Revisión de resultados del segundo trimestre de HDFC Bank: avanzando constantemente hacia un mayor crecimiento y rentabilidad: Motilal Oswal

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Informe Motilal Oswal

HDFC Bank Ltd. informó un desempeño estable en el segundo trimestre del año fiscal 25, con ganancias netas de 168,2 mil millones de rupias (~3%).

Los márgenes de intereses netos disminuyeron 1 pb intertrimestral hasta el 3,46%, mientras que la relación crédito/depósitos disminuyó drásticamente ~4% intertrimestral hasta el 99,8%.

Las provisiones fueron un 5% superiores a nuestra estimación de 27.000 millones de rupias. El banco utilizó 7.000 millones de rupias de provisiones contingentes de conformidad con la reversión de las provisiones del AIF. HDFC Bank mantiene provisiones totales (flotantes y contingentes) de 262 mil millones de rupias.

El índice de activos improductivos brutos aumentó 3 pb intertrimestral hasta el 1,36%, mientras que el índice de cobertura de provisiones se mantuvo estable en el 71,2%. Los nuevos desvíos ascendieron a 78.000 millones de rupias (1,3% de los préstamos).

Dado que el banco se está enfocando en llevar el C/D a un nivel normalizado, recortamos nuestras estimaciones de crecimiento de préstamos al 7%/10% para los años fiscales 25/26. Por lo tanto, estimamos que el C/D mejorará a 97,1%/92,2% en el año fiscal 25/26.

Estimamos que HDFC Bank informará una recuperación gradual en el crecimiento de los préstamos durante los ejercicios fiscales 25-27E y que el crecimiento de las ganancias se acelerará más rápidamente. Por lo tanto, estimamos que HDFC Bank generará un RoA/RoE del 1,8%/14,6% en el año fiscal 26E. Reiteramos nuestra calificación de Compra con un precio objetivo de 2.050 rupias (2,4 veces el valor contable ajustado de septiembre del 26E más 295 rupias para los suscriptores).

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