La relocalización es un tema creciente en la economía estadounidense.
Los aranceles que impuso el expresidente Donald Trump a las importaciones de bienes impulsaron a las empresas a empezar a fabricar productos en Estados Unidos, y luego la disrupción de las cadenas de suministro globales provocada por la COVID-19 aceleró esta tendencia. Hoy, ambos partidos principales parecen ser algo proteccionistas, un cambio con respecto a la era del TLCAN de los años 1990, cuando se tercerizaban los empleos para conseguir mano de obra más barata.
Al percibir el cambio, el director ejecutivo de Tema ETFs, Maurits Pot, lanzó el Tema American Reshoring ETF (RSHO) en mayo de 2023. Desde que salió al mercado, el fondo ha superado al S&P 500, con una rentabilidad del 41,5 %, en comparación con la ganancia del 34 % del índice durante ese período.
“La gente no quiere correr riesgos en la cadena de suministro”, dijo Pot. “La gente no quiere que su coche se fabrique en China, y creo que existe la opinión de que queremos localizar los beneficios más que globalizarlos en el mundo en el que vivimos hoy”.
Una parte atractiva de invertir en el tema de reshoring es la certeza a largo plazo que conlleva el hecho de que hay que asumir los altos costos de trasladar la producción de vuelta a Estados Unidos, dijo Pot.
“Estos proyectos son tan grandes que cuando asumimos el compromiso, realmente necesitamos duplicar la inversión”, dijo. “Son proyectos de 40 mil millones de dólares”.
La escala y el proceso de relocalización también llevarán tiempo (según la estimación de Pots, al menos una década), lo que significa que cree que el tema tiene margen para desarrollarse.
Los principales beneficiarios de la tendencia a la relocalización son las acciones y empresas industriales que necesitarán desarrollar capacidad para más manufactura en Estados Unidos, dijo Pot.
Pero la elección de acciones para el fondo no es sólo una cuestión de identificar empresas que se beneficiarán de la relocalización. Según Pot, hay alrededor de 200 empresas que encajan en esa descripción. Para reducir esa lista a unas 30 o 40, se aseguran de que las valoraciones sean atractivas y de que las empresas sean de alta calidad, lo que para Pot significa que tienen un bajo apalancamiento y son “prudentes” con la asignación de capital, gastando sus beneficios de forma inteligente.
En una llamada con Business Insider la semana pasada, Pot destacó cinco posiciones en RSHO sobre las que se siente particularmente optimista.
Las 5 mejores opciones de relocalización
Una olla que realmente le gusta es Automatización Rockwell (República de Corea)cuyos equipos de automatización ayudan a las fábricas a aumentar la producción. Con el aumento previsto de la producción en Estados Unidos gracias a la relocalización, Pot lo ve como un claro beneficiario.
En segundo lugar, fabricante de equipos eléctricos. Comer (ETN) También debería beneficiarse del aumento de la manufactura, ya que las instalaciones de producción en Estados Unidos, por ley, dependen en gran medida de la electricidad, dijo Pot.
“Eaton es el ejemplo perfecto de la tendencia de reshoring. Fabrica productos de gestión energética y considera que su contenido eléctrico representa entre el 3 y el 5 % de los megaproyectos”, afirma un informe técnico reciente de Tema.
El siguiente es Puertos limpios (CLH)que se ocupa de los residuos peligrosos mediante la incineración. Según Pot, Clean Harbors representa el 70% del mercado de incineración de residuos peligrosos. Dado que una mayor producción significa mayores cantidades de residuos peligrosos, CLH debería recibir un impulso en el negocio, afirmó.
En cuarto lugar, el proveedor de titanio. Tecnologías Allegheny (ATI) Se prevé que el sector se beneficie de las sanciones impuestas a Rusia y de los aranceles impuestos a China, dos grandes fuentes de titanio. ATI está aumentando su capacidad de producción para compensar la escasez actual en Estados Unidos, afirmó Pot.
“ATI está ganando una importante cuota de mercado como proveedor de Boeing, la división estadounidense de Airbus y todos los contratistas de defensa estadounidenses”, afirmó Pot.
Finalmente, Pot dijo Materiales Vulcan (VMC)Vulcan, que posee canteras de roca en todo Estados Unidos, se beneficiará de la relocalización a medida que aumenta la demanda de nuevos edificios comerciales y viviendas en áreas donde se prevé que la fabricación repunte. Vulcan tiene canteras en casi dos docenas de estados, incluidos Kentucky, Tennessee, Arizona, Carolina del Norte y más, muchos de los cuales, según Pot, se beneficiarán de la tendencia de relocalización.
