LONDRES (Reuters) – No se vayan a ningún lado: se avecina una semana repleta de eventos con reuniones de bancos centrales desde Estados Unidos a Brasil y desde Europa a Japón.
La Reserva Federal debería aplicar su primer recorte de tasas de interés en cuatro años, Brasil podría subir sus tasas por primera vez desde 2022 y Japón estará atento a los mercados volátiles mientras analiza cuándo volver a subir las tasas.
Pero no todo es cuestión de bancos centrales: la decisión de UniCredit sobre Commerzbank (ETR:) ha revivido los rumores sobre fusiones y adquisiciones entre los bancos europeos.
A continuación le presentamos una introducción a los mercados mundiales que se avecinan para la semana, de la mano de Lewis Krauskopf en Nueva York, Rae Wee en Singapur, Marcela Ayres en Brasilia y Naomi Rovnick, Karin Strohecker y Tommy Wilkes en Londres.
1/ AL FIN TIEMPO
Se espera que la Reserva Federal concluya su reunión de dos días el miércoles con su primer recorte de tasas de este ciclo. La pregunta clave ahora es cuánto y con qué velocidad se aplicará la flexibilización.
Un aumento de un cuarto de punto ya está totalmente descontado en el precio, mientras que los mercados ahora incorporan en sus precios una probabilidad de aproximadamente el 60% de un movimiento mayor, de medio punto.
Los últimos datos mostraron que los precios al consumidor aumentaron ligeramente en agosto, pero la inflación básica fue un poco más rígida.
La conferencia de prensa del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, será analizada con atención en busca de indicios sobre el ritmo potencial de los recortes de tasas. Los datos de empleo de agosto fueron más débiles de lo esperado por segundo mes consecutivo, lo que generó cierta preocupación de que la Reserva Federal pueda llegar demasiado tarde con la flexibilización.
Los traders aún estiman que los recortes de la Fed podrían superar los 100 puntos básicos para fin de año, lo que crea una posible desconexión entre los mercados y las proyecciones del gráfico de puntos de la Fed.
2/ ARRIBA, NO ABAJO
También el miércoles, se espera que el banco central de Brasil se desvíe de la Fed al iniciar un ciclo de ajuste dada la inflación superior al objetivo del 4,25% y un crecimiento más fuerte de lo esperado en la economía más grande de América Latina.
Desde que mantuvo las tasas en 10,50% en julio, el banco ha insinuado que podría aumentar los costos de endeudamiento para cumplir con su meta de inflación del 3%. La postura agresiva, reforzada por el gobernador entrante Gabriel Galipolo, ha alimentado las apuestas sobre un próximo aumento de 25 puntos básicos que podría impulsar al real.
Pero Brasil es un caso atípico entre las economías emergentes.
En Sudáfrica, donde la inflación se acerca a su objetivo, se espera que las autoridades reduzcan las tasas por primera vez en cuatro años el jueves. Se espera que Turquía mantenga las tasas en el 50% el mismo día, pero posiblemente las recorte en noviembre.
El banco central de Indonesia, reunido el miércoles, ha advertido de un posible recorte de tipos en el cuarto trimestre.
3/ OTRO ESPECÍFICO La única posibilidad de que los tipos japoneses suban es al alza. Al menos, eso es lo que sugieren las autoridades del Banco de Japón, aunque hacerlo este mes sería una enorme sorpresa. No se espera que el BOJ cambie los tipos en su reunión de política monetaria, que termina el viernes, y se centrará en la senda de ajuste que se avecina tras dos alzas ya este año. Yendo contra la corriente de la flexibilización global, las autoridades del BOJ han expresado su determinación de subir aún más los tipos, siempre que los mercados se comporten bien y las condiciones económicas sigan siendo favorables. Eso ha ayudado al yen, que ha subido más del 10% desde el mínimo de 38 años de julio, aunque los inversores siguen nerviosos por cualquier nueva desmantelamiento de operaciones de carry trade financiadas con yenes que podría provocar una renovada volatilidad.
4/ IMPREDECIBLE
Se espera que el Banco de Inglaterra y el Banco de Noruega mantengan los tipos sin cambios cuando se reúnan el jueves. Se prevé que el Banco de Inglaterra flexibilice dos veces más antes de fin de año y Noruega podría empezar a flexibilizarlos para entonces.
Es difícil para cualquiera, incluidos posiblemente los principales banqueros centrales del mundo, tener mucha confianza en tales pronósticos. Cualquier sorpresa de la Reserva Federal podría potencialmente trastocar las perspectivas de política monetaria global.
Una Reserva Federal inesperadamente moderada podría debilitar el dólar, alterar las proyecciones de inflación para naciones como Gran Bretaña que importan materias primas cotizadas en dólares y llevar al Banco de Noruega a respaldar a la corona vinculada al petróleo.
Los comentarios de la Reserva Federal que ponen en duda la flexibilización constante a partir de ahora podrían impulsar al dólar y endurecer las condiciones financieras en todo el mundo.
Los inversores confían en las previsiones del mercado para la política de los bancos centrales. Tal vez sea mejor ignorarlas por ahora.
5/ ¿HA VUELTO, O NO?
La adquisición de UniCredit por Commerzbank ha desatado especulaciones sobre el regreso de la esperada fusión y adquisición del banco europeo.
El banco italiano ha anunciado que ha adquirido una participación del 9% en el banco alemán, la mitad de la cual ha sido adquirida directamente al Estado alemán. El director general de UniCredit, Andrea Orcel, está dispuesto a comprar más o incluso a adquirir Commerzbank si éste desea fusionarse.
Los inversores ahora están observando si Orcel puede superar los numerosos obstáculos que han obstaculizado acuerdos anteriores entre los bancos europeos, incluida la oposición política, y si más bancos comienzan a buscar otros acuerdos.
Las posibilidades son numerosas. Mientras tanto, los inversores están comprando acciones bancarias. Las acciones de Commerzbank subieron casi un 20% en dos días, el índice bancario europeo avanzó casi un 2%.
(Gráficos de Prinz Magtulis, Kripa Jayaram, Sumanta Sen, Pasit Kongkunakornkul y Vineet Sachdev; compilado por Dhara Ranasinghe; editado por Tomasz Janowski y Kevin Liffey)
