Investing.com – Deutsche Bank advirtió de un conjunto creciente de riesgos que podrían impulsar la inflación al alza en los próximos meses.
Si bien la inflación ha retrocedido en muchas economías, el banco sostiene que ahora no es el momento de volverse complacientes. Acontecimientos recientes como una flexibilización por parte de los bancos centrales más rápida de lo esperado, el aumento de los precios de las materias primas y las persistentes presiones inflacionarias apuntan a la posibilidad de una mayor inflación en el futuro.
Esto ya se ha reflejado en los mercados: el swap de inflación a 5 años de EE. UU. registró su mayor aumento desde principios de 2023 y los rendimientos aumentaron más de 50 puntos básicos en tan solo unas semanas.
En una nota publicada el lunes, Deutsche Bank describió cinco razones clave por las que los riesgos de inflación siguen aumentando.
1) Flexibilización monetaria más rápida de lo esperado: Deutsche Bank destaca que los principales bancos centrales, incluidos la Reserva Federal y el Banco Central Europeo (BCE), han sido más agresivos de lo esperado a la hora de flexibilizar la política monetaria.
La Reserva Federal, por ejemplo, recortó las tasas en 50 puntos básicos en septiembre y se espera que el BCE haga lo mismo en octubre.
“Aunque estas decisiones son comprensibles en el contexto de una inflación general más baja, la experiencia histórica dice que este es precisamente el momento de ser cautelosos con la inflación, dado que la política se está volviendo menos restrictiva”.
2) Las tensiones geopolíticas hacen subir los precios de las materias primas: El reciente repunte de los precios de las materias primas, impulsado por la crisis geopolítica en Medio Oriente y el estímulo económico de China, también ha contribuido a aumentar los riesgos de inflación.
Los precios, por ejemplo, subieron después de nuevos ataques con misiles entre Irán e Israel, mientras que las medidas de estímulo de China han impulsado los precios de metales industriales como el .
Como resultado, “este repunte de los precios de las materias primas ha eliminado una fuente de presión desinflacionaria que se había producido durante el verano”, señala el Deutsche Bank.
3) Datos económicos de EE.UU. mejores de lo esperado: Contrariamente a los temores de una desaceleración, los datos económicos recientes de Estados Unidos han sido más sólidos de lo previsto. Las nóminas no agrícolas aumentaron en 254.000 en septiembre, mientras que se proyecta un crecimiento del PIB del 3,2% para el tercer trimestre.
“Aunque las buenas noticias sobre el crecimiento son bienvenidas, también significa que es probable que la demanda económica y la inflación sean más fuertes de lo que hubieran sido de otro modo”, advierte el equipo del Deutsche Bank.
4) Presiones persistentes sobre la inflación subyacente: El informe del IPC de EE.UU. de la semana pasada mostró que la inflación subyacente estaba avanzando a su ritmo más rápido en seis meses, aumentando un 0,31%.
Más preocupante es el aumento de las categorías “pegajosas” de inflación, que según los estrategas de Deutsche podrían llevar a que la inflación se mantenga alta por más tiempo.
Por ejemplo, la medida del “rígido IPC” de la Reserva Federal de Atlanta registró un aumento del 0,32%, el mayor en cinco meses.
5) Crecimiento creciente de la oferta monetaria: Por último, el crecimiento de la oferta monetaria también se ha recuperado recientemente: el M2 en EE. UU. creció un 2 % interanual en agosto, la tasa más alta desde septiembre de 2022.
En la zona del euro, el crecimiento de la oferta monetaria M3 alcanzó el 2,9%, el más alto desde enero de 2023.
“Aunque el crecimiento de la oferta monetaria no es el único determinante de la inflación y está aumentando desde un nivel bajo, vimos en el período pospandemia que era un fuerte indicador adelantado que ofrecía una señal anticipada de que la inflación podría volver a subir”, estrategas dicho.
En resumen, aunque la inflación ha disminuido hasta alcanzar los niveles objetivo o por debajo de ellos en algunas regiones, el reciente cambio hacia la flexibilización monetaria significa que los inversores deben permanecer atentos, dijo Deutsche Bank en la nota.
Las tensiones geopolíticas y el aumento de los precios de las materias primas podrían hacer que la inflación vuelva a subir. Durante las últimas seis semanas, las crecientes preocupaciones entre los inversores pusieron de relieve el creciente riesgo de inflación, que podría tener importantes implicaciones para el mercado si reaparece.
