Durante el siglo pasado, los sistemas monetarios cambiaron en promedio cada 30 a 40 años. Antes de 1914, el sistema monetario mundial se basaba en el patrón oro clásico.
Luego, en 1944, surgió un nuevo sistema monetario en Bretton Woods. Bajo ese sistema, el dólar se convirtió en la moneda de reserva mundial, vinculado al oro a 35 dólares la onza. En 1971 Nixon puso fin a la convertibilidad directa del dólar en oro. Por primera vez, el sistema monetario no tenía respaldo en oro.
Hoy en día, el sistema monetario existente tiene más de 50 años, por lo que hace tiempo que el mundo debería haber experimentado un cambio.
He escrito durante años sobre los persistentes esfuerzos de diferentes naciones por destronar al dólar estadounidense como principal moneda de reserva mundial y principal medio de cambio.
Al mismo tiempo, he dicho que esos procesos no ocurren de la noche a la mañana; en cambio, ocurren lenta y gradualmente a lo largo de décadas.
Si bien eso es cierto, el proceso se está acelerando de una manera que nadie podría haber anticipado antes de la invasión rusa de Ucrania en febrero de 2022. En respuesta, Estados Unidos inició el régimen de sanciones más agresivo jamás visto en sus esfuerzos por castigar a Rusia por invadir Ucrania.
La primera ronda de objetivos financieros incluyó ataques obvios, como la congelación de las cuentas en dólares estadounidenses de los bancos y oligarcas rusos. La segunda ronda subió la apuesta al congelar las cuentas en dólares del propio Banco Central de Rusia. Esto no tenía precedentes excepto en el caso de Estados rebeldes como Irán, Corea del Norte y Siria.
De repente, el banco central de la novena economía más grande del mundo y el tercer mayor productor de petróleo, con más de 2,1 billones de dólares de PIB, se encontró excluido de los sistemas bancarios y de pagos globales.
Las sanciones fueron más allá de las finanzas y la banca e incluyeron prohibiciones a las exportaciones rusas, expulsando a Rusia de los mercados de seguros (como una forma de prohibir efectivamente los envíos de petróleo) y prohibiciones de exportaciones críticas a Rusia, incluidos equipos de alta tecnología, semiconductores y bienes de consumo populares.
Importantes empresas estadounidenses y occidentales, desde Shell Oil hasta McDonald's, fueron presionadas para que cerraran sus operaciones en Rusia, y muchas lo hicieron.
Pero una gran parte del mundo se negó a sumarse a las sanciones financieras de Estados Unidos, la UE y la OTAN. No es que los países de todo el mundo necesariamente apoyaran la invasión de Rusia. Lo que pasa es que no querían que las sanciones estadounidenses perturbaran sus relaciones comerciales con Rusia, de la que dependen.
No estaban dispuestos a dañar sus economías por un conflicto que no les afecta, en muchos casos al otro lado del mundo.
Mire a la India y China. Son los mayores compradores del petróleo que, de otro modo, Rusia podría haber vendido a Europa. La propia China está vendiendo automóviles, semiconductores y maquinaria a Rusia.
Mientras tanto, Turquía ha ampliado enormemente sus exportaciones a Rusia, mientras que Irán está vendiendo armas a Rusia, incluidos drones “kamikazes” que actúan como misiles de crucero de cámara lenta que pueden permanecer sobre objetivos.
Y, lo que es más importante, cuanto más comercien otras economías con Rusia, menos necesitarán dólares estadounidenses como medio de intercambio. Así que las sanciones estadounidenses no sólo han fracasado, sino que han contribuido a la caída a largo plazo del dólar como principal moneda de pago del mundo.
También están alejando a los países del uso de dólares en transacciones internacionales por temor a convertirse en el próximo objetivo del descontento de Estados Unidos.
