Nueva York
CNN
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El sólido mercado laboral pospandémico de Estados Unidos es Al borde del abismo después de un pésimo informe de contratación en julio, en el que la tasa de desempleo se disparó al 4,3%, un máximo de tres años.
La Reserva Federal ahora está en ridículo después de haber mantenido las tasas de interés cerca de un máximo de un cuarto de siglo a principios de esta semana. Y para el consumidor estadounidense común, el dolor económico podría estar a punto de llegar a medida que la contratación se desacelera, pero tasas de interés más bajas Los préstamos para viviendas y tarjetas de crédito podrían estar disponibles en tan solo unos meses.
El último informe de empleo del gobierno el viernes No cumplió con las expectativas:Los empleadores agregaron solo 114.000 puestos de trabajo en julio, en comparación con el aumento de 175.000 que estimaron los economistas en una encuesta de FactSet.
Los sueldos también están cayendo: el crecimiento salarial, medido por las ganancias promedio por hora, continuó desacelerándose en julio, registrando su tasa anual más débil desde mayo de 2021.
A estas alturas, hay pruebas suficientes de que el mercado laboral, un motor clave de la economía estadounidense, ha perdido fuerza. Un informe independiente publicado a principios de esta semana mostró que las vacantes de empleo cayeron en junio a el segundo nivel más bajo desde marzo de 2021. Las nuevas solicitudes de prestaciones por desempleo, un indicador de los despidos, aumentaron la semana pasada a El punto más alto en un añoEl mercado laboral estadounidense actual luce muy diferente al de hace apenas dos años, cuando el crecimiento mensual de las nóminas estaba en alza y los empleadores tenían un récord de 12,2 millones de puestos de trabajo vacantes mientras la economía en general continuaba con su asombroso ascenso desde las profundidades de la pandemia.
¿Deberíamos entonces preocuparnos? Por supuesto, pero no debemos entrar en pánico. La economía estadounidense sigue siendo bastante sólida y hay motivos para tener esperanzas en cuanto a la capacidad de Estados Unidos para evitar una recesión.
He aquí tres razones para estar preocupados por el sorprendentemente débil informe de empleo de julio, y un aspecto positivo.
La tasa de desempleo de julio activó oficialmente la “regla de Sahm”, un conocido indicador de recesión desarrollado por la economista estadounidense Claudia Sahm, que trabajó en la Reserva Federal durante más de una década. La regla postula que siempre que la tasa de desempleo como promedio de tres meses aumenta 0,5 puntos porcentuales desde el punto más bajo de los últimos 12 meses, eso significa que la economía está dando los primeros síntomas de una recesión. Desde enero, ha aumentado 0,6 puntos porcentuales, por lo que el aumento de la tasa de desempleo ha sido bastante rápido.
Sahm dijo a Bloomberg el viernes que la tasa de desempleo ha experimentado “demasiado impulso” y agregó que el mercado laboral está experimentando “un debilitamiento sustancial”.
Pero en la actual economía, que desafía la historia, la sabiduría convencional a veces ha resultado inútil. Elizabeth Crofoot, economista senior de la firma de análisis laboral Lightcast, le dijo a mi colega Alicia Wallace el viernes que los efectos persistentes de la pandemia de Covid-19 han hecho que muchas reglas sean inútiles. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo lo mismo el miércoles cuando respondió preguntas de los periodistas sobre la última decisión del banco central de mantener estables las tasas de interés por octava vez consecutiva.
“Tengo muchas dudas sobre el uso de la palabra 'R' (recesión), porque no creo que estemos ahí; pero esto es algo que debemos tener en cuenta”, dijo Crofoot.
De hecho, algunos economistas aún confían en las posibilidades de que la economía estadounidense pueda librarse de la alta inflación sin una recesión, una hazaña excepcionalmente rara conocida como aterrizaje suave, que sólo ocurrió una vez, en los años 1990.
“Un aterrizaje suave sigue siendo el resultado más probable”, le dijo Michael Gapen, economista jefe para Estados Unidos del Bank of America, a mi colega Matt Egan.
No mires tu cuenta de jubilación 401K: el decepcionante informe de empleo del viernes provocó una liquidación masiva en Wall Street.
Los tres principales índices bursátiles se hundieron después de que los últimos datos sobre empleo apuntaran a una desaceleración generalizada del mercado laboral. El Dow Jones cerró con una baja de 612 puntos, o 1,5%; el Nasdaq Composite, con una fuerte presencia de empresas tecnológicas, cayó 2,4% y el S&P 500 bajó 1,8%.
