Banco Popular de China gobernador Pan Gongsheng redujo la cantidad de dinero que los bancos deben mantener en reserva al nivel más bajo desde al menos 2020 y redujo una tasa de política clave en una rara sesión informativa en Beijing el martes. Esa fue la primera vez que ambas medidas se recortaron el mismo día en la última década, lo que subraya la urgencia de su tarea.
El jefe del banco central también dio a conocer un paquete para apuntalar el atribulado sector inmobiliario del país, que incluye la reducción de los costos de endeudamiento para hipotecas por hasta 5,3 billones de dólares y la flexibilización de las normas para la compra de segundas viviendas.
Para el asediado mercado de valores del país, China desbloqueará al menos 800 mil millones de yuanes (113 mil millones de dólares) de apoyo de liquidez, agregó Pan, señalando que los funcionarios estaban estudiando la creación de un fondo de estabilización de acciones.
Los mercados financieros dieron el visto bueno al paquete. El índice CSI 300 subió por quinto día consecutivo, ganando hasta un 1,3%, con más de 200 de las empresas que lo componen subiendo. Los mercados de materias primas lograron pequeñas ganancias y el yuan apenas varió frente al dólar. Los bonos gubernamentales perdieron terreno ante las ganancias de las acciones. Los rendimientos de los bonos chinos a 10 años subieron 2 puntos básicos hasta el 2,05%, borrando una caída anterior hasta un mínimo histórico.
Pero aunque la andanada de políticas de Pan superó las expectativas y probablemente puso nuevamente a la vista el objetivo de crecimiento, los analistas cuestionaron si fue suficiente para romper la espiral deflacionaria de China y la arraigada crisis inmobiliaria.
“Es difícil decir qué solución milagrosa puede ayudar a resolver todo”, dijo Ken Wong, especialista en carteras de renta variable asiática de Eastspring Investments Hong Kong Ltd. “Si bien es bueno tener medidas de flexibilización monetaria que sean acomodaticias, es necesario hacer más para ayudar a consolidar el crecimiento del cuarto trimestre”.
Este será un día para recordar en lo que respecta a la política monetaria de China. El Banco Popular de China ha desatado una serie de medidas, desde recortes de las tasas de interés y los requisitos de reservas hasta la puesta a disposición de los inversores de fondos del banco central para la compra de acciones. Cada medida individual es significativa por sí sola. La aplicación de todas ellas a la vez es muy inusual y habla de la urgencia que se siente en Pekín por evitar los riesgos deflacionarios y encaminar el crecimiento hacia el objetivo del 5% de este año… Calculamos que el impulso al crecimiento en 2024 será de alrededor de 0,2 puntos porcentuales, y que la mayor parte del impacto se producirá en 2025.
Chang Shu, economista chino
Chang Shu, economista chino
Presidente Xi JinpingEl gobierno ha estado tratando de darle un impulso a la economía sin recurrir a los enormes paquetes de estímulo de los años anteriores, pero hasta ahora los esfuerzos poco sistemáticos no han logrado detener la desaceleración. Ese deterioro (el crecimiento se ha desacelerado a su peor ritmo en cinco trimestres) está poniendo a prueba la tolerancia de los líderes a no alcanzar un objetivo de alto perfil por segunda vez en tres años.
“El objetivo de la sesión informativa de hoy es inyectar confianza al mercado, a juzgar por el hecho de que las autoridades revelaron las medidas de una sola vez”, dijo Larry Hu, director de economía china en Macquarie Group Ltd. “El impulso del estímulo aún necesitará coordinación con otras políticas, en particular políticas de seguimiento desde el lado fiscal”.
La reducción de medio punto porcentual de la Reserva Federal, mayor de lo esperado, ha dado a los bancos centrales de Asia más margen de maniobra. Pero abaratar el dinero no levantará la economía si los consumidores chinos no quieren gastar, porque se avecinan despidos en medio de una caída de las ganancias corporativas y los precios de las propiedades siguen cayendo. Los precios de las viviendas nuevas registraron su mayor caída el mes pasado respecto del período anterior desde 2014.
El gasto público en China cae | Los ingresos bajan porque las ventas de terrenos bajaron, por lo que el gasto también es menor que el año pasado
La decidida demostración de una política monetaria más rigurosa por parte de Pan ahora prepara el terreno para que el Ministerio de Finanzas revele su propia propuesta para defender el objetivo de crecimiento. Una caída en los ingresos por ventas de terrenos ha frenado el gasto fiscal este año, dejando a los gobiernos locales endeudados con poco margen de maniobra para invertir en proyectos que estimulen el crecimiento.
“Está muy lejos de ser una bazuca”, dijo sobre el paquete el economista jefe de ANZ para China, Raymond Yeung. “No estamos seguros de en qué medida la reducción de la tasa hipotecaria inducirá una recuperación del mercado inmobiliario”.
El plan de rescate inmobiliario de China, presentado en mayo, no ha logrado revertir una crisis inmobiliaria que dura ya varios años. Sólo 29 ciudades de las 200 a las que se ha instado a participar están atendiendo el llamado de Beijing para ayudar a absorber el exceso de viviendas.
Detalles del paquete de Pan:
- La tasa de recompra inversa a siete días se reducirá del 1,7% al 1,5%.
- El RRR se redujo en 0,5 puntos porcentuales, liberando 1 billón de yuanes (142.000 millones de dólares) en liquidez
- Se espera que el MLF se reduzca en 0,3 puntos porcentuales
- Reducir el pago inicial mínimo al 15% para los compradores de segundas viviendas, desde el 25%
- China también podría reducir aún más el RRR este año, entre 0,25 y 0,5 puntos porcentuales más.
- El recorte del RRR no se aplicará a los bancos pequeños y rurales
- Las tasas LPR y de depósito caerán entre 0,2 y 0,25 puntos porcentuales
- El Banco Popular de China cubrirá el 100% de los préstamos del programa para que los gobiernos locales compren viviendas no vendidas con financiación barata, frente al 60% anterior
El gobernador del banco central dio a conocer su gran cambio de política en su primera conferencia de prensa de alto perfil desde marzo, en la que apareció junto al jefe del regulador de valores, Wu Qing, y Li Yunze, director de la Administración Nacional de Regulación Financiera. El trío aprovechó su debut público colectivo para presentar medidas destinadas a salvar la confianza de los inversores y frenar una ola de ventas en el mercado de valores.
Esto incluía nuevas herramientas financieras para ampliar la liquidez del mercado de valores, lo que ayudaría a las empresas que cotizan en bolsa y a los principales accionistas a recomprar acciones y aumentar sus tenencias.
El jefe del Banco Popular de China ha mostrado este año un enfoque más transparente en materia de políticas, en un intento de estabilizar el sentimiento. Pan aprovechó una sesión informativa similar en enero para anunciar un recorte del RRR con dos semanas de antelación, mientras las autoridades intentaban detener una caída de 6 billones de dólares en el mercado bursátil.
“La flexibilización de la política monetaria fue más audaz de lo esperado”, dijo Becky Liu, directora de estrategia macro de China en Standard Chartered Plc. “Vemos margen para una flexibilización más audaz en los próximos trimestres, tras los enormes recortes de tasas de la Fed”.
