El Banco de Canadá podría tener que hacer mayores recortes, dicen economistas

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El Banco de Canadá cortar tasas de interés por tercera vez consecutiva, 25 puntos básicos el miércoles, dejando su tasa de interés de referencia en el 4,25 por ciento.

Esto es lo que dicen los economistas sobre la medida y cuánto más esperan que recorte el banco.

'Enfoque cauteloso': CIBC

El Banco de Canadá adoptó un “enfoque cauteloso” y jugó a lo seguro al reducir las tasas en solo 25 puntos básicos, dijo Avery Shenfeld, economista jefe del Canadian Imperial Bank of Commerce, en una nota, y agregó que la última reducción deja “las tasas todavía muy por encima de donde tendrán que dirigirse para que la economía realmente se mueva nuevamente ahora que La inflación es una amenaza menor.”

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Las medidas basadas en el mercado y algunos economistas habían aumentado las probabilidades de un recorte de 50 puntos básicos tras la publicación de producto interno bruto datos del viernes que mostraron que la economía canadiense podría registrar un crecimiento más débil en el tercer trimestre de lo previsto por el Banco de Canadá.

Es posible, dijo Shenfeld, que los funcionarios bancarios puedan abrir la puerta a recortes de tasas de mayor magnitud si el crecimiento y la inflación resultan más débiles de lo esperado.

“Por ahora, estamos esperando dos movimientos más de 25 puntos básicos este año, en camino a una tasa nocturna de aproximadamente 2,5 por ciento el próximo año, pero una decepción en los próximos datos de empleo aún podría obligar a un ritmo más audaz de flexibilización”.

Statistics Canada publicó este viernes las cifras de empleo de agosto.

“Menos moderado”: Capital Economics

Los riesgos para la economía implican que los futuros recortes de tasas “se encaminan a un ritmo más agresivo”, dijo Stephen Brown, economista jefe adjunto para América del Norte en Capital Economics, en una nota.

Los mercados, señaló Brown, habían descontado una probabilidad del 25 por ciento de un recorte de 50 puntos básicos en el anuncio de hoy, lo que dijo que era “comprensible” basado en una perspectiva más débil para el PIB y el mercado laboral.

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“El tono de las comunicaciones fue menos moderado de lo que esperábamos tras las señales de una desaceleración del crecimiento del PIB al inicio del tercer trimestre, lo que sugiere un listón relativamente alto para un recorte mayor de 50 puntos básicos en la próxima reunión en octubre”, dijo Brown.

Brown señaló que el gobernador del Banco de Canadá, Tiff Macklem, reconoció en sus comentarios iniciales durante una conferencia de prensa que el banco necesita “protegerse cada vez más contra el riesgo de que la economía sea demasiado débil y la inflación caiga demasiado”, pero el gobernador también señaló que el crecimiento de los salarios sigue siendo alto en comparación con la productividad y la contribución de la vivienda a la inflación sigue siendo una preocupación.

Brown cree que el banco busca seguir avanzando en la desaceleración de la inflación básica antes de contemplar un recorte mayor.

“Por ahora, nuestra suposición es que el banco continuará recortando 25 puntos básicos en cada reunión hasta que la tasa de política llegue al 2,5 por ciento el próximo año, pero los riesgos apuntan hacia un ritmo más agresivo”, dijo.

'Queda un largo camino por recorrer': Rosenberg Research

El Banco de Canadá advirtió sobre un “elevado crecimiento salarial” y sobre la vivienda y otros servicios que “frenan la inflación”, lo que hace que el tono en su último anuncio de declaración de política sea “menos moderado” que la decisión sobre las tasas del 24 de julio, dijo David Rosenberg, fundador y presidente de Rosenberg Research & Associates, en una nota.

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Pero no se dejen engañar. Rosenberg cree que esto se hizo, al menos en parte, para disuadir a los mercados de “dejarse llevar demasiado por el alcance del alivio futuro de las tasas de interés”.

