Los detalles del informe apuntan a un estancamiento de la economía
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De Canadá producto interno bruto El PIB del segundo trimestre fue más fuerte de lo esperado, pero los detalles del informe y las perspectivas que lo acompañan para el inicio del próximo trimestre insinuaron un estancamiento de la economía, advirtieron los economistas.
Statistics Canada dijo el viernes que el PIB del segundo trimestre se expandió a una tasa anualizada del 2,1 por ciento, superando las previsiones de los analistas de un crecimiento del 1,8 por ciento y Banco de CanadáLa proyección de 1,5 por ciento.
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Si bien el informe incluyó puntos positivos, como una fuerte inversión en maquinaria y equipo, por ejemplo, los datos también mostraron que los consumidores están cansados y que el gasto gubernamental está desempeñando un papel desproporcionado en el crecimiento.
Esto es lo que los economistas creen que significan las últimas cifras del PIB para el Banco de Canadá y su próxima reunión del 4 de septiembre, cuando se espera que los funcionarios reduzcan las tasas de interés por tercera vez consecutiva.
'Débil impulso': CIBC
“El crecimiento de la economía canadiense fue modestamente mejor de lo esperado en el segundo trimestre, pero el débil impulso de cara al tercer trimestre da razones suficientes para que el BoC continúe recortando las tasas de interés”, dijo Andrew Grantham, economista de CIBC Economics, en una nota.
El PIB de junio no registró cambios respecto del mes anterior y una estimación preliminar de Statistics Canada para julio pronostica más de lo mismo, dijo Grantham.
Si agosto y septiembre siguen esta misma línea, Grantham estima que el PIB anualizado para el tercer trimestre será del 0,5 por ciento, muy por debajo del pronóstico del 2,8 por ciento del Banco de Canadá en el último Informe de Política Monetaria (MPR).
No hay nada en las cifras del PIB que impida que el Banco de Canadá continúe recortando las tasas, afirmó Grantham.
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“Seguimos viendo que el Banco de Canadá reducirá las tasas de interés en 25 puntos básicos en cada reunión restante este año”, dijo.
“Gran decepción”: Capital Economics
Si bien el PIB del segundo trimestre sorprendió al alza, los datos abrieron la puerta a un recorte de 50 puntos básicos en la próxima reunión del Banco de Canadá, dijo Stephen Brown, economista jefe adjunto para América del Norte en Capital Economics, en una nota.
“La gran decepción fue que el PIB mensual de junio se revisó a la baja y se mantuvo sin cambios respecto de mayo, y la estimación preliminar para julio apunta a otra lectura sin cambios”, dijo Brown.
Los números de junio y julio sorprendieron al economista dado que Oleoducto Trans Mountain La ampliación comenzó a operar a principios de mayo, ayudando a aumentar los volúmenes de energía.
Independientemente de cómo se desarrollen agosto y septiembre, el crecimiento del tercer trimestre probablemente se situará por debajo del 2 por ciento, lo que no alcanzará la estimación del Banco de Canadá de un PIB anualizado del 2,8 por ciento.
“Las probabilidades todavía favorecen un recorte menor de 25 puntos básicos la próxima semana, pero no nos sorprendería un movimiento de 50 puntos básicos y ahora hay una buena posibilidad de un movimiento mayor en la reunión de octubre, cuando el banco actualizará sus pronósticos económicos”, dijo Brown.
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«Menos impresionante»: Desjardins
“La mayoría de las ganancias también aparecieron a principios del (segundo) trimestre”, dijo Royce Mendes, economista de Desjardins Group.
Gran parte de la fortaleza del trimestre se atribuyó al crecimiento de los salarios en el sector público, aunque la inversión empresarial proporcionó un impulso ya que el gasto en aeronaves y otros transportes aumentó “marcadamente”.
Pero esos no son los sectores de los cuales uno quiere depender para el crecimiento económico, dijo Mendes.
“El aumento de la remuneración de los empleados públicos no es un signo de fortaleza subyacente en la economía y las compras de aeronaves tienden a ser irregulares, lo que significa que no se puede contar con que continúen a ese ritmo”, dijo. “Como resultado, el crecimiento del PIB del segundo trimestre es menos impresionante de lo que podría indicar el titular”.
De cara al futuro, Mendes estimó que el tercer trimestre podría crecer entre un 1% y un 1,5% anualizado, “aproximadamente la mitad del ritmo que el Banco de Canadá había pronosticado en su TPM de julio”.
Los resultados del segundo trimestre no suponen un cambio radical para el Banco de Canadá.
Dada la debilidad subyacente en el informe, Mendes también cree que un recorte mayor de tasas ahora está sobre la mesa.
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“Si bien nuestro escenario base aún prevé recortes de tasas de 25 puntos básicos como la norma, los riesgos en torno a ese pronóstico ahora están claramente inclinados hacia algo mayor”, dijo.
'El panorama se está suavizando', dice el Royal Bank of Canada
“Según nuestros cálculos, un aumento del gasto gubernamental representó el 80 por ciento del incremento del PIB en el segundo trimestre”, dijo Abbey Xu, economista del Royal Bank of Canada, en una nota, y agregó que, sobre una base per cápita, el PIB ha disminuido por quinto trimestre consecutivo.
En su nota, Xu destacó que el gasto en bienes disminuyó un 1% en el segundo trimestre. El gasto en servicios aumentó, pero el crecimiento se desaceleró en más de la mitad con respecto al primer trimestre, dijo.
“Los datos mensuales están reforzando una pérdida de impulso de crecimiento hacia el final del segundo trimestre”, dijo Xu, señalando que el crecimiento en mayo se revisó a la baja al 0,1 por ciento desde el 0,2 por ciento, mientras que el crecimiento de junio se mantuvo estable.
La desaceleración de la inflación y el aumento del desempleo refuerzan un “contexto económico más suave”, dijo el economista, y agregó que RBC espera que el Banco de Canadá recorte nuevamente en 25 puntos básicos en septiembre.
Hogares 'cautos': Albert Central
Sin el gasto gubernamental, el PIB del segundo trimestre habría sido del 0,7 por ciento anualizado en lugar del 2,1 por ciento, dijo Charles St-Arnaud, economista jefe de la cooperativa de crédito Alberta Central.
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Además de las arcas del gobierno, St-Arnaud dijo que “el crecimiento de la población sigue siendo una fuente importante de crecimiento”, aunque en términos per cápita, el gasto del consumidor disminuyó un 0,4 por ciento trimestre tras trimestre.
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El informe contiene numerosas señales de que los consumidores se muestran cautelosos.
Por ejemplo, St-Arnaud estima que el gasto de los consumidores contribuyó con apenas 0,3 puntos porcentuales al crecimiento en el segundo trimestre. Además, la tasa de ahorro aumentó al 7,2% (la más alta desde 1996 fuera de la pandemia), “lo que sugiere que los hogares siguen siendo cautelosos con sus gastos y que las tasas de interés más altas están haciendo que el ahorro sea más atractivo”.
St-Arnaud dijo que el débil informe general y las perspectivas para el tercer trimestre reforzarán la intención del Banco de Canadá de recortar su tasa en septiembre. Espera que el banco central también recorte su tasa en octubre y diciembre, “llevando la tasa de política monetaria al 3,75 por ciento”.
• Correo electrónico: gmvsuhanic@postmedia.com
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