Mumbai, la capital financiera de la India, ha visto muchas caras nuevas durante el año pasado. Los jefes de los bancos globales han estado desfilando, visitando sus bolsas de valores, comprando propiedades y contratando nuevo personal.
Un auge pospandémico ha elevado el valor del mercado de valores de la India a alrededor de 5 billones de dólares, colocándolo a la par del de Hong Kong. La economía de la India se encuentra entre las de más rápido crecimiento del mundo. Wall Street ya no puede ignorar a la India.
El punto de entrada es Mumbai, una ciudad portuaria de 26 millones de habitantes, contando sus suburbios. Mumbai ha sufrido una renovación: puentes colgantes cruzan sus vías marítimas, así como sus infames barrios marginales, y se han tallado nuevas líneas de metro debajo de sus fachadas Art Déco e Indo-Sarraceno y sus ruidosos ferrocarriles de cercanías.
Mumbai ha sido el centro comercial de la India durante ocho décadas, pero estuvo relativamente ajeno a las finanzas globales hasta los últimos dos años.
Ahora los administradores de pensiones norteamericanos, los fondos soberanos del Golfo Pérsico y Singapur, los bancos japoneses y las firmas de capital privado están clamando por una parte del crecimiento de la India. Tanto los veteranos como los novatos pueden recitar las razones por las que el ascenso de la India es inevitable.
Ganar dinero será más fácil de decir que de hacer, sobre todo porque los inversores indios llegaron aquí primero. En comparación con las ganancias actuales de las empresas indias, los precios de sus acciones son altos.
Los inversores extranjeros todavía tienen que aportar todo su peso financiero. Los mercados de Mumbai estaban nerviosos en mayo, mientras Narendra Modi, el primer ministro proempresarial, luchaba por la reelección. Se espera que gane, pero las incertidumbres han hecho que los inversores lejanos se sientan cautelosos.
A pesar de todo el dinero especulativo que llega a los mercados de Mumbai, India sigue siendo un lugar complicado para las empresas extranjeras, lo que hace que la inversión directa sea riesgosa. La demanda de gasto por parte de la potencialmente vasta base de consumidores de la India ha estado por debajo de las expectativas: la parte superior de la escala de ingresos está gastando más que nunca, mientras que cientos de millones de personas están atrapadas cerca de la base.
La sencilla razón del entusiasmo de los inversores es la economía de la India, que tiene fortalezas de las que carecen actualmente otras grandes economías emergentes. Los clientes extranjeros, dijo un ejecutivo de un banco indio, “gravitan hacia la India porque está mostrando un crecimiento confiable, su moneda es estable y está mostrando disciplina fiscal”. Habló bajo condición de anonimato porque trabaja en estrecha colaboración con el gobierno.
Si India luce mejor ante los inversionistas globales, China y Rusia lucen peor. El milagroso motor de crecimiento de China está fallando, después de tres décadas a toda velocidad, y las amenazas de guerras comerciales se están volviendo rutinarias. Y Rusia fue efectivamente tachada de algunas listas de economías emergentes viables después de su invasión de Ucrania en 2022 y las sanciones que le impusieron Estados Unidos, Europa y sus aliados.
Ésa es una de las razones, dijo el banquero, por la que los inversores presionaron a Wall Street para que hiciera más fácil apostar grandes sumas de dinero en India.
El MSCI, un influyente índice bursátil de mercados emergentes iniciado por Morgan Stanley, ha aumentado la ponderación de la India a más del 18 por ciento, desde el 8 por ciento en 2020, al tiempo que reduce la representación de China. No se trata sólo de acciones: en junio, JPMorgan Chase agregará bonos del gobierno indio a su índice de mercados emergentes. Ambos cambios significan que los fondos mutuos están comprando más activos financieros indios.
Aashish Agarwal, director nacional del banco de inversión Jefferies en India, ha estado haciendo negocios en Mumbai durante más de 20 años. Dijo que el argumento a favor de invertir en India era una obviedad: las acciones indias están superando a las de China. Los mercados de la India también recurren a una gama más amplia de empresas que muchas otras economías emergentes, afirmó.
