¿Qué pasaría si una vez más estuviéramos en un mundo inundado de petróleo?
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Precios del petróleo tomó un giro aterrador este mes, en lo que uno analista de materias primas descrito como “un baño de sangre completo.”
El descenso que sufrieron los precios de Crudo Brent La caída por debajo de los 70 dólares por primera vez en tres años se debió principalmente a las preocupaciones sobre la demanda después de que los dos principales consumidores de petróleo del mundo, Porcelana y Estados Unidos, mostraron signos de desaceleración.
Hoy el Agencia Internacional de Energía advirtió que el consumo de petróleo había caído al ritmo más lento desde que la demanda se desplomó durante los primeros días de la pandemia.
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Los inversores tienen razón en preocuparse por la demanda, dice Capital Economics, pero hay un interrogante más grande que se cierne sobre el futuro. mercado petrolero En este momento – suministro.
OPEP+ anunció la semana pasada que retrasaría la desmantelamiento de los recortes de producción hasta diciembre en un esfuerzo por apuntalar la caída de los precios.
Pero existe la posibilidad de que estas naciones productoras de petróleo cambien de rumbo y comiencen a aumentar la producción, dijo David Oxley, economista jefe de clima y materias primas de Capital, y ese es un riesgo clave a la baja para los precios del petróleo.
Desde finales de 2022, Arabia Saudita ha liderado a la OPEP+ en el recorte de la producción de petróleo, con su producción cayendo de 11 millones de barriles por día a 8,9 millones.
Príncipe heredero Mohammed bin SalmanEl enfoque de Obama desde que asumió un control más estricto de la política petrolera ha sido limitar la oferta para hacer subir los precios, pero no siempre fue así.
Hasta 2016, la política petrolera de Arabia Saudita estuvo liderada por el entonces ministro de Petróleo. Ali Al-Naimi Se centró en conservar su cuota de mercado. Cuando los precios del petróleo empezaron a caer a mediados de 2014, la OPEP aumentó la producción para mantener los precios bajos y expulsar a los productores con costes más elevados, principalmente el petróleo de esquisto estadounidense, que estaba en auge.
A toda prisa
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El resultado fue una de las mayores caídas del petróleo en la historia moderna. La caída del 70% de los precios entre 2014 y principios de 2016 se ubicó entre las tres mayores caídas desde la Segunda Guerra Mundial, según el Banco Mundial.
Hasta cierto punto, la estrategia funcionó. Tanto la industria petrolera de Estados Unidos como la de Canadá aún sufren las cicatrices de esa crisis.
La capacidad petrolera de Arabia Saudita es de 12,5 millones de barriles al día, lo que deja 3,6 millones de barriles disponibles en este momento, dice Capital.
“Si Arabia Saudita de repente abriera el grifo y aumentara la producción a este nivel, casi con certeza se produciría una caída de los precios del petróleo y el mercado petrolero mundial pasaría a tener un gran superávit”, dijo James Swanston, economista para Oriente Medio y el Norte de África de Capital.
¿Pero por qué harían eso?
Capital dice que Arabia Saudita necesita precios del petróleo a 105 dólares por barril y 85 dólares por barril para equilibrar su presupuesto y su cuenta corriente, respectivamente, y a los precios actuales tiene un déficit en ambos.
“Hemos argumentado anteriormente que el giro hacia un déficit de cuenta corriente podría resultar un punto de inflexión para la formulación de políticas y, como lo vemos, hay tres caminos principales que el Reino podría tomar con respecto a la producción de petróleo en los próximos meses”, dijo Swanston.
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Arabia Saudita podría continuar por el mismo camino y aumentar lentamente la producción, pero esto no agregaría mucho a las arcas del Reino.
Podría hacer recortes más profundos, pero incluso eso haría poco para aumentar los ingresos a menos que los precios del petróleo reboten por encima de los 100 dólares, lo que Capital considera poco probable.
Reducir la producción también erosionaría aún más la participación de mercado de Arabia Saudita, que ya ha caído de casi el 11 por ciento del mercado petrolero mundial en 2022 al 8,8 por ciento ahora.
El producto interno bruto del reino se vería afectado. Capital estima que cada caída de 500.000 barriles en la producción resta 1,5 puntos porcentuales al crecimiento anual del PIB saudí.
“Mientras tanto, si Arabia Saudita intenta presionar a otros miembros de la OPEP+ para que también reduzcan aún más la producción de petróleo, eso correría el riesgo de que se reaviven las tensiones con países como los Emiratos Árabes Unidos, que están ansiosos por aumentar la producción de petróleo”, dijo Swanston.
O podría inundar el mercado.
Si Arabia Saudita aumenta agresivamente la producción de petróleo, el PIB aumentaría sustancialmente y los ingresos petroleros se mantendrían aproximadamente iguales incluso si el precio del petróleo cayera a 50 dólares.
“Estimamos que, en igualdad de condiciones, aumentar la producción a 12,5 millones de bpd aumentaría el tamaño de la economía saudí en un 11,5 por ciento en comparación con los niveles de 2023”, dijo Swanston.
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El escenario central del capital es que Arabia Saudita continuará en el rumbo actual y aumentará la producción gradualmente, “pero si los precios del petróleo continúan luchando, los funcionarios saudíes enfrentarán una difícil elección”, dijo.
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El Posthaste de hoy fue escrito por Pamela cielocon informes adicionales del personal de Financial Post, The Canadian Press y Bloomberg.
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