato del ex presidente Donald Trump, mientras que la vicepresidenta Kamala Harris parece más probable que continúe con el actual enfoque más específico si prevalece”, dijo PIMCO.
Esto podría complicar los esfuerzos del banco central estadounidense por devolver la inflación a su objetivo del 2%.
“Las autoridades monetarias tendrán que ser conscientes de que una mayor inflación a corto plazo (a medida que los costos adicionales de los aranceles se trasladan a los consumidores) corre el riesgo de aumentar las expectativas de inflación, a pesar de los riesgos a la baja para el crecimiento a medida que caen los ingresos reales”.
