En esta historia
La era del crecimiento de dos dígitos en el mercado de valores puede estar llegando a su fin.
Goldman Sachs (GS0,00%) Los estrategas liderados por David Kostin estiman que el índice S&P 500 generará un rendimiento anualizado del 3% durante la próxima década, muy por debajo del rendimiento del 13% de los últimos 10 años y del promedio a largo plazo del 11%.
Eso también es inferior a las proyecciones anteriores del banco de inversión, que situaban el índice S&P 500 en un rendimiento total anualizado del 8% durante los próximos 10 años, y está por debajo de las estimaciones de consenso de un crecimiento total anualizado del 6% en la próxima década.
Gran parte de la revisión a la baja se debe a un punto de partida elevado de cara a la próxima década. Debido a que los rendimientos totales han sido tan sólidos (y parecen continuar con esa tendencia hasta finales de 2024), es típico que el crecimiento de los rendimientos futuros parezca menor en comparación. Goldman también es responsable de una contracción ligeramente mayor del PIB durante la próxima década.
Sin embargo, el principal obstáculo para el pronóstico de Goldman se debe a un “nivel extremadamente alto de concentración del mercado”, particularmente cuando se trata de las 10 acciones tecnológicas de megacapitalización más grandes, escribieron los estrategas. Estas 10 empresas principales, que incluyen Apple (AAPL0,00%), Microsoft (MSFT0,00%), Amazonas (AMZN0,00%), NVIDIA (NVDA0,00%), Alfabeto (GOOGLE0,00%) y meta (META0,00%), representan el 36% del índice general y están impulsando gran parte de los rendimientos. En lo que va de año, estas firmas líderes han devolvió casi el 47%en comparación con 36% para el índice en su conjunto.
“La valoración de la prima para las 10 principales acciones es la mayor desde el pico del boom de las puntocom en 2000”, dijeron los estrategas.
Goldman dijo que su pronóstico sería aproximadamente 4 puntos porcentuales más alto (7% en lugar de 3%) si el mercado no estuviera tan concentrado, con un rango de referencia de 3% a 11% en lugar de -1% a 7% durante la próxima década.
En total, hay un 72% de posibilidades de que el S&P 500 tenga un rendimiento inferior al de los bonos del Tesoro, y un 33% de posibilidades de que las acciones generen un rendimiento inferior a la inflación.
“En conjunto, estos pronósticos de rendimiento relativo sugieren que los inversores deberían estar preparados para rendimientos de las acciones durante la próxima década que se ubicarán en el extremo inferior de su distribución típica de rendimiento en relación con los bonos y la inflación”, dijeron los estrategas.
