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El dólar estadounidense está languideciendo cerca de mínimos de un año, en la última señal de incertidumbre que se apodera de los operadores de Wall Street mientras se preparan para la inminente decisión de la Reserva Federal sobre las tasas de interés.
El índice del dólar estadounidense, que mide la cotización del billete verde frente a una canasta de seis monedas rivales, ha caído un 3 por ciento desde principios de agosto, dejándolo justo por encima de los mínimos de agosto, que fueron su punto más débil en más de un año.
El dólar El índice es sensible a las expectativas sobre las tasas de interés, así como a las predicciones sobre la salud de la economía estadounidense. Ha bajado en las últimas semanas, ya que el debilitamiento de los datos estadounidenses ha consolidado las apuestas de que la Fed relajará la política monetaria por primera vez desde 2020 el miércoles, al concluir la reunión de septiembre del banco central.
Para ejercer más presión sobre el dólar, los operadores han aumentado sus expectativas en los últimos días de un recorte de la tasa de interés de 0,5 puntos porcentuales, el doble del tamaño de una disminución más tradicional de 0,25 puntos porcentuales que los mercados habían descontado anteriormente. Cualquier reducción de ese tipo reduciría los costos de endeudamiento de Estados Unidos desde su rango actual de 5,25 por ciento a 5,5 por ciento, un máximo de 23 años.
“Dos cosas han ayudado a hacer bajar el dólar: las apuestas en la Fed y el posicionamiento a largo plazo en dólares, que se ha reducido”, dijo Mark McCormick, jefe global de estrategia de divisas y mercados emergentes en TD Securities, refiriéndose a los operadores que redujeron sus apuestas en una moneda estadounidense en alza.
Al mismo tiempo, la apreciación de otras monedas importantes ha ejercido presión a la baja sobre el dólar, con el yen Fortalecimiento por encima de los ¥140 El dólar estadounidense se ha fortalecido esta semana por primera vez desde julio del año pasado. El avance de la moneda japonesa subraya la creciente divergencia entre las expectativas de los operadores sobre la política monetaria estadounidense y japonesa, ya que se espera que la Reserva Federal recorte los costos de endeudamiento justo cuando el Banco de Japón comience a elevar su propia tasa de interés de referencia.
La reciente caída del dólar ha contrastado con el marcado aumento de las acciones estadounidenses, con el índice de referencia S&P 500 tocando un nuevo récord intradiario el martes, lo que pone de relieve la actual división entre los inversores en las diferentes clases de activos sobre las perspectivas para la mayor economía del mundo.
La dinámica sugiere que el dólar está centrado únicamente en el destino de la economía estadounidense, dejando de lado las caídas más grandes y recientes en China y Europa, que en última instancia podrían impulsar el efectivo global hacia Estados Unidos, ya que los inversores extranjeros prefieren las acciones estadounidenses de mejor rendimiento y los refugios tradicionales como el dólar y los bonos del Tesoro estadounidense.
“El dólar está descontado para una desaceleración que sólo afectará a Estados Unidos”, dijo McCormick. “El dólar está ignorando lo que está sucediendo en China y en la eurozona. El hecho de que las acciones estadounidenses hayan tenido un rendimiento inferior al esperado durante dos meses no significa que haya un lugar mejor donde invertir el dinero: China y Europa tienen un rendimiento inferior”.
Los estrategas también señalaron que la economía estadounidense, a diferencia de sus pares como Japón, no depende particularmente de las exportaciones, lo que significa que la reciente debilidad del dólar tendrá implicancias limitadas para las compañías estadounidenses con operaciones internacionales.
“Somos una economía demasiado grande y demasiado insular como para que nos afecten los movimientos del dólar que hemos visto hasta ahora”, dijo Ajay Rajadhyaksha, presidente global de investigación de Barclays.
Todo esto le sugiere a Karl Schamotta, estratega jefe de mercados de Corpay, empresa de gestión de riesgos cambiarios y de pagos globales, que el dólar está listo para subir pronto.
Señaló una tendencia histórica en el comercio de divisas conocida como la “sonrisa del dólar”, una dinámica que ilustra el papel excepcional de la moneda estadounidense en los mercados financieros: tradicionalmente tiene un buen desempeño tanto cuando la economía estadounidense está en auge y supera a sus pares, como cuando la economía global está en recesión y los inversores buscan la protección de la moneda estadounidense.
Aun así, los estrategas dijeron que los precios del dólar podrían cambiar pronto.
“Estamos en el punto más bajo de la lista en este momento. Los diferenciales de crecimiento esperados a nivel mundial se han reducido. Estados Unidos ha perdido impulso, pero aún se desempeña relativamente bien”, dijo Schamotta. “Hay una negociación excesivamente concurrida frente al dólar”.
Schamotta destacó los datos, incluido un informe del martes por la mañana que mostró que las ventas minoristas en Estados Unidos aumentaron inesperadamente en agosto, una señal de un gasto de consumo estable. También mencionó el indicador de seguimiento del PIB de la Reserva Federal de Atlanta, que monitorea las expectativas de crecimiento de Estados Unidos en tiempo real. Actualmente muestra que se espera que el PIB de Estados Unidos crezca un 3 por ciento interanual en el tercer trimestre.
“Números como las ventas minoristas y el pronóstico de la Reserva Federal de Atlanta nos indican que la economía estadounidense sigue en una posición sólida, a pesar de la desaceleración. El único punto débil es el mercado laboral, que se ha corregido desde los niveles de sobrecalentamiento durante la pandemia”, afirmó Schamotta.
