Por Casey Hall
SHANGAI (Reuters) – Las acciones de las mayores empresas de comercio electrónico de China – Alibaba (NYSE:), JD (NASDAQ:).com y PDD Holdings – fueron descartadas a principios de esta semana debido a las preocupaciones sobre la presión sobre sus márgenes después de que el proveedor de precios bajos PDD se comprometiera a invertir más para ofrecer descuentos.
Las tres empresas venden de todo, desde productos de belleza, artículos para el hogar, productos electrónicos y alimentos a cientos de millones de personas cada mes y son consideradas barómetros del sentimiento del consumidor chino.
Pero desde 2021, cuando el COVID-19 y una recuperación económica mediocre, combinados con la prolongada caída del mercado inmobiliario, golpearon la confianza de los consumidores en China, los tres han visto sus fortunas divergir.
El mayor ganador durante ese período en términos de crecimiento de ingresos y ganancias de capitalización de mercado ha sido PDD, que opera plataformas enfocadas en descuentos. Pinduoduo (NASDAQ:) para el mercado interno de China y Temu a nivel internacional.
Los consumidores que buscan apretarse el cinturón han acudido en masa a los productos electrónicos baratos y a las prendas de vestir básicas asequibles de Pinduoduo, sustituyendo los artículos más caros por versiones sin marca.
Pero esta semana, la sorprendente diferencia de PDD con las estimaciones de los analistas sobre los ingresos trimestrales (incluso después de publicar un crecimiento del 86% en los ingresos y superar las estimaciones de ganancias) fue suficiente para que algunas personas se preguntaran si incluso el consumo de precios bajos en China estaba empezando a sufrir.
La capitalización de mercado de PDD se redujo en 55 mil millones de dólares cuando los ejecutivos dijeron en una conferencia posterior a las ganancias que el crecimiento de los ingresos y las ganancias serían más difíciles de conseguir en medio de una mayor competencia en el país y la necesidad de “invertir decididamente” para atraer comerciantes de mayor valor.
“El panorama de la demanda interna probablemente no cambiará mucho en los próximos meses”, dijo el analista de M Science Vinci Zhang. “A pesar de que el gobierno de China dice que está comprometido a impulsar el gasto de los consumidores… no está abordando el problema central, que es el bajo ingreso de los hogares”.
Alibaba y JD.com también han tenido dificultades para lograr un crecimiento significativo de sus ingresos en los últimos trimestres, con una base de ingresos mucho mayor que la de PDD, pero, hasta cierto punto, han logrado frenar la pérdida de participación de mercado a favor de Pinduoduo al centrarse en ofertas con una buena relación calidad-precio.
Aunque los ingresos de PDD son menos de la mitad de los de Alibaba y sólo un tercio de los de JD.com, la estructura reducida de PDD, que depende en gran medida de proveedores externos, le ha permitido disfrutar de mejores márgenes.
El margen operativo de PDD es el más alto de los tres, con un 34%, seguido por el 15% de Alibaba y el 3% de JD.com, ya que tiene un equipo comparativamente pequeño de solo 17.400 empleados. En contraste, el Grupo Alibaba tiene una fuerza laboral de alrededor de 200.000 personas y la de JD.com era de 517.000, incluidos 355.000 repartidores.
Según Jacob Cooke, director ejecutivo de la consultora de comercio electrónico WPIC Marketing + Technologies, la fortaleza de Pinduoduo sigue estando centrada en los productos sin marca, pero los precios bajos por sí solos podrían no ser suficientes para generar la lealtad del cliente en un entorno en el que ahora todos ofrecen precios bajísimos.
“Si bien ha habido mucho ruido en torno a los descuentos agresivos de los competidores de PDD, ahora estamos viendo que JD.com, Douyin y Alibaba se apoyan más en sus propias ventajas competitivas únicas, es decir, que estas plataformas son más fuertes en productos de marca de mayor valor, servicio al cliente y comercio impulsado por contenido”, dijo.