Llevo años advirtiendo sobre esto. Hace casi 10 años, me senté en una sala de conferencias segura en el Pentágono y le expliqué a un grupo de funcionarios de seguridad nacional de los EE.UU., del ejército, la CIA, el Tesoro y otras agencias, que el uso excesivo del dólar estadounidense en la guerra financiera eventualmente obligaría a las naciones a buscar alternativas en dólares.
Algunos tomaron nota, otros ignoraron la advertencia y un funcionario del Tesoro golpeó la mesa y dijo: “¡El dólar ha sido la moneda de reserva global, ahora es la moneda de reserva global y siempre será la moneda de reserva global!”
Le dije que me sentía como si estuviera en Whitehall, en Londres, en 1913, escuchando a John Bull decir lo mismo sobre la libra esterlina. La libra esterlina comenzaría a ser desplazada por el dólar apenas un año después, con el inicio de la Primera Guerra Mundial.
Más recientemente, impartí un seminario en la Escuela de Guerra del Ejército de EE.UU. sobre guerra financiera en el que expliqué que las sanciones financieras de EE.UU. no tendrían un impacto material en Rusia, que Rusia no cambiaría su comportamiento en Ucrania basándose en las sanciones y que EE.UU. sufriría más por sus propias sanciones que Rusia porque los adversarios y los países neutrales crearían plataformas de pago alternativas que no utilizaran dólares.
También le dije a la comunidad militar y de inteligencia: “No creo que otros países puedan destruir el dólar, pero nosotros podemos hacerlo nosotros mismos. Somos nuestro peor enemigo”.
Como advertí, estamos destruyendo el dólar con las sanciones (y mediante otras políticas equivocadas). Estados Unidos está haciendo más para destruir el dólar que nuestros enemigos.
Los esfuerzos por establecer una alternativa al dólar verán avances importantes en la cumbre de líderes de los BRICS que se celebrará en Kazán, Federación de Rusia, del 22 al 24 de octubre. La cumbre BRICS anunciará nuevos miembros, lo cual es importante porque ampliar la membresía es el predicado clave para lanzar una moneda de pago viable. Esto acercará al grupo a la masa crítica necesaria para lanzar una unión monetaria.
El proceso se desarrollará con el tiempo y el dólar no será desplazado en el futuro inmediato. Pero la tendencia a abandonar el dólar definitivamente está en marcha. El movimiento de desdolarización de la construcción representa un cambio global radical, que sólo se acelerará en los próximos años.
Pero, como dije al principio, hace mucho que debería haberse hecho. Si desea un paralelo histórico de cómo caerá el dólar, mire la libra esterlina del Reino Unido.
Muchos observadores suponen que la conferencia de Bretton Woods de 1944 fue el momento en que el dólar estadounidense reemplazó a la libra esterlina como principal moneda de reserva del mundo. Pero esa sustitución de la libra esterlina por el dólar como principal moneda de reserva del mundo fue un proceso que llevó 30 años, entre 1914 y 1944.
La conferencia de Bretton Woods de 1944 fue simplemente el reconocimiento de un proceso de dominio de las reservas en dólares que llevaba décadas gestándose.
Al igual que con la libra esterlina, la pérdida del papel del dólar como principal moneda de reserva mundial no es necesariamente algo que ocurra de la noche a la mañana.
Pero las sanciones en dólares sin precedentes contra Rusia han acelerado el proceso. Así, después de 80 años bajo los acuerdos de Bretton Woods, 53 años desde que Nixon cerró la ventana del oro y 50 años desde el acuerdo del petrodólar con Arabia Saudita, el reinado del dólar real como moneda de pago líder en el mundo está llegando a su fin.
Y aunque el proceso probablemente será relativamente gradual, ningún inversor debería sorprenderse si ocurre más temprano que tarde.
Es como la cita de la novela de Ernest Hemingway de 1926. El sol también sale. Uno de los personajes pregunta: “¿Cómo llegaste a la quiebra?”
“De dos maneras”, dice el otro personaje. “Poco a poco y luego de repente”. El dólar podría perder su estatus de reserva gradualmente y luego repentinamente.
