¿Podrá Modi 3.0 transformar la economía de la India?

El martes, el gobierno de coalición del primer ministro de la India, Narendra Modi, presentará su primer presupuesto federal tras una estrecha victoria electoral.

Se espera que un Modi debilitado, que depende por primera vez de sus socios de coalición, inicie un reinicio de sus políticas de gasto, manteniendo al mismo tiempo la prudencia fiscal.

Los analistas sugieren que el nuevo gobierno podría tener que centrarse más en la mayoría rural, que no se ha beneficiado tanto como los ricos del rápido crecimiento del PIB del país.

El hecho de que este sea el tercer mandato de Modi lo ocupará con pensamientos de dejar un legado duradero y puede “tentarlo” a hacer algo por la prosperidad económica de las masas, dice Rathin Roy, ex miembro del Consejo Asesor Económico del primer ministro.

“Es el único ámbito en el que su legado dirá que ha fracasado notoriamente en el pasado”.

En los diez años que lleva en el poder, Modi ha invertido miles de millones de dólares en infraestructuras financiadas por el Estado, construyendo puentes marítimos y autopistas. También ha aplicado recortes de impuestos a las grandes corporaciones y ha puesto en marcha programas de subsidios para incentivar la fabricación orientada a la exportación.

La inestable macroeconomía de la India se ha estabilizado y sus mercados bursátiles se han disparado.

Pero también lo han hecho la desigualdad y el sufrimiento rural.

Los automóviles BMW registraron sus mayores ventas en la historia en el primer semestre de este año, aunque el crecimiento general del consumo fue el más bajo en dos décadas.

Los salarios se han estancado, los ahorros de los hogares han caído y los empleos bien remunerados siguen fuera del alcance de la mayoría de los indios.

Los desequilibrios regionales de la India también son evidentes. Según Roy, la mayoría de los habitantes del país viven en el norte y el este del país, donde los ingresos per cápita son inferiores a los de Nepal y la salud, la mortalidad y la esperanza de vida son peores que en Burkina Faso.

Nueve de cada diez economistas afirman que el desempleo crónico es el mayor desafío al que se enfrenta Modi 3.0. Una encuesta realizada después de las elecciones muestra que siete de cada diez indios apoyan la imposición de impuestos a los superricos y ocho de cada diez economistas creen que el crecimiento no ha sido inclusivo.

Al viajar por el corazón agrario del norte de la India, el destino de la mayoría rural contrasta marcadamente con el de quienes viven en las ciudades.

Muzaffarnagar, en el estado norteño de Uttar Pradesh, está a apenas unas horas de la capital india, Delhi. Salvo por la autopista de última generación que atraviesa los extensos campos abiertos, parece una región que ha quedado en gran medida al margen del brillante auge económico del país.

La familia de Sushil Pal lleva generaciones cultivando las llanuras de la aldea de Behra Asa. Es un trabajo duro que ya no da buenos resultados, dijo a la BBC.

Pal no votó por el partido de Modi esta vez, a pesar de haberlo apoyado en las dos elecciones anteriores. La promesa del primer ministro de duplicar los ingresos agrícolas, afirma, se ha quedado en eso: una promesa.

“Mis ingresos han bajado. Los costos de los insumos y la mano de obra han subido, pero no los de mi cosecha”, dijo Pal. “Antes de las elecciones, sólo aumentaron marginalmente los precios de adquisición de la caña.

“Todo el dinero que gano lo dedico a pagar la escuela y la universidad de mis hijos. Uno es ingeniero, pero lleva dos años sin trabajo”, dijo.

Al final de la calle de su campo, un taller de muebles centrado en la exportación ha visto caer su facturación en un 80% en los últimos cinco años, ya que los pedidos globales se agotaron tras un aumento de ventas posterior al Covid.

Rajneesh Tyagi, el propietario, dijo que le hubiera gustado vender localmente para mitigar la crisis en el extranjero, pero la continua crisis rural significa que no hay demanda para sus productos.

“La economía agrícola está en crisis y el mayor problema para el crecimiento de la demanda local es el elevado endeudamiento de los agricultores y el desempleo”, añadió. “No tienen capacidad para comprar nada”.

La empresa de Tyagi representa un amplio universo de microempresas que forman la columna vertebral de la economía de la India. India Ratings, una agencia de calificación crediticia, estima que 6,3 millones de empresas cerraron entre 2015 y 2023, lo que provocó la pérdida de 16 millones de empleos informales.

En contraste, las ganancias reportadas por las 5.000 empresas que cotizan en la India aumentaron bruscamente un 187% entre 2018 y 2023, impulsadas en parte por los recortes de impuestos, según el comentarista Vivek Kaul.

Reducir esas profundas brechas entre los sectores formal e informal de la economía y llevar prosperidad a las aldeas de la India serán los mayores desafíos para Modi al embarcarse en su tercer mandato en el cargo.

Su primer presupuesto postelectoral puede mostrar una “inclinación” hacia el bienestar social, aunque no necesariamente un alejamiento del mayor gasto de capital en grandes proyectos de infraestructura, dijeron economistas de Goldman Sachs en una nota.

Una transferencia de dividendos mayor a la esperada del banco central (0,3% del PIB) permitirá al gobierno aumentar el gasto en bienestar y mantener el gasto de capital, con un enfoque en la economía rural y la creación de empleo, dice el banco de Wall Street.

Incluso aquellos que administran el dinero de algunos de los más ricos de la India coinciden con esta opinión.

Rajesh Saluja, director ejecutivo y director general de ASK Private Wealth, dice que la reducción de la pobreza probablemente estará en la agenda presupuestaria del gobierno y se puede hacer “sin alterar las matemáticas fiscales”, dados los fuertes ingresos y la recaudación de impuestos.

Pero los economistas advierten que más ayudas económicas son un pobre sustituto de un verdadero desarrollo impulsado por reformas. Unos 800 millones de indios ya viven de cereales gratuitos y algunos estados gastan cerca del 10% de sus ingresos en programas de bienestar social.

El presupuesto tendrá que establecer una visión de cómo el gobierno planea incorporar a millones de personas a la fuerza laboral y crear potencial de ingresos.

“La menor presencia del sector no estructurado tiene consecuencias para la generación de empleo. Por lo tanto, mientras tanto, es necesario adoptar una combinación sensata de políticas que permita la coexistencia de los sectores formal e informal”, afirma Sunil Kumar Sinha, economista principal de India Ratings.

India también debería incentivar la manufactura intensiva en mano de obra y de bajo costo en sectores como el textil y el procesamiento agroalimentario para satisfacer su enorme demanda interna, afirma Roy.

Los economistas del mayor banco de la India, SBI, han sugerido ampliar los incentivos vinculados a la producción que Modi ha ofrecido a los sectores orientados a la exportación para las pequeñas empresas.

“Hasta ahora, cuando pensamos en manufactura, pensamos en gente elegante. Pensamos en supercomputadoras. Pensamos en que Apple venga y fabrique algunos iPhones aquí”, dijo Roy.

“No son productos que consuma el 70% de la población de la India. Deberíamos producir en la India lo que el 70% de la población de la India quiere consumir. Si soy capaz de fabricar camisas de 200 rupias (2,4 dólares, 1,8 libras esterlinas) en este país y no dejo que esa demanda de importaciones se filtre a Bangladesh y Vietnam, eso impulsará la industria manufacturera”.