Por Lewis Krauskopf y David Randall
NUEVA YORK (Reuters) – La incertidumbre sobre la salud de la economía estadounidense está repercutiendo en los mercados, añadiendo combustible a un período ya volátil en el que los inversores deben lidiar con un cambio en la política de la Reserva Federal, una reñida elección estadounidense y preocupaciones por valoraciones elevadas.
Las acciones estadounidenses cayeron el viernes después de que datos de empleo seguidos de cerca mostraron que el impulso del mercado laboral se desaceleró más de lo esperado, lo que sugiere un camino más estrecho para que Estados Unidos logre un aterrizaje suave, en el que la Fed pueda enfriar la inflación sin dañar gravemente el crecimiento económico.
Se espera que la Reserva Federal recorte las tasas de interés en su reunión del 17 y 18 de septiembre, pero los datos reavivaron los temores de que meses de elevados costos de endeudamiento ya hayan comenzado a presionar a la economía. Se trata de un desarrollo potencialmente no deseado para los inversores, después de que las perspectivas de recortes de tasas en un contexto de crecimiento resistente ayudaron a impulsar la economía a máximos históricos este año.
“Los datos muestran que seguimos en la senda del aterrizaje suave, pero claramente hay más riesgos a la baja a los que los mercados serán sensibles”, dijo Angelo Kourkafas, estratega de inversiones sénior de Edward Jones. “La expectativa de una volatilidad elevada es realista”.
La disminución del apetito por el riesgo se hizo patente en todos los mercados. El S&P 500 cayó un 1,7%, con importantes descensos en las acciones de tecnología y crecimiento, entre las que más ganaron este año. Nvidia (NASDAQ:), la figura emblemática del entusiasmo por la inteligencia artificial de este año, cayó recientemente más del 4% y alcanzó su nivel más bajo en aproximadamente un mes.
Mientras tanto, el índice de volatilidad del mercado Cboe, también llamado el “indicador del miedo” de Wall Street, alcanzó su nivel más alto en casi un mes el viernes.
Varios factores amenazan con agravar la incertidumbre del mercado. Aunque las apuestas a futuros sobre cuánto recortará la Fed las tasas a finales de este mes mostraron que los inversores estiman una probabilidad de casi el 75% de una reducción de 25 puntos básicos, la cuestión dista mucho de estar resuelta.
“Los mercados han tenido que lidiar -tal como lo está haciendo la Fed- con si los datos de nóminas de agosto reflejan un mercado laboral que se normaliza hacia los niveles previos al COVID o si son indicativos de una economía que está perdiendo un impulso peligroso”, dijo Quincy Krosby, estratega global jefe de LPL Financial (NASDAQ:), en un comentario escrito.
Otros tenían una opinión más pesimista. Los analistas de Citi dijeron que el informe justificaba un recorte de 50 puntos básicos a finales de este mes.
“La conclusión que se desprende de los distintos datos del mercado laboral es clara: el mercado laboral se está enfriando siguiendo un patrón clásico que precede a la recesión”, escribieron los analistas de Citi.
Los datos de inflación de la próxima semana podrían arrojar más luz sobre la fortaleza de la economía y ayudar a solidificar las apuestas sobre cuánto podría recortar las tasas la Fed.
También están resurgiendo las preocupaciones por la valoración. El S&P 500, que ha subido más del 13% este año, se negocia a una relación precio-beneficio de casi 21 veces las estimaciones de ganancias previstas para los próximos 12 meses hasta el jueves, muy por encima de su promedio histórico de 15,7, según LSEG Datastream.
A pesar de una reciente caída, el sector tecnológico del S&P 500 (por lejos el grupo más grande del índice) se cotiza a más de 28 veces las ganancias esperadas, en comparación con su promedio de largo plazo de 21,2.
“Hemos avanzado mucho en un período de tiempo relativamente corto y creo que estamos empezando a ver que algunas empresas hacen cálculos sobre la IA y se preguntan si realmente vale la pena el costo, lo que pesará sobre las grandes acciones tecnológicas”, dijo Mark Travis, gerente de cartera de Intrepid Capital Management.
Los inversores también están muy atentos a unas reñidas elecciones presidenciales estadounidenses que están entrando en su recta final. La carrera entre la demócrata Kamala Harris y el republicano Donald Trump podría atraer más la atención de los inversores el martes, cuando los dos candidatos debatan por primera vez antes de la votación del 5 de noviembre.
Hasta ahora, las oscilaciones del mercado han reforzado la reputación de septiembre como un mes difícil para los inversores. El S&P 500 ha caído un promedio de casi el 0,8% en septiembre desde 1945, lo que lo convierte en el peor mes para las acciones, según los datos de CFRA. El índice ya ha bajado un 4% desde que comenzó el mes.
“Los inversores están diciendo que esperemos que podamos tener un aterrizaje suave”, dijo Burns McKinney, gerente de cartera sénior de NFJ Investment Group. “Todavía parece bastante probable, pero con cada cifra de empleo más débil, se está convirtiendo cada vez menos en el escenario base”.
