En esta historia
Tony Roth, director de inversiones de Wilmington Trust Investment Advisors (Bicicleta de montaña)habló con Quartz para la última entrega de nuestra serie de videos “Inversión inteligente”.
Mire la entrevista arriba y consulte la transcripción, que ha sido ligeramente editada para mayor extensión y claridad, a continuación.
ANDY MILLS (ESTADO): Grandes nombres tecnológicos como Nvidia y Microsoft han impulsado el mercado al alza durante los últimos dos años. ¿Cree que esto continuará en 2025?
Tony Roth (TR): En este momento, vemos una rotación de operaciones hacia otras áreas del mercado, pero creo que, a más largo plazo, ciertamente esperamos ver que esos grandes nombres sigan aumentando sus ganancias a un ritmo bastante rápido. Sin embargo, una cosa que es importante tener en cuenta es que no se trata de un grupo monolítico. Por lo tanto, hay algunas empresas que lo van a hacer mucho mejor que otras. Incluso dentro de los Siete Magníficos, probablemente veremos una rotación de algunos nombres fuera de ese grupo y algunos nombres dentro de él.
Uno de los aspectos de lo que está sucediendo en el mercado hoy que creo que es realmente notable es que estamos en nuevos máximos históricos mientras estamos aquí sentados. Y Nvidia (NVDA) Probablemente esté un 20% por debajo de su máximo histórico. Teniendo en cuenta lo que hemos vivido en la primera mitad del año (donde parecía que el mercado estaba impulsado por una única acción), poder decir eso en este momento es bastante notable. Creo que la mayoría de los participantes podrían haber sentido que sería difícil llegar a estos niveles en el S&P sin el liderazgo de Nvidia. Y no solo no hemos tenido liderazgo, sino que, de hecho, ha ido en otra dirección.
AM: Sí. Creo que la inteligencia artificial es un sector bastante obvio en el que la mayoría de los inversores han estado invirtiendo. ¿Qué otros sectores están considerando y en los que la gente debería intentar entrar este año?
ES: Los sectores financieros han funcionado bastante bien este año (no todos por igual, nuevamente, pero si nos fijamos, por ejemplo, en los grandes bancos del centro monetario, les ha ido bastante bien). Algunos de ellos lo han hecho extraordinariamente bien, como JP Morgan.que ahora tiene precios bastante elevados. Pero en general, ahora que las tasas están bajando, si no tenemos una recesión, que es nuestra visión de base, eso ciertamente debería favorecer a los bancos regionales.
Y creemos que, por ejemplo, también en el sector financiero, nos gustan las compañías de seguros, que siguen beneficiándose de estas primas ampliadas. Y creo que muchos de los costes probablemente se reducirán, pero las primas no bajarán tan rápidamente. Así que (las compañías de seguros) aprovecharán esa ventaja. Es casi como cuando bajan los precios del petróleo, pero no se ve que el precio en el surtidor baje tan rápidamente. Así que creo que veremos ese fenómeno con las compañías de seguros.
Y luego, otras áreas que nos gustan son las empresas discrecionales dentro de esta economía, porque creemos que el consumidor, en particular el consumidor de gama alta, está en buena forma. Y más allá de eso, estamos realmente centrados en todos los sectores en empresas de calidad, es decir, empresas que tienen ratios deuda/capital atractivos que no están demasiado apalancadas, que tienen una baja variabilidad de ganancias, que tienen buenos equipos de gestión, propiedad intelectual, capital intelectual, etcétera. Ese tipo de empresas deberían tener un buen desempeño en este tipo de entorno.
AM: Ahora, usted mencionó que su empresa no ve una recesión como un escenario probable en el futuro. ¿Qué les hace creer eso?
ES: Probablemente empezaría por el mercado laboral. El mercado laboral es realmente la base del consumidor. Así que cuando se analiza el mercado laboral, lo que se ve es que las solicitudes de subsidio por desempleo están en un mínimo histórico en relación con el tamaño general del mercado laboral. Y cuando se analizan los salarios, los salarios reales no sólo son positivos, algo que no hemos visto en mucho tiempo, sino que si se observa lo que consideramos (para ser un poco más quisquillosos) la segunda derivada, que es hacia dónde va el salario real, en realidad están aumentando. Están ganando terreno. Así que cuando se analiza eso y se considera que los tres primeros cuartiles del consumidor todavía tienen exceso de ahorros y cuentas corrientes, etcétera, eso es un muy buen augurio para la economía.
Así que el mercado laboral está en bastante buena forma. No está en gran forma. No está en perfecta forma. También hay algunas señales preocupantes, pero eso es parte del proceso de normalización. Así que el mercado laboral está en buena forma, el consumo está en buena forma, el gasto de capital sigue yendo bien. Y normalmente, cuando se ve una recesión, suele haber un catalizador. Suele haber un exceso de inversión, o hay una burbuja, una burbuja financiera, o incluso puede haber un evento externo, si se quiere, geopolítico o exógeno. Y por eso no vemos que suceda nada de eso necesariamente.
Claro, eso podría suceder como resultado del resultado de las elecciones, pero hay tantos niveles de incertidumbre con respecto a las elecciones en este momento que no estamos invirtiendo en eso. Estaremos muy atentos a eso, pero en este momento no estamos vinculando las elecciones a una recesión.