El banco no puede camuflar que se avecinan más recortes de tasas, dijo Rosenberg, señalando que la declaración oficial sobre el último recorte hablaba de una actividad económica “suave” en junio y julio y de una desaceleración del mercado laboral.

“La economía canadiense se encuentra sobre una base muy inestable, ya que sin el auge demográfico, la economía se estaría contrayendo a una tasa anual del -2,4 por ciento”, dijo.

En vista de que la inflación se está comportando y se espera que el exceso de oferta en la economía siga presionándola hacia abajo, la pregunta es cuál es la tasa “terminal” para este tramo de reducciones. Los mercados han descontado un punto final del 2,75 por ciento. Si analizamos lo que es “normal” en los últimos cinco, diez y veinte años, las tasas han alcanzado el 2,3 por ciento, el 1,6 por ciento y el 1,8 por ciento, respectivamente. “Así que, señor Macklem y compañía, todavía tienen un largo camino por recorrer antes de que las tasas toquen fondo”, dijo Rosenberg.

'Desbloquea ahorros': Desjardins

Macklem ahora está igualmente preocupado por una inflación que caiga por debajo del objetivo del 2 por ciento del banco como por encima de él, dijo Royce Mendes, economista de Desjardins Group, en una nota.

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“Con la economía ya operando con holgura, es necesario un repunte para evitar que la inflación caiga por debajo del objetivo del 2 por ciento”, dijo Mendes.

Sin embargo, el economista no cree que los tres recortes de tipos que el banco ya tiene en su haber “sean suficientes” para impulsar el crecimiento, que mostró signos de desaceleración en junio y julio.

“El mercado de la vivienda “El Banco de Canadá apenas está respondiendo a las tasas más bajas, ya que la asequibilidad sigue siendo un obstáculo importante”, dijo. “Para liberar los ahorros que han acumulado los hogares, creemos que el Banco de Canadá tendrá que seguir reduciendo las tasas de interés en cada una de sus fechas de decisión hasta al menos mediados del próximo año”.

Los datos del viernes mostraron que la tasa de ahorro en Canadá aumentó al 7,2 por ciento, su nivel más alto desde 1996, excluyendo la pandemia.

En vista de que el crecimiento parece estancado, Mendes cree que han aumentado las posibilidades de un recorte de 50 puntos básicos en el próximo anuncio del banco el 23 de octubre.

La preocupación más importante es la falta de precisión: Alberta Central

Charles St-Arnaud, economista jefe de la cooperativa de crédito Alberta Central, cree que el anuncio del miércoles muestra que el Banco de Canadá ha cambiado su enfoque para apoyar el crecimiento económico a fin de evitar “no alcanzar” su objetivo de inflación.

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Ese objetivo es del 2%. El último índice de precios al consumidor correspondiente al mes de julio fue del 2,5%.

“Si bien una sorpresa al alza en la inflación podría llevar a una pausa (en los recortes de tasas), creemos que el riesgo podría ser una aceleración en la trayectoria del recorte, especialmente si el mercado laboral se tambalea”, dijo St-Arnaud.

Hasta ahora se han evitado despidos importantes y eso marcará la diferencia entre un aterrizaje suave y uno duro para la economía, afirmó. El economista está pidiendo una nueva serie de recortes de 25 puntos básicos en los anuncios de política monetaria del Banco de Canadá de octubre, diciembre, enero, marzo y abril, llevando la tasa de préstamo al 3%, el máximo del rango de tasa neutral del banco.

La tasa neutral es aquella que no estimula ni deprime la actividad económica. Prestatarios, tomen nota: St-Arnaud está pidiendo que las tasas terminen este ciclo en un nivel más alto que en el período anterior a la pandemia y que “es probable que sean más altas… durante un largo período”.

• Correo electrónico: gmvsuhanic@postmedia.com

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