“No se puede pensar en Corea sin Samsung, o en América Latina sin productos básicos”, dijo Agarwal. “India, como índice, es posiblemente el más equilibrado que se puede encontrar fuera de Estados Unidos”
El panorama parece igualmente optimista para Kevin Carter, de Lafayette, California. Fundó una firma de inversión, llamada EMQQ Global, que vende fondos cotizados en bolsa, que facilitan a la gente común invertir en mercados emergentes. El valor de un fondo que se centra en los sectores de Internet y comercio electrónico de la India ha crecido casi un 40 por ciento el año pasado.
India, dijo, tiene los ingredientes de lo que históricamente ha ayudado a los mercados emergentes a tener éxito: una gran población, especialmente de jóvenes, y un crecimiento económico que está provocando que la gente gaste más.
Con 1.400 millones de habitantes y contando, la India es el país más poblado del mundo. La mayoría de los indios están en edad de trabajar o lo estarán pronto, a diferencia de los residentes de Europa o Asia Oriental. La tasa de crecimiento económico de la India, que ronda el 7 por ciento, se compara favorablemente con un promedio mundial de 3,2.
Para algunos inversores, hay un aire de déjà vu. Recuerdan una época hace casi 15 años en la que se pensaba por última vez que India estaba lista para superar la tasa de crecimiento económico de China.
Aquellos que creyeron en las exageraciones de la India terminaron decepcionados. De 2008 a 2020, el ingreso per cápita de China se cuadruplicó, mientras que el de India creció 2,5 veces. Eso dejó a la India pobre en comparación con el resto del mundo.
El último cálculo del Fondo Monetario Internacional sitúa a la India en el puesto 138 del ranking nacional de ingresos, entre la República del Congo y Nicaragua. China ocupó el puesto 65. Pero India está avanzando, mucho más rápido que China.
En el camino, India está gastando mucho en infraestructura pública, un sello distintivo de las políticas de Modi en sus 10 años en el cargo.
En la propia Mumbai, había sólo tres rascacielos en 2008; a finales de este año habrán brotado cientos. El centro de gravedad de la ciudad se ha desplazado del centro de la ciudad al Complejo Bandra Kurla, o BKC, construido expresamente, una extensión de espagueti de concreto en el centro de la ciudad. La torre One BKC, sede del Bank of America y del gigante asegurador suizo Swiss Re, así como de muchos otros, fue comprada por Blackstone, el grupo de capital privado más grande del mundo, por 300 millones de dólares en 2019.
Mumbai, por supuesto, también alberga el mercado de valores, que ha atraído los ahorros de la clase inversora de la India en rápida expansión. Los bancos han facilitado la inversión directa de las familias indias de ingresos medios. Tantos inversores novatos han perdido dinero en el arriesgado comercio de derivados (valores de inversión vinculados a otros valores) que los reguladores quieren volver a controlarlos.
Una prueba más dura para la economía de la India será si puede atraer más inversión extranjera directa: la compra de porciones enteras de negocios privados por parte de inversores o empresas.
Nivruti Rai, directora general de Invest India, una empresa conjunta entre el Ministerio de Comercio y cámaras de comercio privadas, está tratando de facilitar el camino. La Sra. Rai está bien posicionada para el trabajo, ya que pasó casi 30 años en Intel, abarcando India y Estados Unidos.
“Soy una mujer, vengo de la tecnología, de una multinacional”, dijo, “y resido en la India. Todo esto envía un mensaje”.
Una mayor financiación extranjera a más largo plazo ayudaría a fortalecer y estabilizar la rupia india. Los inversores que asumen tales compromisos financieros también tienden a aportar experiencia técnica.
“Es posible que nos falte capital y, en algunos lugares, que nos falte tecnología”, afirmó.
La señora Rai tiene un objetivo ambicioso: 100.000 millones de dólares en inversión extranjera directa. Eso es más alto que lo que India obtuvo en 2021, que fue un récord, y mucho más alto de lo que es ahora. la afluencia se hundió un 16,8 por ciento el año pasado a poco más de 28 mil millones de dólares. La inversión extranjera se redujo en muchos lugares del mundo en 2023, pero India, al igual que China, se vio especialmente afectada. No obstante, la señora Rai prevé un nuevo ciclo de actividad inversora centrada en empresas indias de tecnología sanitaria, energía limpia e inteligencia artificial.
Modi ha prometido multiplicar por diez la economía de la India para 2047, a tiempo para el centenario de su independencia. Para llegar allí, señaló Rai, el país necesitará una tasa de crecimiento aún más rápida, y eso significa más de “esos inversores que estamos tratando de atraer”.
