A pesar de toda la preocupación por los préstamos bancarios para edificios de oficinas, relativamente pocos observadores están preocupados por la creciente tensión entre los prestatarios comerciales.
El estrés no se acerca en absoluto a los niveles de la Gran Recesión, pero aun así ha aumentado rápidamente a medida que las empresas
A diferencia de los bienes raíces comerciales – donde los bancos pueden al menos hacerse cargo de un edificio de oficinas devaluado – la garantía que respalda los préstamos comerciales de los bancos es generalmente más débil. Eso significa que es más probable que los bancos se vean obligados a sufrir un golpe mayor cuando un prestatario cierra su negocio.
Los analistas bancarios no están demasiado preocupados por el actual deterioro de los préstamos comerciales e industriales, ya que las concentraciones de C&I de los bancos generalmente no son grandes. Pero advierten que los inversores deberían mirar más de cerca, ya que las pérdidas en préstamos comerciales darán a los bancos menos margen de maniobra para absorber
“Es lo que no esperas, lo que no estás mirando, lo que siempre te sorprende”, dijo Brandon King, analista de Truist Securities. “Creo que los C&I deberían recibir cada vez más atención en estos días”.
Los bancos amortizaron alrededor del 0,43% de sus préstamos C&I en el primer trimestre, según datos de la Reserva Federal, lo que está muy lejos del 2% o más observado en las dos recesiones más recientes. Pero la tasa de amortización ha saltado desde su mínimo pandémico del 0,12% a niveles superiores a los promedios prepandémicos.
Los bancos también informan que más prestatarios empresariales están teniendo problemas para mantenerse al día con los pagos de sus préstamos, a medida que los llamados préstamos problemáticos comienzan a aumentar.
“No son tan malos como, gracias a Dios, en 2009-2010, pero están saliendo del fondo”, dijo Chris Marinac, analista de Janney Montgomery Scott. Dijo que el tema “aparentemente se pasa por alto” en comparación con los temores de los inversores sobre CRE.
En las últimas semanas, los banqueros han dicho que sus carteras de préstamos comerciales se mantienen en general saludables, incluso si algunos prestatarios más débiles y un par de sectores enfrentan un poco más de problemas.
Destaca la industria del transporte por carretera, continuando una
A pesar de esas debilidades, “no hay un gran grupo” de prestatarios en PNC Financial Services Group que esté activando las alarmas, dijo el director financiero Robert Reilly en una conferencia reciente.
“Las cosas se ven bastante bien”, dijo Reilly.
En la medida en que los banqueros ven problemas, los describen como episódicos.
Fifth Third Bancorp, con sede en Cincinnati, canceló préstamos a un par de clientes cuyos modelos de negocio tuvieron desafíos “después de COVID”, dijo el director financiero Bryan Preston.
En M&T Bank, con sede en Buffalo, Nueva York, las cancelaciones de préstamos C&I aumentaron por segundo trimestre consecutivo, señaló el analista de Barclays Jason Goldberg en una conferencia reciente, contrastando con las mejores tendencias del banco en préstamos CRE.
Daryl Bible, director financiero de M&T, dijo que los préstamos a un fabricante y un distribuidor de embarcaciones impulsaron el aumento en el último trimestre. Este último prestatario se vio afectado por una desaceleración más amplia en los barcos y los deportes de motor, un sector en el que los consumidores derrocharon durante la COVID mientras buscaban pasar más tiempo al aire libre. A medida que las compras se desaceleraron en 2022, muchos distribuidores quedaron “atascados con ese inventario”, dijo Bible.
Las cancelaciones de M&T serán “abultadas” en los próximos trimestres a medida que surjan problemas en clientes específicos, dijo Bible, aunque agregó que el banco también podría recuperarse a medida que liquide las garantías de sus prestatarios o encuentre una manera de recibir el pago.
“Esto tendrá altibajos”, afirmó.
En los últimos trimestres, los bancos han publicado voluminosas divulgaciones sobre sus carteras de CRE. Es parte de un esfuerzo por contrarrestar lo que consideran percepciones erróneas de los inversores que pintan todos los edificios de oficinas con una amplia brocha de angustia.
Los bancos han preparado presentaciones de diapositivas que desglosan los tipos de edificios que poseen sus prestatarios, en qué estados se encuentran, si están en áreas urbanas o suburbanas, el nivel de comodidades en los edificios y las tendencias de desocupación, a medida que algunos empleadores cambian a híbridos. trabajar.
Pero ese tipo de divulgación es mucho más escasa en el caso de los préstamos C&I, dijo King, el analista de Truist.
“No queremos restar importancia a las preocupaciones sobre CRE, pero creemos que un riesgo emergente pasado por alto como el C&I podría sorprender a los inversores dada la mayor volatilidad de las pérdidas históricamente”, escribió King en una nota de investigación este mes, añadiendo que “un default más severo El ciclo sigue siendo un riesgo”.
King y otros analistas dicen que las empresas más pequeñas parecen estar experimentando más estrés que las más grandes.
En un informe sobre las empresas de Main Street, la firma de calificación crediticia Equifax encontró que la morosidad en préstamos, facturas y otros pagos ha aumentado marcadamente. Pero la morosidad todavía está por debajo de los máximos de la era de la pandemia y muy por debajo de sus niveles posteriores a 2008, según Sal Hazday, alto ejecutivo de Equifax.
“Esta es una montaña de morosidad en comparación con las montañas de morosidad que ocurrieron en el período 2009-2010”, dijo Hazday, señalando que las pequeñas empresas siguen siendo resistentes a pesar de los menores niveles de gasto de los consumidores.
