Investing.com – La firma de investigación económica Capital Economics publicó una nota el lunes en la que identifica tres cuestiones principales que configuran las perspectivas económicas globales: la economía post-Covid, el bajo desempeño económico de Europa y los principales riesgos futuros.
1) '¿Cómo deberíamos pensar en la economía post-Covid?:' Según la nota, el apoyo fiscal desempeñó un papel importante a la hora de sostener la demanda de los consumidores durante la pandemia, y el exceso de ahorro impulsó el gasto en los años siguientes. Sin embargo, la combinación de políticas en muchas economías avanzadas está actualmente desequilibrada.
“Los déficits presupuestarios son demasiado grandes y los tipos de interés demasiado altos”, subraya la nota. Se considera necesario un reequilibrio hacia una política fiscal más estricta y una política monetaria más laxa para restablecer la estabilidad.
Por el lado de la oferta, la pandemia provocó importantes dislocaciones, desplazando la curva de oferta agregada hacia adentro.
Al mismo tiempo, la expansión monetaria y fiscal desplazó la curva de demanda hacia afuera, lo que provocó la inflación observada en 2021-22.
A medida que estas dislocaciones se han desvanecido, economías como la de Estados Unidos se han beneficiado de una mayor inmigración, lo que impulsó la oferta laboral. Ese cambio ha permitido una mayor producción con una inflación más baja, lo que aumenta la posibilidad de un aterrizaje suave, donde la inflación pueda controlarse sin llevar a las economías a la recesión.
2) '¿Por qué Europa se ha quedado atrás de Estados Unidos?:'
En el informe, Capital Economics señala un claro rendimiento inferior de Europa en comparación con Estados Unidos.
Desde el período anterior a la COVID, la economía estadounidense ha crecido casi un 10%, mientras que la eurozona se ha expandido sólo un 3,9%.
Una explicación común es la prevalencia de las hipotecas a tasa fija en Estados Unidos, que han protegido a los hogares del aumento de las tasas de interés de manera más efectiva que en Europa. Sin embargo, Capital Economics sostiene que los datos no apoyan completamente esto, señalando en cambio un menor apoyo fiscal y el shock energético posterior a la invasión rusa de Ucrania como las razones clave de los problemas de Europa.
Además, se espera que persistan las debilidades estructurales en industrias clave, particularmente en Alemania.
“En consecuencia, esperamos que la economía de la eurozona continúe experimentando tasas de crecimiento extremadamente bajas y nuestras previsiones de PIB se mantienen por debajo de las del consenso”, escribe la nota.
Se prevé que el Banco Central Europeo reduzca gradualmente las tasas, pero esto puede no ser suficiente para estimular significativamente el crecimiento en la región.
3) '¿Cuáles son los riesgos clave para las perspectivas?:'
Capital Economics identifica varios riesgos que podrían alterar las perspectivas económicas globales. La mayor preocupación es un posible aterrizaje forzoso o una recesión en EE.UU., aunque la empresa todavía cree que un aterrizaje suave es el escenario más probable.
Los riesgos políticos también cobran gran importancia, ya que las elecciones estadounidenses plantean incertidumbre. Las medidas propuestas por Donald Trump durante su campaña podrían “reducir el PIB estadounidense y aumentar la inflación”, aunque la nota sugiere que estas propuestas pueden diluirse en la práctica.
Las luchas económicas de China también presentan un riesgo potencial, pero Capital Economics enfatiza que estos problemas son estructurales y no se anticipa un colapso repentino de la economía de China. Además, no se puede ignorar la amenaza de shocks geopolíticos, como un conflicto entre China y Taiwán o perturbaciones en el Medio Oriente.
Por último, el aumento de la deuda pública en las economías avanzadas se considera un riesgo importante a largo plazo.
“Los déficits presupuestarios se han disparado y la carga de la deuda pública es alta y está aumentando”, advierte la nota, particularmente a la luz de las próximas elecciones en Estados Unidos y Alemania. Cualquier percepción de deriva fiscal podría provocar turbulencias en los mercados mundiales de bonos.
“A veces los mayores riesgos se esconden a simple vista”, concluye el informe.
