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Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
Cada Halloween, M&G's Vigilantes de bonos El blog reúne los gráficos más aterradores en finanzas. Joe Sullivan-Bissett, del equipo de renta fija de M&G, le dio a FT Alphaville un vistazo a las selecciones de este año antes del gran día.
1) Una pesadilla en la calle principal
Según encuestas de la Universidad de Michigan, los consumidores ven este como el peor momento en 40 años para comprar una casa o un automóvil. Grandes compras como estas pueden ser motores cruciales del crecimiento económico y, con una intención de compra tan baja, podríamos estar subestimando la gravedad de la desaceleración.
2) Dejar de seguir
El mercado laboral estadounidense parece saludable, especialmente después de que las nóminas no agrícolas de septiembre superaron las expectativas de los economistas y el desempleo cayó al 4,1 por ciento. Sin embargo, bajo la superficie, tanto las tasas de contratación como las de despidos han caído a niveles típicamente observados en las recesiones. Las empresas dudan en contratar trabajadores a tiempo completo y los empleados se muestran reacios a renunciar debido a preocupaciones sobre la seguridad laboral y la escasez de oportunidades disponibles. Estos signos de debilidad sugieren que los efectos de la política monetaria restrictiva pueden ser más severos de lo que implican las cifras principales del mercado laboral.
3) Nosfe-rate-u
La política monetaria fue restrictiva durante mucho tiempo y, como funciona con retraso, sus efectos recién ahora se están haciendo evidentes. Aunque los bancos centrales han comenzado a flexibilizar sus políticas, la política sigue siendo más restrictiva de lo que podría considerarse neutral. Esto está afectando tanto a las empresas como a los consumidores. En los EE.UU., las solicitudes de quiebra del Capítulo 11 están aumentando constantemente, mientras que la morosidad de las tarjetas de crédito de más de 90 días está aumentando a niveles vistos por última vez después de la crisis financiera mundial. Hasta que la política monetaria se relaje significativamente, estas tendencias pueden continuar persistiendo.
4) El amanecer de la deuda
No sorprende que los niveles de deuda pública mundial hayan aumentado constantemente, pero vale la pena resaltar lo preocupante que es esta tendencia. En el Reino Unido, por ejemplo, la deuda neta del sector público como porcentaje del PIB es alarmantemente alta. Una deuda elevada puede afectar el crecimiento al desviar el gasto público de inversiones productivas hacia el servicio de la deuda. También puede obligar a los bancos centrales a considerar los riesgos fiscales al aumentar las tasas de interés, ya que aumentos agresivos podrían desestabilizar las finanzas públicas.
5) La propagación del mal
Terminaremos en un suspenso. A pesar de las inquietantes señales de advertencia, los mercados crediticios están valorando un riesgo mínimo de una desaceleración importante, y mucho menos de una recesión que podría afectar significativamente los fundamentos crediticios. De hecho, el diferencial entre los bonos de grado de inversión y los de alto rendimiento se ha reducido a poco menos del 2,7 por ciento, el nivel más bajo desde 2006.
De acuerdo, seguroeste gráfico es bastante alentador… pero ¿podrían los inversores estar subestimando el potencial de turbulencias económicas que se avecinan? Buena suerte para dormir esta noche.
