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Informe de investigación de Systematix
El inventario por debajo de lo normal en el canal y en la empresa muestra una perspectiva sólida de demanda de aire acondicionado para habitaciones en el año fiscal 25 (crecimiento de la industria del 30-40%). Las nuevas normas BEE a partir del 1 de enero de 2026 impulsarán aún más las ventas a partir del tercer trimestre del año fiscal 26. La lavadora totalmente automática contribuirá plenamente a partir del año fiscal 27.
Dada la sólida cartera de pedidos, es probable que ahora el segmento de electrónica crezca un 45% interanual en el año fiscal 25 frente al 35% previsto anteriormente, con un margen de Ebitda de ~8%; La placa de circuito impreso será un gran motor de crecimiento en el futuro. Los subsistemas ferroviarios enfrentaron un lento levantamiento de materiales por parte de Indian Railways y Metro; La sólida cartera de pedidos (20.750 millones de rupias) y la incorporación de nuevos productos proporcionan visibilidad del crecimiento a largo plazo.
En general, Amber apunta a un crecimiento interanual de los ingresos del 25% en el año fiscal 25, impulsado por los segmentos de bienes de consumo duraderos y electrónica EMS. Esperamos una CAGR del 27 %/32 %/74 % en ingresos/Ebitda/PAT durante el año fiscal 24-26E (año fiscal 2019-24: 20 %/18 %/7 %) con un retorno del capital empleado de ~16 % en el año fiscal 26E.
La expansión de la cartera de productos para nuevas aplicaciones, la integración hacia atrás y la combinación superior impulsarán los ingresos, el margen y el RoCE (19-21 % de RoCE para el año fiscal 28, según la administración; clave para sostener la recalificación de la valoración).
Mantenemos la calificación Mantener con un precio objetivo sin cambios de 4.773 rupias (40 veces P/E del año fiscal 26E).
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