La inflación y la economía siguen siendo los problemas más importantes en muchos países. votantes' mentes de cara a las elecciones de 2024, a pesar de que la inflación ha bajado desde su vertiginoso pico en junio de 2022, cuando los precios subían casi 9 por ciento. El mes pasado, fue un 3,3 por ciento mucho más manejable.
Pero todavía no está del todo claro qué hizo bajar la inflación.
En un episodio reciente de inexplicableanalizamos por qué sigue siendo un misterio tan difícil de descifrar.
Si bien no se sabe cuáles son las razones exactas, hay dos teorías básicas que explican por qué la inflación ha disminuido en los últimos años.
A mediados de 2022, la Reserva Federal subió las tasas de interés y, poco después, la inflación comenzó a caer. Caso cerrado, la subida de tipos es lo que lo provocó. ¿Bien?
La cuestión es que la forma normal en que las tasas de interés influyen en la inflación es aumentando el desempleo. Las tasas de interés suben, las empresas luchan por contratar más trabajadores y el desempleo aumenta. Pero en 2022, el desempleo apenas cambió. Algo más estaba pasando.
En cambio, economistas como Adam Posen del Instituto Peterson de Economía Internacional sostienen que la inflación bajó debido a las expectativas de la gente. Como explica Posen, “si la gente está segura de que el banco central o la sociedad de alguna manera reducirán la inflación en el futuro, no tienden a reaccionar mucho a los movimientos de la inflación actual”. La gente no siente la necesidad de pedir aumentos y las empresas dejan de subir los precios. Esencialmente, es una profecía autocumplida.
Posen señala el hecho de que después de que la pandemia impulsó la última ronda de inflación, la inflación no se salió completamente de control. Esto se debe a que la Reserva Federal había ganado confianza entre el público estadounidense a lo largo de los años, convenciéndolos de que actuaría cuando fuera necesario. Cuando la Reserva Federal finalmente subió las tasas de interés en 2022, esencialmente funcionó como un recordatorio de que tenía el control, lo que calmó la ansiedad de la gente sobre el aumento de la inflación.
“La evidencia más poderosa de esto es que tuvimos un conjunto de shocks comunes en las principales economías, en Europa, Japón, Estados Unidos, Reino Unido y Canadá”, dice Posen. “Pero en todos ellos, una vez que los bancos centrales subieron las tasas, todo volvió a bajar”.
Teoría 2: Era el fin de la pandemia
La economista Claudia Sahm no está convencida de la teoría de que las expectativas son el factor principal que redujo la inflación en 2022. “Una pieza clave es que la persona del otro lado tiene que estar escuchando”, dice Sahm. “La gente común y corriente no escucha a la Reserva Federal”.
En cambio, Sahm cree que la respuesta es mucho más concreta: “Para mí, la explicación más obvia es que estamos solucionando los problemas de suministro que causó la pandemia”.
Sahm dice que después de que la pandemia esencialmente cerró la economía, la cadena de suministro tardó años en volver a estar completamente en línea. Cuando eso sucedió, hubo más producción, lo que significó más cosas para que la gente comprara con su exceso de efectivo, lo que finalmente redujo la inflación.
¿Por qué esto es tan difícil de entender?
La Reserva Federal subió los tipos de interés casi al mismo tiempo que la cadena de suministro se puso en marcha de nuevo, lo que dificulta la asignación de créditos. Pero hay un problema aún más fundamental aquí. “Cualquier cosa en macroeconomía es muy difícil de comprobar empíricamente”, dice el corresponsal senior de Vox Dylan Matthews. “No se pueden hacer experimentos con la Reserva Federal”.
En última instancia, Matthews dice que la inflación (y nuestra economía en su conjunto) sigue siendo muy difícil de entender debido a la naturaleza del dinero. “El dinero parece algo muy difícil, pero el dinero también es una idea psicológica. El dinero es esta idea de que podemos poner números a lo que nos debemos unos a otros, incluso cuando entendemos que estos números son en cierto modo inventados”.
La inflación, en cierto sentido, es un fenómeno psicológico. “Entonces, creo que comprender la inflación consiste, en última instancia, en comprender a las personas y cómo se relacionan entre sí. Y ese es el misterio final”.
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