Extractos:
China es vista como la gran amenaza y el exceso de capacidad que afecta a la economía global.
Los problemas económicos de China se remontan a la supresión del consumo. Estados Unidos suele gastar alrededor del 70% del PIB en consumo de los hogares e incluso durante la Segunda Guerra Mundial esa cifra se acercaba al 50%. El consumo de China se ha situado en algún lugar en el rango de menos del 40%. Eso significa que hay una gran cantidad de recursos que deben dedicarse a otra cosa. En algunos puntos eso ha sido infraestructura, pero después de colocar más concreto en cinco años que Estados Unidos durante el siglo XX, la infraestructura ha tenido rendimientos decrecientes.
Ahora hay un claro excedente de bienes raíces residenciales. China ha estado invirtiendo fuertemente en capacidad para exportar, a menudo en capacidad subsidiada, con implicaciones muy problemáticas para el resto del mundo. Esta es una cuestión que es mejor abordar multilateralmente por parte de muchos países en lugar de que los países actúen individualmente, pero es necesario abordarla. En última instancia, no veo un camino a seguir para la economía global que no implique una economía china más equilibrada con un compromiso sustancialmente mayor con un crecimiento impulsado por el consumo. Me alientan un poco las medidas que se tomaron, pero aún está por verse cuán contundentes y efectivas serán esas medidas.
Existen restricciones a la importación de productos chinos debido a consideraciones estratégicas, pero también significa un mayor costo para los consumidores. ¿Es necesario lograr un equilibrio?
Es muy importante, especialmente cuando la inflación ha sido una preocupación, ser muy consciente de los shocks de oferta autoadministrados. Es importante que evitemos puntos únicos de dependencia de insumos clave. Es importante que no seamos demasiado vulnerables a China por tecnologías que son para nuestra defensa nacional. Pero también es importante que minimicemos el costo de los insumos que utilizan los productores, porque mantiene bajos los precios, reduce la inflación y hace que nuestros productores sean más competitivos. La propuesta de imponer grandes aranceles generales contra China está casi completamente equivocada. La política correcta implica encontrar un equilibrio y limitar la protección a los casos en los que está motivada por la resiliencia, la seguridad nacional y la contrapartida de grandes subsidios. Simplemente buscar proteger porque China ha alcanzado un nivel muy alto de competitividad es una estrategia que probablemente tendrá un efecto boomerang en términos de la respuesta china y probablemente tendrá efectos adversos para la inflación y el poder adquisitivo de los trabajadores.¿Ve a la India dispuesta a aprovechar la situación? ¿Cómo ves el economía india que se desarrollará en los próximos cinco a siete años?
Soy optimista sobre las perspectivas de la India de multiplicar por seis su PIB para el siglo de la Independencia y ser la economía de más rápido crecimiento del mundo durante los próximos cinco años, la próxima década y la próxima generación entre las principales economías. El Primer Ministro (Narendra) Modi ha tenido un éxito espectacular como dinamizador, poniendo en marcha infraestructuras y estableciendo nuevas iniciativas en infraestructura física y en esferas intangibles que involucran pagos o identidades individuales. Espero que en los próximos años las reformas destinadas a garantizar incentivos sólidos y diversos para las iniciativas que permitan que las fuerzas del mercado actúen con fuerza, como lo ha hecho hasta ahora el suministro de energía a amplios esfuerzos públicos. De esa manera se podrá hacer realidad la promesa de la economía india.
¿Cuáles son los grandes desafíos?
La geopolítica es un desafío sustancial. Como existe un eje cada vez mayor entre China, Rusia e Irán, India tendrá que maniobrar con gran habilidad mientras coopera y busca una relación más cooperativa con Estados Unidos. India tendrá que trabajar muy duro en la era de la IA para mantener su fuerte presencia en TI y todo lo digital. También espero que la India pueda continuar el proceso en el que tanto se ha avanzado en el intento hacia el exterior y hacia el mundo. La verdad es que durante la mayor parte de los últimos 70 años las mayores barreras para que la India se beneficie de la globalización han sido las impuestas por el gobierno indio y hay avances en eso, pero todavía hay más espacio para crecer en términos de reducción de barreras.
¿Consideras que generar empleo es un gran desafío?
Ya es un desafío sustancial y es probable que sea un desafío cada vez mayor. Sin duda, la industria y la manufactura tienen un papel que desempeñar. Mi sospecha es que si India finalmente tiene éxito, tendrá mucho que ver con la creación de empleos en el sector de servicios en un momento en que el sector de servicios se vuelve mucho más expandible globalmente debido a la tecnología de la información y también con la creación de empleos en la construcción en un momento en que Hay mucho por construir en la India.
Usted y NK Singh presentaron la hoja de ruta de reformas para los BMD. ¿Cómo ves el progreso?
La buena noticia es que he acogido con agrado el entusiasmo en el Banco mundial y a otros bancos por aceptar muchas de nuestras recomendaciones y eso es gratificante. Por otro lado, cuando se alcanza el objetivo en términos de movilización e implementación de recursos, resulta menos claro que el tipo de cambio transformador al que el señor NK Singh y yo aspirábamos esté todavía en marcha. Estaremos observando muy de cerca y ofreciendo nuestros puntos de vista de manera sincera y constructiva.
¿Es hora de emprender un ejercicio similar para el FMI?
Sí, el llamado fondo fiduciario de resiliencia que se promulgó después de que Covid transfiriera solo pequeñas cantidades de recursos al mundo en desarrollo. Es necesario explorar nuevas instalaciones para apoyar la transformación hacia una economía verde que en cierto modo recuerden a una instalación de transformación de sistemas que se implementó después de la caída del Muro de Berlín cuando, de manera bastante diferente, había un conjunto de economías que necesitaban apoyo a más largo plazo para transformación estructural.
Se ha puesto gran énfasis en cómo se pueden aumentar los volúmenes de préstamos del Banco Mundial dentro de su estructura financiera actual, pero bastante menos atención en aquellas cuestiones que conciernen al FMI. Me sorprende que a nadie le preocupara que el FMI tuviera reservas insuficientes cuando el valor de sus existencias de oro era la mitad de lo que es hoy. La capacidad financiera del FMI puede mejorarse sustancialmente. Es importante aislar a las economías de los shocks externos y del tipo de servicio que el FMI implantó durante el período del shock petrolero, donde con una baja condicionalidad simplemente estando en buen estado, los países tenían la capacidad de acceder rápidamente a financiamiento si sufrían un shock externo importante debido a un cambio en entorno de tipos de interés o un cambio en el entorno de precios de las materias primas. Valdría la pena examinarlo detenidamente en este momento.
(Con entradas TOI)
