Por Davide Barbuscia
NUEVA YORK (Reuters) – La prima a 10 años del Tesoro de Estados Unidos, una medida de la compensación que exigen los inversores para mantener títulos de deuda pública a largo plazo, volvió a territorio positivo esta semana, ya que la resiliencia económica de Estados Unidos desafió las expectativas de recortes agresivos de las tasas de interés y La incertidumbre electoral pesó sobre los bonos a largo plazo.
Las primas a plazo se han suprimido en gran medida durante aproximadamente una década en medio de las bajas tasas de interés que siguieron a la crisis financiera mundial de 2007-2009 y la pandemia de COVID-19, pero han vuelto a subir en los últimos años en medio de preocupaciones y expectativas fiscales a largo plazo. la inflación seguirá siendo rígida.
El lunes, la prima por plazo a 10 años, medida por el banco de la Reserva Federal de Nueva York, se volvió positiva por primera vez desde el 25 de julio, según mostraron los datos de la Reserva Federal de Nueva York el miércoles. Se situó en el 0,034% el lunes desde el -0,047% del viernes.
La medida se produce después de un aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro luego de sólidos datos de empleo en Estados Unidos la semana pasada, que llevaron a los inversores a reducir sus apuestas sobre la magnitud de futuros recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal. Los rendimientos de referencia a 10 años, que alcanzaron un mínimo de más de un año en septiembre debido a las expectativas de flexibilización de la política monetaria, han subido desde entonces a más del 4% y el miércoles se situaron en su nivel más alto desde finales de julio.
Matthew Miskin, codirector de estrategia de inversiones de John Hancock Investment Management, dijo que el aumento de las primas por plazo también podría indicar que los mercados están apostando a mayores déficits gubernamentales bajo la presidencia de Donald Trump, en caso de que gane las elecciones presidenciales del 5 de noviembre contra la vicepresidenta Kamala Harris.
Una nueva encuesta de Reuters/Ipsos esta semana mostró que Harris aventajaba a Trump por unos marginales tres puntos porcentuales (46% a 43%), una ventaja más estrecha de lo indicado en una encuesta de Reuters/Ipsos del 20 al 23 de septiembre.
“Lo que estamos viendo es que a medida que aumentan las probabilidades para el expresidente Trump, el extremo más largo de la curva (de rendimiento de los bonos del Tesoro) también aumenta”, dijo Miskin. “Es muy posible que el mercado del Tesoro esté olfateando un mayor gasto deficitario, lo que luego crearía una mayor oferta y tendría mayores rendimientos para los vencimientos a largo plazo”.
El gigante estadounidense de bonos PIMCO dijo a principios de este año que esperaba que las primas por plazo se dispararan nuevamente en medio de una inflación persistente y un creciente déficit fiscal. El administrador de activos de bonos dijo en un informe el miércoles que la ampliación de los déficits estadounidenses y las políticas comerciales inflacionarias después de las elecciones del 5 de noviembre podrían pesar sobre los bonos del Tesoro a largo plazo, a pesar de la perspectiva a corto plazo de tasas más bajas.
Las expectativas de inflación para la próxima década, medidas por la diferencia entre los rendimientos nominales de los bonos del Tesoro a 10 años y los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años protegidos contra la inflación, alcanzaron el 2,284% esta semana, el nivel más alto desde el 22 de julio.
