Por Howard Schneider
WASHINGTON (Reuters) – Las preocupaciones de la Reserva Federal de Estados Unidos sobre una desaceleración del mercado laboral se aliviaron durante al menos un mes más cuando nuevos datos del viernes mostraron que el crecimiento del empleo aumentó y la tasa de desempleo cayó en septiembre, lo que se sumó a las apuestas de los inversores de que el banco central recortará su tasa de referencia. sólo un cuarto de punto porcentual el próximo mes.
En comentarios de esta semana, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, había señalado la “tensión” entre un crecimiento económico estable y un debilitamiento percibido del mercado laboral, y dijo que era probable que los datos sobre el empleo resultaran una mejor medida de la situación de la economía.
En ese frente, los datos de septiembre reforzaron las opiniones de los responsables de las políticas que sienten que la actual expansión económica tiene impulso y que la tasa de desempleo, ahora del 4,1%, puede mantenerse en torno a lo que muchos funcionarios de la Fed consideran pleno empleo.
De hecho, las cifras pueden haber sido demasiado buenas: el crecimiento general del empleo aumentó en 254.000 personas, un nivel que la mayoría de las autoridades considerarían insostenible sin aumentar la presión inflacionaria, y el crecimiento de los salarios volvió a aumentar al 4%, también por encima de lo que se considera consistente con la inflación del 2% del banco central. objetivo.
A la luz del informe de empleo de septiembre, “el verdadero debate en la Reserva Federal debería ser sobre si se debe relajar o no la política monetaria”, dijo Paul Ashworth, economista jefe de América del Norte de Capital Economics. “Cualquier esperanza de un recorte de 50 puntos básicos (en noviembre) se ha esfumado hace tiempo.”
El presidente de la Reserva Federal de Chicago, Austan Goolsbee, entre los que han expresado una mayor preocupación por el mercado laboral, calificó el informe de “magnífico”, pero dijo que uno de esos resultados no cambia por sí solo la decisión de la Reserva Federal de flexibilizar la política monetaria en los próximos meses.
“Necesitamos tomar un camino más largo… Si recibimos más informes como éste, deberíamos tener más confianza en que nos estamos asentando en el punto de aterrizaje que podamos”, dijo Goolsbee en Bloomberg Television, añadiendo que la Reserva Federal tiene “tiempo y dinero”. pista para determinar dónde está el punto de ajuste” para las tasas de interés.
La Reserva Federal recortó su tasa de referencia en medio punto en septiembre, lanzando una serie anticipada de reducciones de tasas que se espera continúen en la reunión del 6 y 7 de noviembre.
Pero la rapidez y el alcance del recorte de tasas dependerá de futuros informes de empleo y de si la inflación continúa cayendo hacia el nivel objetivo de la Reserva Federal. El índice de precios de gastos de consumo personal objetivo de la Reserva Federal mostró una inflación del 2,2% en agosto, pero una medida de la tendencia de la inflación subyacente fue más alta, del 2,7%, y a algunos funcionarios les preocupa que disminuya sólo lentamente durante el resto de este año.
Los operadores tomaron los datos de empleo como una señal de que la Reserva Federal podría no ser capaz de realizar recortes tan profundos como se esperaba, potencialmente deteniéndolos el próximo año con la tasa de referencia todavía por encima del 3%, por debajo del 2,9% que los responsables políticos de la Fed consideran como “neutral” en la mediana. política monetaria.
Actualmente el tipo se sitúa en un rango entre el 4,75% y el 5,00%.
En una entrevista con Reuters a principios de esta semana, el presidente de la Reserva Federal de Richmond, Thomas Barkin, también planteó esa posibilidad y dijo que sentía que había alguna posibilidad de que el mercado laboral no sólo sobreviviera al período de política monetaria restrictiva de la Reserva Federal, sino que pudiera comenzar a endurecerse nuevamente, aunque dijo Consideró que esto es un riesgo para el próximo año.
“Los empleadores que trabajan con escasez de personal bien podrían encontrarse con escasez” de trabajadores y necesitar contratar si la demanda en la economía se mantiene y el crecimiento continúa, dijo Barkin. “A medida que decidimos qué tan rápido actuar y hasta dónde llegar durante este ciclo de reducción de tasas, simplemente necesitaremos estar atentos y aprender sobre la marcha”.
El informe de empleo de septiembre parece dejar intacto por ahora el “caso base” reflejado en las proyecciones económicas más recientes de la Reserva Federal, y reafirmado por Powell esta semana, de recortes de tasas de un cuarto de punto en las dos reuniones restantes de la Reserva Federal este año, en noviembre y diciembre. .
También puede remodelar la percepción de los riesgos que enfrenta la economía en este momento. Entre la desaceleración del crecimiento del empleo, la desaceleración de la contratación y la desaceleración del crecimiento de los salarios, los funcionarios de la Fed en sus proyecciones de septiembre dijeron que los riesgos se habían sesgado hacia un desempleo mayor al esperado.
El crecimiento del empleo no solo se recuperó en septiembre, sino que las revisiones al alza de los datos de julio y agosto hicieron que el crecimiento promedio de la nómina salarial de tres meses volviera a la tendencia observada en la década anterior a la pandemia, prácticamente borrando una fuerte caída.
En una entrevista con Reuters esta semana, el presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, dijo que estaría atento a los próximos informes de empleo para ver si el crecimiento mensual de la nómina cayó muy por debajo de 100.000, el nivel aproximado que considera necesario para absorber a los nuevos entrantes al mercado laboral.
El informe de septiembre superó ese nivel y superó las expectativas de la mayoría de los economistas.
Bostic también dijo que estaría atento para ver si las ganancias de empleo se habían reducido a una o dos industrias.
Al menos en septiembre no fue así, con contrataciones en todas las industrias.
Dado que la Reserva Federal había elevado las tasas de interés a un máximo de un cuarto de siglo para reducir la inflación, “la Reserva Federal tiene margen para seguir recortando, aunque sospecho que moderadamente”, dijo la economista jefe del banco estadounidense Beth Ann Bovino. Un recorte de un cuarto de punto en noviembre “parece estar todavía en trámite, pero la Reserva Federal podría muy bien tomarse un descanso después de eso y simplemente evaluar cómo avanza la economía… Esta economía todavía parece bastante cálida”.
