Los precios del petróleo podrían reducirse a la mitad si los sauditas abren los grifos

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Con enfriamiento de la demanda de petróleo y la oferta en aumento, la idea de que Arabia Saudita que abriera las compuertas en el corto plazo podría parecer improbable.

Sin embargo, algunos economistas dicen que las probabilidades están aumentando y que tal aumento podría reducir los precios del crudo a la mitad y tener repercusiones para los productores de costos más altos, como Las arenas bituminosas de Canadá.

Capital Economics dice que Arabia Saudita tiene los medios, los motivos y la oportunidad para revertir su política petrolera como lo hizo en las guerras de precios de 1985 y 2015.

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Los economistas ahora prevén que un 30 por ciento de Arabia Saudita aumentará su producción para finales del próximo año, y estarán atentos a la Reunión de diciembre de la OPEP+ como un posible punto de inflamación.

“Una de las lecciones de 2014 y 2020 fue que una ruptura de las negociaciones en torno a estas reuniones llevó a Arabia Saudita a cambiar de rumbo”, dijo Kieran Tompkins, economista de clima y materias primas de Capital.

En septiembre, la alianza OPEP+, que incluye a Arabia Saudita y Rusia, dos de los tres principales productores de petróleo del mundo, acordó extender los recortes de producción hasta diciembre y luego aumentar gradualmente la producción.

Si Arabia Saudita cambia de rumbo y acelera rápidamente oferta de precios del petróleo podrían caer incluso más que en 2016 porque ahora el reino tiene una capacidad adicional aún mayor, dijo.

Históricamente, otros miembros de la OPEP han tendido a hacer lo mismo cuando los sauditas aumentaron la producción, lo que agregaría otro millón de barriles por día a los 3,5 millones de barriles de capacidad excedente de los saudíes.

La producción de petróleo de Estados Unidos también ha cambiado. En la última “guerra de precios” saudita, la producción de petróleo estadounidense cayó inicialmente cuando los productores cedieron ante precios insostenibles.

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Los productores estadounidenses que sobrevivieron son más ágiles, más eficientes y capaces de soportar los precios más bajos del petróleo, dijo Tompkins.

“Entonces, mientras que la última vez que Arabia Saudita inundó el mercado, los precios de equilibrio estaban entre 70 y 90 dólares por barril, ahora están entre 40 y 50 dólares por barril en regiones clave”, dijo.

Otro factor importante que diferencia el presente del pasado es el debilitamiento del crecimiento de la demanda.

En un informe de este mes, el Previsión de la Agencia Internacional de Energía que la demanda de combustibles fósiles alcanzaría su punto máximo a finales de la década.

Capital dice que si bien los precios más bajos podrían estimular cierto repunte de la demanda, no sería suficiente para absorber completamente “la marea de petróleo” que llega al mercado.

“En resumen, una considerable capacidad excedente en la OPEP y productores más resistentes en Estados Unidos significan que los precios podrían fácilmente reducirse a la mitad, a alrededor de 30-40 dólares por barril, si Arabia Saudita aumentara rápidamente la producción hasta alcanzar su capacidad”, dijo Tompkins.

“A ese nivel de precios, la viabilidad de proyectos de mayor costo aún por desarrollar, como los de la región de Oil Sands de Canadá, podría verse restringida y tener impactos macroeconómicos”.

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Los canadienses parecen francamente ahorrativos en comparación con sus vecinos del sur en el gráfico de hoy presentado por BMO Capital Markets.

Si bien las ventas minoristas per cápita en Estados Unidos han aumentado constantemente, en Canadá han estado disminuyendo desde principios de 2022, justo cuando el Banco de Canadá comenzó a subir las tasas de interés, dice Robert Kavcic, economista senior de BMO.

Kavcic dice que una de las razones es que los canadienses tienen más deuda familiar en relación con el ingreso disponible que sus vecinos. Después de la crisis financiera, los estadounidenses pasaron la siguiente década desapalancandonos mientras nosotros seguíamos endeudándonos. En Estados Unidos, la relación deuda-ingreso disponible de los hogares ha disminuido de alrededor del 170 por ciento en 2008 al 127 por ciento en la actualidad. La proporción de Canadá ha ido en la dirección opuesta, subiendo del 135 por ciento en 2008 a un récord del 170 por ciento en 2022. Hoy es del 160 por ciento.

Los plazos más cortos de las hipotecas aquí también hacen que los canadienses sean más sensibles a las tasas de interés más altas.

“Los canadienses van a pagar esa hipoteca primero, lo que reducirá potencialmente los viajes al centro comercial, al restaurante o a la agencia de viajes”, afirmó.

• Ganancias: TFI Internacional Inc

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El Posthaste de hoy fue escrito por pamela cielocon informes adicionales del personal del Financial Post, The Canadian Press y Bloomberg.

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