Los inversores no se asustaron tanto por los datos económicos más débiles de lo esperado en los últimos meses, porque cierta debilidad significaba que la Fed pronto podría comenzar a reducir las tasas de interés. Pero la Fed ya ha señalado que probablemente comenzará a reducir los costos de endeudamiento en los próximos meses después de una serie de datos de inflación que se enfriaban. Cualquier dato económico más débil de lo esperado podría generar preocupaciones de que la economía estadounidense esté tambaleándose, con una recesión tal vez acechando en el fondo.
Las malas noticias sobre la economía ahora parecen malas noticias en Wall Street. Los inversores quieren que bajen las tasas de interés porque la inflación se ha enfriado lo suficiente, no porque la economía esté en riesgo de una recesión.
Aun así, algunos inversores dicen que el mal humor que se vivió el viernes en Wall Street podría ser una reacción exagerada. El índice de miedo y avaricia de CNN, una medida del sentimiento del mercado, cayó a 27, cerca del “miedo extremo”. Hace apenas una semana estaba en territorio “neutral”.
“Hay un poco de pánico”, dijo Keith Lerner de Truist. “El mercado tiene que digerir muchas cosas a la vez y eso hace que sea difícil ganar confianza”.
El gasto de los consumidores, que representa aproximadamente el 70% de la economía estadounidense, está muy influido por el estado del mercado laboral. Si los estadounidenses tienen dificultades para encontrar un nuevo empleo, se verán obligados a gastar con más cuidado o directamente a recortar gastos.
Y si se están despidiendo trabajadores, eso podría empeorar las cosas, pero el reciente aumento del desempleo se debió en parte a que más personas se incorporaron a la fuerza laboral. El último informe del Departamento de Trabajo sobre la rotación del mercado laboral, publicado el martes, mostró que los despidos y las bajas en realidad disminuyeron en junio y se mantuvieron muy por debajo de los niveles previos a la pandemia.
La demanda de los consumidores tampoco se ha debilitado todavía, a pesar de las tasas de interés más altas en más de dos décadas. El informe de la semana pasada sobre el producto interno bruto mostró que un indicador clave de la demanda en la economía aumentó de abril a junio, en comparación con el período de tres meses anterior.
Pero en este momento, no está claro si el mercado laboral terminará empeorando, y si así sucede, el motor económico de Estados Unidos pronto podría comenzar a resquebrajarse.
“Los riesgos son claramente a la baja para los mercados laborales, y el creciente desempleo podría arrastrar a toda la economía”, dijo Chris Rupkey, economista jefe de FwdBonds, en una nota el viernes.
El único aspecto positivo del desalentador informe de empleo de julio es que básicamente consolidó el primer recorte de las tasas de interés en septiembre y también aumentó las probabilidades de que la Fed pudiera implementar un recorte de tasas aún mayor que el previsto. Eso marcaría el comienzo de costos de endeudamiento más bajos en todo, desde hipotecas y préstamos para automóviles hasta tarjetas de crédito.
La última declaración de política monetaria de la Reserva Federal del miércoles indicó que el banco central ahora está alerta ante cualquier riesgo para el mercado laboral estadounidense y sugirió que la inflación ha dejado de ser una preocupación en los últimos meses. La Reserva Federal ahora está atenta a ambos lados de su llamado mandato dual de estabilizar los precios y maximizar el empleo. Este cambio en la visión de la economía está preparando el terreno para que la Reserva Federal comience a reducir los costos de endeudamiento tan pronto como en septiembre.
Algunos economistas destacados dijeron que la Fed debería haber bajado las tasas este mes, como el ex vicepresidente de la Fed Alan Blinder y el premio Nobel Paul Krugman, pero, claramente, el banco central de Estados Unidos hizo caso omiso de esas advertencias. Ahora, los analistas de Citigroup y JPMorgan esperan que la Fed termine recortando las tasas en medio punto tanto en septiembre como en noviembre para recuperar parte del terreno perdido.
En general, la Fed toma sus decisiones en función de lo que ocurre con la inflación o el mercado laboral. En el verano de 2022, cuando la inflación estaba en máximos de 40 años, la Fed subió los tipos en tres cuartos de punto y, durante la Gran Recesión, redujo los tipos en tres cuartos de punto en varias reuniones.
Hay un informe de empleo más antes de la reunión de la Fed del 17 y 18 de septiembre, y si el desempleo aumenta aún más, el banco central podría tener que recortar las tasas de forma más agresiva.
