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Informe Dolat Capital
El beneficio bruto/Ebitda/beneficio ajustado después de impuestos del segundo trimestre del año fiscal 25 de Avenue Supermarts Ltd. estuvo por debajo de las estimaciones debido a un mayor gasto operativo. Los ingresos individuales/beneficio bruto/Ebitda/APAT crecieron un 14,2/15,9/10,3/7,9% interanual.
Si bien el modelo de negocio sigue siendo sólido, gestionar la trinidad de adiciones saludables de tiendas (12-13% CAGR), crecimiento de las ventas en las mismas tiendas (6-9%) y márgenes (impulsados por la combinación) sobre una base más alta se está convirtiendo en un desafío.
La empresa también se enfrenta a una intensa competencia (de Qcom), que, sumada al aumento de los costes, puede acentuar las dificultades en el crecimiento de las ganancias. Sin embargo, una expansión acelerada de las tiendas puede suavizar en parte el golpe.
Reducimos nuestras estimaciones de EPS para el año fiscal 25-27E en un 8/8/9%.
Reitere la calificación de 'Reducir' con un precio objetivo revisado de 4120 rupias desde 3940 rupias a 65 veces el EPS independiente del primer semestre del año fiscal 27E y 180 rupias para Listo a cinco veces el valor/ventas empresariales del año fiscal 27E (precio objetivo anterior de 4530 rupias en el primer semestre del año fiscal 27). Las valoraciones a 98/82/70 veces las EPS del año fiscal 25-27E dejan un margen limitado para equivocarse.
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