El Comité de Política Monetaria (MPC) “No podemos permitirnos el lujo de mirar para otro lado a pesar de que la inflación minorista se está moderando dentro de la banda de tolerancia de +/- 2 por ciento alrededor del objetivo del 4 por ciento”, dijo el gobernador del RBI, Shaktikanta Das.
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“La inflación se ha moderado desde su pico del 7,8 por ciento en abril de 2022… pero aún tenemos un largo camino por recorrer y no podemos permitirnos el lujo de mirar para otro lado”, dijo Das en la tercera conferencia anual del Foro sobre el Futuro de las Finanzas del Comité de Bretton Woods en Singapur.
La inflación minorista (basada en el índice de precios al consumidor/IPC) aumentó marginalmente a 3,65 por ciento en agosto frente a 3,54 por ciento en julio.
En su discurso del 8 de agostoEl En su declaración bimestral de política monetaria, el Gobernador señaló que la moderación esperada en la inflación general durante el segundo trimestre de 2024-25 debido a efectos de base favorables probablemente se revierta en el tercer trimestre.
Las observaciones de Das llegan incluso cuando dos miembros externos del Comité de Política Monetaria de seis miembros han defendido un recorte de la tasa repo de 25 puntos básicos junto con un cambio en la postura de política monetaria de “retiro de la acomodación” a “neutral”.
Al referirse a algunos riesgos destacados para las perspectivas macroeconómicas mundiales, observó que el impulso de la desinflación mundial se está desacelerando, lo que justifica cautela a la hora de flexibilizar la política monetaria.
“La persistencia de la inflación, en particular en el sector servicios, plantea un riesgo significativo. Estos factores, alimentados por una combinación de un elevado crecimiento salarial y una productividad limitada, están poniendo en riesgo los balances de los intermediarios financieros debido a pérdidas de valoración reconocidas y no reconocidas”, afirmó el Gobernador.
Advirtió que la rigidez de la inflación podría retrasar el retorno a la estabilidad de precios, lo que, a su vez, aumenta los riesgos externos, fiscales y financieros. En ese escenario, la gestión de la política monetaria por parte de los bancos centrales tiene que ser prudente y las medidas del gobierno en el lado de la oferta tienen que ser proactivas.
En referencia a los niveles sin precedentes de deuda global, que ha alcanzado los 315 billones de dólares o el 333% del PIB mundial según las estimaciones para 2024 del Instituto de Finanzas Internacionales, Das dijo que en esos niveles, el sobreendeudamiento plantea importantes riesgos de contagio para las economías de mercado emergentes. En particular, los países de bajos ingresos y algunos de ingresos medios son muy vulnerables.
“La coexistencia de altos niveles de deuda y tasas de interés elevadas puede alimentar un círculo vicioso de inestabilidad financiera al deteriorar los balances del gobierno y del sector privado. Los déficits fiscales o las acumulaciones netas de deuda son más altos que los niveles previos a la pandemia”, afirmó.
“También parece haber poco margen para mejoras en los agregados fiscales, dado que en 2024 –el gran año electoral– 88 economías entrarán en ciclos electorales. No hace falta enfatizar que la consolidación fiscal se ha vuelto aún más crucial que antes para lograr la ardua 'última milla de desinflación'”, dijo el Gobernador.
Para las economías emergentes, dicha consolidación también podría reducir la incidencia y la gravedad de las salidas de capital al mejorar sus calificaciones.
El Gobernador advirtió que los riesgos geopolíticos crecientes y persistentes pueden aumentar aún más la aversión al riesgo entre los inversores, lo que provoca fugas hacia activos seguros y volatilidad en los precios de los activos.
Los países que sufren una situación de este tipo tienen que crear sus propias protecciones y fortalecer su resiliencia mediante respuestas políticas apropiadas.
