Ser propietario de una casa en Beijing debería haber sido una inversión rentable para Zhang, un consultor de 32 años. Pero el colapso del mercado inmobiliario chino que ya lleva años ha significado que “definitivamente está perdiendo dinero”. Cuando se le preguntó si las extraordinarias medidas de estímulo de esta semana restaurarían su fe en la economía china, fue claro: “Por supuesto que no”.
El paquete – El más grande de Beijing desde la pandemia — incluye miles de millones de dólares del banco central para apoyar el mercado de valores, recortes de las tasas de interés, medidas para aumentar la liquidez bancaria y esfuerzos para estabilizar la prolongada crisis inmobiliaria de China, incluido un recorte de la tasa de interés de 50 puntos básicos para los titulares de hipotecas como Zhang.
Esto fue seguido por una de las declaraciones más contundentes el jueves del politburó de China, que celebró lo que los analistas llamaron una reunión de “emergencia” sobre la economía y anunció que intensificaría el gasto fiscal para apoyar el crecimiento.
La combinación sobrealimentó los mercados y puso a las acciones chinas en camino a su mejor semana desde 2008.
“Estábamos. . . “Estoy sorprendido por el ritmo del cambio de política”, dijo Robin Xing, economista jefe de Morgan Stanley para Asia, quien anticipó que esta sería la primera de un largo ciclo de políticas para reflacionar la economía.
Pero la difícil situación de personas como Zhang muestra la magnitud del desafío que enfrenta Beijing mientras busca reavivar la confianza del consumidor en la segunda economía más grande del mundo.
La crisis inmobiliaria de tres años, provocada por una ofensiva de Beijing contra el apalancamiento inmobiliario y acompañada de otras medidas enérgicas contra industrias que van desde el comercio electrónico hasta la educación y las finanzas en línea, ha afectado la confianza de los hogares. Combinado con el exceso de oferta industrial y los crecientes niveles de deuda, los analistas advierten que China corre el riesgo de caer en una espiral deflacionaria.
A pesar del auge de las exportaciones de China, que están ayudando a sostener el crecimiento del PIB, las ganancias industriales de las grandes empresas cayeron casi un 18 por ciento interanual en agosto. Esto se debió en parte a una “demanda efectiva insuficiente del mercado”, dijo el viernes la Oficina Nacional de Estadísticas.
En la economía interna, la falta de confianza es evidente en todas partes. Las ventas minoristas han aumentado menos del 1 por ciento desde principios de año en términos desestacionalizados, estimó el grupo de investigación Gavekal, mientras que los precios al consumidor están coqueteando con la deflación, el desempleo juvenil ha aumentado y los ingresos y gastos fiscales cayeron en agosto.
El paquete de política monetaria, que fue anunciado el martes por el gobernador del banco central, Pan Gongsheng, flanqueado por los reguladores del sector financiero, contenía un poderoso apoyo al mercado de valores, incluidos swaps para ayudar a los corredores, fondos y compañías de seguros a aumentar sus participaciones en el mercado de valores y fondos para que las empresas emprender recompras de acciones.
El banco central también redujo la tasa de referencia a corto plazo en 20 puntos básicos y redujo drásticamente el nivel de reservas que los bancos deben mantener, liberando alrededor de 1 billón de RMB (143 mil millones de dólares) para préstamos.
Las señales de flexibilización hicieron subir los mercados globales y animaron a los socios comerciales. “Estamos muy contentos de ver estos pasos adicionales”, dijo el tesorero australiano Jim Chalmers durante una visita a Beijing el viernes. Señaló las previsiones del Tesoro australiano de que China, el mayor socio comercial de Australia, se enfrentaba a sus tres años de crecimiento más débiles desde los años 1970. Las acciones de la australiana Fortescue, la minera de mineral de hierro, ganaron un 5 por ciento, mientras que BHP y Rio Tinto subieron un 3 por ciento el viernes.
“El (débil) crecimiento de la economía china ha contribuido de manera clave a la debilidad de la economía global”, dijo.
Pero a los economistas les preocupaba que, con excepción del recorte de las tasas hipotecarias, no hubiera suficiente ayuda para los hogares. Los recortes a las tasas de los depósitos bancarios afectarán los ingresos de los hogares en general.
“Probablemente Beijing necesitará ofrecer algunos programas más concretos en las próximas semanas para asegurar al mercado que se está utilizando más dinero para ayudar a los consumidores a mantener su poder adquisitivo”, dijo Fred Neumann, economista jefe para Asia de HSBC. “Es necesario aplicar una flexibilización monetaria, pero también es necesario impulsar la demanda por medios fiscales”.
“Estas políticas monetarias por sí solas no van a cambiar el juego”, dijo Andrew Tilton, economista jefe para Asia y el Pacífico de Goldman Sachs. “Pero envían el mensaje de que los máximos dirigentes están tratando de estabilizar las cosas”.
El presidente Xi Jinping buscó fortalecer ese mensaje a través de la declaración de la reunión del politburó, que atenuó el habitual optimismo del gobierno sobre la economía con un tono más solemne.
“Han surgido algunas situaciones y problemas nuevos en la actual operación económica”, dice el comunicado. “Debemos. . . afrontar las dificultades”.
Los economistas creen que la promesa contenida en la declaración de intensificar el “ajuste anticíclico de las políticas fiscales y monetarias” mediante la emisión de bonos especiales del Tesoro a largo plazo y bonos especiales de los gobiernos locales podría significar que hay más estímulo fiscal en camino, y algunos de ellos irán a parar a los consumidores.
Goldman Sachs dijo que esto podría tomar la forma de 1 o 2 billones de yuanes adicionales en emisiones ultralargas de bonos soberanos del gobierno central.
Xing, de Morgan Stanley, estuvo de acuerdo en que el gobierno podría ampliar su déficit presupuestario este año hasta en 2 billones de yuanes para impulsar el gasto en bienestar social o la reducción de la deuda.
Pero esto todavía sería inferior a los 10 billones de yuanes en estímulo fiscal que Xing y otros economistas creen que serán necesarios durante dos años para reactivar completamente la economía. “Aún no hemos llegado a ese punto”, dijo Xing.
Para los propietarios de viviendas de China que sufren desde hace mucho tiempo, la ayuda no puede llegar lo suficientemente pronto.
“No me siento optimista”, dijo otro propietario de Beijing que pidió no ser identificado. “Los precios están bajando, por lo que nadie compra ni vende. No sé cómo ellos (el gobierno) pueden resolver este problema”.
Información adicional de Nian Liu en Beijing y Nic Fildes en Sydney
