“Sin embargo, la cifra principal (PIB) fue menor en el contexto de un gasto gubernamental moderado tanto en el centro como en los estados, tal vez debido a las elecciones a la Lok Sabha. Excluyendo el gasto de consumo del gobierno, PIB “El crecimiento asciende al 7,4%”, dijo Das en una conferencia organizada por la Federación de Cámaras de Comercio e Industria de la India (Ficci) y la Asociación de Bancos de la India (IBA).
La imposición del código de conducta modelo, cuyo objetivo es garantizar una votación libre e imparcial, suele frenar el gasto público durante el período. Se imponen restricciones a la hora de anunciar y asignar fondos a proyectos grandes y de gran inversión de capital que podrían influir en los votantes.
Presiones inflacionarias
Los datos publicados a finales del mes pasado mostraron que el crecimiento del PIB de la India en abril-junio fue del 6,7%, inferior a la proyección del Banco de la Reserva de la India (RBI) del 7,1% para el primer trimestre del año fiscal 2025. La economía se expandió a un 7,8% en el período de enero a marzo.
Das subrayó la fortaleza fundamental de la economía señalando la expansión sincronizada de la demanda de consumo e inversión, los dos motores clave del crecimiento. Además, dijo que el gasto público, tanto del gobierno central como de los estados, probablemente repuntará en los trimestres restantes del año, de acuerdo con las estimaciones proporcionadas en el presupuesto.
Das detalló el desempeño de los distintos componentes del PIB. El consumo privado -el “pilar de la demanda agregada” con una participación de alrededor del 56% en el PIB- se recuperó hasta alcanzar un crecimiento del 7,4% desde el 4% en la segunda mitad del ejercicio fiscal anterior, dijo.
Esta recuperación es una prueba de la recuperación de la demanda rural, afirmó Das. Mientras tanto, la inversión, el otro motor principal del crecimiento que representa alrededor del 35% del PIB, creció un 7,5%, afirmó. “Por lo tanto, más del 90% del PIB se expandió a un ritmo sólido y significativamente superior al 7%”.
Los sólidos balances de los bancos y las empresas habían creado condiciones propicias para impulsar aún más el gasto de capital privado.
Estabilidad de precios
Respecto de la persistente inflación de los alimentos, que ha ejercido una presión al alza sobre la inflación minorista general durante el último año, Das dijo que había un mayor optimismo de que las perspectivas podrían volverse más favorables durante el resto del año con el progreso de los monzones.
La inflación del índice de precios al consumidor de la India se situó en el 3,54% en julio, el nivel más bajo en casi cinco años y por debajo del objetivo del RBI del 4% para ese indicador de precios. Sin embargo, la inflación de los alimentos se situó en el 5,4% en julio.
A principios de agosto, unos días antes de la publicación de los datos de inflación, Das había dicho que grandes efectos de base favorables podrían hacer bajar la inflación general en julio y que no se podían ignorar las presiones inflacionarias de los alimentos.
“Tenemos que estar atentos a cómo se desarrollan las fuerzas que afectan a la inflación. El equilibrio entre inflación y crecimiento está bien equilibrado”, afirmó Das. “Debemos superar con éxito el último tramo de la desinflación y preservar la credibilidad del marco de metas de inflación flexibles, que es una reforma estructural importante”.
Tras un fuerte aumento de los precios internacionales de las materias primas debido a la guerra en Ucrania, el RBI aumentó el tipo de interés repo en un total de 250 puntos básicos desde mayo de 2022 hasta febrero de 2023. El banco central ha mantenido el tipo de interés de referencia sin cambios en el 6,50% desde entonces, al tiempo que mantiene una postura política de retirada de la expansión monetaria.
Respaldado por reformas
Das dijo que, desde una perspectiva económica, seis reformas habían apuntalado la historia de crecimiento de la India, pero que era necesario hacer más.
Las reformas incluyen el cambio a un régimen determinado por el mercado para el tipo de cambio de la rupia, la suspensión de la monetización automática del financiamiento del déficit presupuestario por parte del RBI y la promulgación de la Ley de Responsabilidad Fiscal y Gestión Presupuestaria.
“Si bien hemos logrado algunos avances en estas áreas, es necesario hacer mucho más, tanto a nivel nacional como subnacional. Las mejoras en la facilidad para hacer negocios, especialmente a nivel local, impulsarán nuestra competitividad”, afirmó.
El gobernador del RBI también enumeró la introducción del marco de metas de inflación flexible, la promulgación del Código de Insolvencia y Quiebra y la implementación del impuesto sobre bienes y servicios.
