- Las probabilidades de un escenario de “no aterrizaje” para la economía están aumentando en medio de datos económicos sólidos y continuos.
- Este escenario es alcista para las acciones, incluso si implica recortes de tipos más lentos.
- Los sectores con altos rendimientos de dividendos se beneficiarán a medida que las tasas de corto plazo caigan primero.
Mientras Wall Street se involucraba en un tira y afloja de pronósticos sobre la trayectoria de la economía estadounidense, pocos predijeron algo más que un aterrizaje suave o una recesión este año, pero en el último mes, una racha de datos macroeconómicos candentes ha colocado a un tercer opción sobre la mesa.
El escenario de “no aterrizaje” implica una serie continua de datos económicos interesantes y un crecimiento que impulse los mercados pero que también impida un fuerte ciclo de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal.
Para los inversores, eso podría significar un manual que siga apoyándose en las acciones, con énfasis en acciones con altos rendimientos de dividendos.
¿Aterrizaje suave? ¿Aterrizaje duro? Más bien como si no hubiera aterrizaje
Instituciones como Bank of America y UBS han observado recientemente crecientes probabilidades de una resultado “sin aterrizaje”. En este escenario, el crecimiento estadounidense sigue siendo más fuerte de lo estimado, lo que mantiene la inflación por encima de la meta y las tasas de interés elevadas.
Consideremos la cantidad de datos positivos que han sorprendido a los inversores recientemente.
Había Se imprimen los trabajos explosivos de septiembreque mostró que los empleadores agregaron la sorprendente cantidad de 254.000 nuevos puestos y redujo la tasa de desempleo al 4,1%.
Mientras tanto, las recientes revisiones del PIB y del ingreso interno bruto también han sido “abrumadoramente positivas”, dijo BofA, y los sólidos datos minoristas de esta semana muestran que el gasto de los consumidores se ha mantenido fuerte, ya que las ventas minoristas reales de control central aumentaron un 0,4%, en comparación con el 0,1% en agosto. y por encima de las estimaciones del 0,3%.
banco de america
“Esto ha llevado a menos preguntas sobre los riesgos a la baja y más sobre los riesgos al alza”, resumió BofA en una nota del lunes.
La reaceleración podría inquietar a los inversores, frustrando las esperanzas de rápidos recortes de tasas por parte de la Reserva Federal. Como La inflación subió al 2,4% en septiembreprobabilidades de un próximo medio punto recorte de la tasa de interés se han derrumbado y los inversores ven 25 puntos básicos como el movimiento más probable en noviembre.
Según BofA, un escenario sin aterrizaje es optimista para las acciones, siempre y cuando la inflación no vuelva a dispararse.
El manual comercial
Jamie Cox, de Harris Financial Group, dijo a Business Insider que es poco probable que se produzca un repunte de la inflación. En su opinión, la inflación seguirá bajando, lo que permitirá a la Reserva Federal bajar los tipos gradualmente.
Junto con un fuerte crecimiento del PIB, los inversores deberían reajustar las expectativas sobre la profundidad de estos recortes de tipos, afirmó el socio director.
Según Cox, eso significa que las tasas de interés a corto plazo caerán a alrededor del 3% en el escenario sin aterrizaje, incluso si las tasas a largo plazo siguen elevadas.
Esas son buenas noticias para las acciones, ya que impulsarán a los inversores del mercado monetario y a los operadores de letras del Tesoro a regresar al mercado de valores, afirmó.
A medida que esto suceda, los sectores con alto valor de dividendos y fuertes flujos de caja recibirán un impulso. Estos incluyen productos básicos, servicios públicos y telecomunicaciones. Una curva de rendimiento cada vez más pronunciada también debería beneficiar al sector financiero.
“No volverán a comprar Nvidia, ese dinero no volverá a Apple y todo ese tipo de cosas”, dijo Cox, refiriéndose a los nombres tecnológicos de referencia durante el pico del ciclo de tasas. “Se pueden ver los flujos de fondos, ya sabes, de regreso a las acciones que pagan dividendos. Y es por eso que el mercado se está ampliando nuevamente”.
Mientras tanto, las empresas de pequeña capitalización también pueden esperar ver ganancias, dijo. El sector sensible a los tipos ha estado bajo presión en los últimos años, pero recientemente Morgan Stanley lo subió a neutral. El banco dijo que se volvería “totalmente optimista” respecto del sector si continúan las revisiones al alza del PIB, entre otras cosas.
Hagan lo que hagan los inversores, no deberían ponerse bajistas y vender.
Después de todo, un escenario sin aterrizaje es el mejor resultado para la economía, dijo Cox, y dado el fuerte crecimiento, la situación efectivamente arroja por la ventana los temores de recesión.
Esta sería apenas la cuarta vez en la historia de Estados Unidos que la Reserva Federal reduce las tasas de interés sin una desaceleración, añadió. En cada caso, los mercados eran increíblemente fuertes dentro de dos o tres años, afirmó.
“(Este escenario no es) el escenario base para mucha gente que quiere que los rendimientos de los bonos y las tasas de interés caigan mucho, y creo que la gente debe tener cuidado con lo que esperan que haga la Reserva Federal”, dijo el socio gerente. dicho. “Las tarifas no van a bajar tanto como la gente piensa, y eso está bien; en realidad es bueno”.
